文章核心观点 - Somnigroup International Inc 在2025年第四季度及全年业绩表现强劲，主要得益于对Mattress Firm的成功收购以及由此带来的销售和成本协同效应[1] - 公司第四季度销售额、营业利润、净利润及每股收益均实现显著增长，并宣布提高季度现金股息[1] - 管理层对未来增长持乐观态度，发布了2026年财务指引，并提出了截至2028年的长期增长目标[2] 第四季度2025年财务表现 - 销售额：第四季度合并净销售额同比增长54.7%，达到18.684亿美元，主要得益于纳入Mattress Firm的8.921亿美元销售额[1] - 盈利能力： - 营业利润同比增长93.7%，达到2.471亿美元；调整后营业利润同比增长59.8%，达到2.678亿美元[1] - 净利润同比增长95.8%，达到1.408亿美元；调整后净利润同比增长43.4%，达到1.537亿美元[1] - 摊薄后每股收益（EPS）同比增长65.0%，达到0.66美元；调整后每股收益（Adjusted EPS）同比增长20.0%，达到0.72美元[1] - 毛利率：总毛利率从去年同期的40.1%提升至44.0%；调整后毛利率从42.0%提升至44.9%[1] - 销售渠道：直销渠道销售额占净销售额的比例从去年第四季度的26.9%大幅提升至65.2%[1] 2025年全年财务表现 - 销售额：全年合并净销售额同比增长51.6%，达到74.765亿美元[1] - 盈利能力： - 全年净利润为3.841亿美元，与去年基本持平[1] - 全年调整后净利润为5.653亿美元，同比增长24.2%[1] - 全年摊薄后每股收益为1.84美元，同比下降14.8%；全年调整后每股收益为2.70美元，同比增长5.9%[1] 各业务板块表现（第四季度2025年） - Mattress Firm（2025年2月5日收购）： - 净销售额为8.921亿美元，全部通过直销渠道报告[1] - 毛利率为30.8%，调整后毛利率为32.4%[1] - 营业利润率为4.4%，调整后营业利润率为5.4%[1] - Tempur Sealy北美： - 净销售额下降至6.205亿美元（去年同期为8.941亿美元），主要受对Mattress Firm的2.69亿美元销售额被会计抵消以及出售Sleep Outfitters的影响[1] - 毛利率大幅提升至59.0%（去年同期为36.4%），调整后毛利率提升2050个基点至59.5%[1] - 营业利润率提升至27.2%（去年同期为11.6%），调整后营业利润率提升1280个基点至27.6%[1] - Tempur Sealy国际： - 净销售额同比增长13.4%，达到3.558亿美元，主要受分销网络扩张推动[1] - 按固定汇率计算，净销售额同比增长8.6%[1] - 毛利率提升50个基点至51.1%[1] - 营业利润率下降60个基点至20.6%，但调整后营业利润率提升110个基点至22.3%[1] - 公司层面费用：公司营业费用下降至3430万美元（去年同期为4300万美元），主要与Mattress Firm收购相关成本减少有关[2] 财务状况与资本结构 - 债务与杠杆：截至2025年第四季度末，公司总债务为47亿美元，扣除净现金后的合并债务为46亿美元[2] - 杠杆率：基于扣除净现金后的合并债务与调整后EBITDA的比率，截至2025年12月31日的杠杆率为3.21倍[2] 股息与股东回报 - 股息增加：公司董事会宣布将季度现金股息提高13%，至每股0.17美元，这是自2021年以来的第六次提高股息[2] 未来财务指引与长期展望 - 2026年指引：公司预计2026年全年调整后每股收益在3.00美元至3.40美元之间，以该区间中点计算，较2025年调整后每股收益增长约19%[2] - 长期目标：公司内部目标是销售额以中个位数的年复合增长率增长，并预计Somnigroup调整后每股收益将从2025年的2.70美元增长到2028年约5.15美元，年复合增长率达到24%[2]