中国外汇储备资产配置的战略转向 - 中国持续减持美国国债，持仓量从高峰期的1.3万亿美元降至约6800亿美元，创2008年以来新低 [1][3] - 与此同时，央行已连续第15个月增持黄金，将黄金作为硬通货和资产压舱石 [1][3] - 操作核心是从依赖美元资产转向分散风险、多元化投资，并配合人民币国际化战略 [3] 美国国债与财政状况的困境 - 美国联邦政府债务总额超过38万亿美元，约占全球政府债务的至少35%，人均负债约11万美元 [1] - 利息支出压力巨大，2026财年预计净利息支出约1.2万亿美元，而财政收入约5.58万亿美元 [1] - 财政支出刚性，福利（医保、社保等）占大头，导致维持基本支出也需依赖“借新还旧” [1][2] 美债市场面临的挑战 - 美债呈现供给过剩、需求不足的局面，导致收益率被迫上行，10年期收益率已突破4.2% [2] - 全球最大对冲基金桥水基金指出，美国公共债务正导致其面临秩序崩溃的风险 [2] - 欧洲主要评级机构因美国公共财政持续恶化，已下调其主权信用评级 [2] 全球“去美元化”趋势与影响 - 除中国外，欧洲、印度及部分中东国家也在大力减持美债，形成“去美元化”浪潮 [3] - 欧洲机构带头减持，例如荷兰最大公务员养老基金转向德国国债，丹麦2025年净卖出15亿美元美债，持仓创2020年以来新低 [3] - 美元资产的“安全神话”破裂，全球货币体系面临重构，黄金作用凸显 [3] 中国的战略意图与金融安全 - 减持美债旨在减少对美元体系的依赖，为人民币国际化铺路 [3] - 在贸易中越来越多地使用人民币结算，绕开美元，以建立自身的金融安全体系 [3] - 整体策略是分散风险、多元化储备，并加速人民币出海 [3]