核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩受到对NuScale投资估值大幅减记以及Santos项目不利裁决等非经常性项目的重大影响 导致GAAP净亏损 但调整后核心业务指标显示持续盈利能力 [1] - 公司对2026年及以后的增长前景表示乐观 信心来源于改善的资本支出环境、客户承诺增加以及有望在2026-2027年获得重大EPC合同 [1] - 公司资本状况强劲 现金及有价证券达22亿美元 并通过出售NuScale股份和股票回购积极向股东返还价值 2025年回购7.54亿美元 2026年计划回购14亿美元 [1] 财务业绩摘要 - 2025年全年业绩：营收155亿美元 调整后EBITDA为5.04亿美元 调整后每股收益为2.19美元 但GAAP净亏损为5100万美元 主要受6.43亿美元Santos项目裁决等影响 [1] - 2025年第四季度业绩：营收42亿美元 同比略降 净亏损15.74亿美元 或每股亏损9.87美元 主要反映对NuScale投资的20亿美元估值减记 [1] - 现金流与资本：年末现金及有价证券为22亿美元 2025年经营活动现金流为负3.87亿美元 主要包含向Santos支付6.42亿美元净额 公司从出售NuScale股份中获得6.05亿美元 [3] - 2026年业绩指引：公司提供2026年调整后EBITDA指引 范围为5.25亿美元至5.85亿美元 [1] 业务板块表现 - 城市解决方案：2025年营收92亿美元 同比增长 板块利润为2.05亿美元 同比下降 新签约额87亿美元 年末未完成订单达187亿美元 同比增长 [1] - 能源解决方案：2025年营收36亿美元 同比下降 板块亏损4.14亿美元 而2024年为利润2.56亿美元 业绩受Santos项目裁决逆转6.43亿美元收入及项目临近完工影响 新签约额14亿美元 年末未完成订单为46亿美元 [1] - 任务解决方案：2025年营收27亿美元 与去年持平 板块利润为9400万美元 同比下降 业绩受到国防部项目计提准备金及第一季度裁决总计6000万美元的影响 新签约额18亿美元 年末未完成订单为22亿美元 [1] 订单与未完成订单 - 新签约额：2025年全年新签约总额为120亿美元 其中87%为成本补偿型合同 第四季度新签约额为11亿美元 同比显著下降 [1] - 未完成订单：截至2025年末未完成订单总额为255亿美元 同比增长 其中81%为成本补偿型合同 城市解决方案板块未完成订单增长至187亿美元 [1][4] 资本配置与战略举措 - NuScale投资变现：公司在2026年第一季度收到13.5亿美元 用于出售7100万股NuScale股份 并启动了剩余4000万股股份的交易计划 [1][4] - 股票回购：2025年全年股票回购总额达7.54亿美元 2026年计划回购14亿美元 [1] - 资本分配战略：重点在于通过有机增长、战略性并购机会以及持续股票回购来推动增长并创造股东价值 同时保持强劲的流动性 [1] 非GAAP财务指标说明 - 新闻稿中讨论了调整后净收益、调整后每股收益和调整后EBITDA等非GAAP财务指标 公司认为这些指标有助于投资者评估公司正常化的持续收益并进行有意义的期间比较 [2] - 公司提供了这些非GAAP指标与最接近的GAAP指标的调节表 但无法提供2026年调整后每股收益和调整后EBITDA指引与GAAP指标的定量调节 [2]