文章核心观点 - DA Davidson分析师Gil Luria对AMD的股票给予“中性”评级，目标价为220美元，认为其在AI加速器领域是追赶者 [1] - 尽管AMD的Instinct GPU在纸面规格上具有竞争力，但其在尖端AI工作负载中的实际成功更依赖于互连和系统集成，而这是英伟达的优势领域 [2] - 客户采用模式显示，即使像OpenAI这样对算力需求极高且不依赖特定云厂商自研芯片的实验室，也可能将AMD的加速器排在英伟达、博通ASIC项目，甚至其他方案之后 [4] 分析师观点与评级 - DA Davidson分析师Gil Luria于2月12日首次覆盖AMD，给予“中性”评级，目标价220美元 [1] AMD的市场地位与产品分析 - 公司在消费级和服务器CPU市场可能占据主导地位，但在AI加速器领域被视为追赶者 [1] - AMD的Instinct GPU（特别是MI300X、MI350X和MI400X）在单节点基础上的纸面规格看起来具有广泛的竞争力 [2] - 实际大规模应用中，AMD硬件上的模型浮点运算利用率明显低于规格表所暗示的水平，导致每有效浮点运算的实际成本高于宣传 [3] 竞争格局与客户采用 - 在尖端AI工作负载中，成功的关键因素更在于互连和系统集成能力，而非独立的芯片指标，而英伟达在这些领域占据优势 [2] - OpenAI作为对计算需求极高且不依附于任何超大规模云厂商专有芯片的实验室，其选择具有指示意义 [4] - 据分析，OpenAI很可能将AMD的加速器排在英伟达、其自身的博通ASIC项目之后，甚至可能排在Trainium和TPU（如果可用）之后 [4] 公司业务概述 - AMD开发并销售用于数据中心、游戏、人工智能和嵌入式应用的半导体、处理器和GPU [5]