公司核心财务与战略更新 - 公司宣布将年度股息提高10%至每股13.20美元，这标志着其连续第52年派发股息 [2][3] - 公司拥有强劲的财务实力，目前持有7.8亿美元现金与投资，且无债务 [4] - 自2019年至2025年，公司收入从48亿美元增长至72亿美元，增长52%（年复合增长率7%）；每股收益从6.50美元增长至12.25美元，增长88%（年复合增长率11%） [7] 2025年及第四季度业绩表现 - 2025年全年收入为72.4亿美元，同比下降5%；毛利率创历史新高，提升120个基点至28.0% [8][12] - 2025年第四季度收入为15.8亿美元，同比下降10%；毛利率为27.1%，同比提升40个基点 [13] - 2025年全年经营现金流为5.7亿美元（占净收入的97%），第四季度经营现金流创纪录地达到4.0亿美元 [12][13][15] - 2025年第四季度每股收益为1.68美元，上年同期为2.37美元 [13] 行业动态与挑战 - 自2019年以来，暖通空调制冷行业因宏观经济和行业特定因素而经历波动，包括疫情、供应链中断、2023年向高效产品的监管过渡以及住房活动放缓 [5] - 2025年行业进一步受到向A2L制冷剂产品过渡的影响，这导致约55%的产品需要转换，涉及国内650个地点，并促使公司转换了超过10亿美元的库存 [6] - 尽管面临挑战，公司认为其业务模式和执行能力表现良好，在复杂环境中提升了盈利能力 [7] 技术创新与数字化生态系统 - 公司过去五年在技术上投资超过2.5亿美元（当前年化运行率约为6000万美元），拥有近300名技术人员 [14] - 其数字生态系统包括HVAC Pro+移动应用和电子商务平台，2025年电子商务销售额约为25亿美元，占总销售额的35% [18] - HVAC Pro+移动应用的真实用户群增长了15%，达到约73,000名用户 [4][18] - 公司的数字销售平台OnCallAir®在2025年第四季度促成了约4亿美元的商品交易总额，全年向约32.9万户家庭提供了报价，商品交易总额达18亿美元，同比增长20% [18] - 公司正在推进人工智能驱动的计划，以利用其广泛的数据资产来提升客户体验和效率 [4][20] 增长战略与市场地位 - 公司是北美高度分散的暖通空调制冷市场中最大的分销商 [3][20] - 公司执行“收购与建设”战略，自2019年以来收购了12家公司，这些公司目前代表约16亿美元的年化销售额和120个地点；2025年收购了三个关键阳光地带市场的分销商 [17] - 北美暖通空调制冷分销市场高度分散，拥有超过2100家独立分销商 [19] - 公司致力于维持健康的资产负债表，以获得低成本资本，为战略性增长投资提供资金 [16] 运营与财务细节 - 为支持A2L产品过渡，公司2025年大幅增加了营运资本投入，库存峰值达到21亿美元，但在年底下降了30%至14亿美元 [15] - 2025年销售、一般及行政管理费用增长了3%，部分原因是与A2L产品过渡相关的人力、设施和运输成本上升，以及年内完成了三起收购 [8] - 公司的业务具有显著的季节性，第二和第三季度业绩通常最强，而第四季度和第一季度财务业绩受季节性影响较大 [11]