有色金属市场走势 - 马年首个交易日，外盘黄金白银价格大幅跳水，主要有色金属市场价格普遍回调 [1] - 2月17日，LME铜价在1.3万美元/吨下方高位震荡，铝价在3000美元/吨附近徘徊 [1][6] - 受国内冶炼厂持续出货及春节交投清淡影响，上海、纽约、伦敦三地库存环比大幅增加，有色金属市场维持震荡偏弱走势 [1][6] 全球铜库存状况 - 2月17日，LME铜库存增加7，975吨，增幅3.91%，至21.18万吨；自1月9日以来，LME铜库存增加超过50% [2][7] - 全球三大交易所（LME、SHFE、CME）铜库存自2003年初以来首次突破110万吨大关；自1月初以来，全球交易所铜库存激增30万吨 [2][7] - CME仓库铜库存从2025年初的8.5万吨升至53.6万吨，是库存增长的主要部分；SHFE铜库存自1月初以来大幅增加12.7万吨，升至27.24万吨 [2][7] - 库存充足导致LME期铜现货月合约较三个月期铜合约贴水，贴水一度达到每吨约111.50美元的一年高位 [2][7] - 快速增加的库存推动溢价下滑，上海洋山铜溢价上月触及每吨22美元的18个月低点 [2][7] 挖掘机销售与矿业投资 - 2026年1月，中国销售各类挖掘机18，708台，同比增长49.5%；其中国内销量8，723台，同比增长61.4%，出口量9，985台，同比增长40.5% [3][8] - 2025年全年累计销售挖掘机235，257台，同比增长17%；其中国内销量118，518台，同比增长17.9%，出口销量116，739台，同比增长16.1% [3][8] - 全球对关键矿产（如铜、锑、金、银）的争夺日趋激烈，矿产品价格高涨，推动全球地质勘查投资和采矿业固定资产投资持续攀升 [3][8] - 汇丰研究预期，在采矿业上升周期及电气化推动下，2026年中国挖掘机出口及国内销量将分别增长15%及6%，出口增长将由中东及非洲等地的采矿及基建需求带动 [3][8] 美元走势与资金流向 - 美元指数今年已下跌1.3%，徘徊在四年低点附近，叠加2025年9%的跌幅 [4][9][10] - 美国银行调查显示，基金经理的美元头寸降至至少2012年以来最负面水平，看空程度达十多年最高；机构投资者正以前所未有的速度撤离或对冲美元资产 [4][9][10] - 美元走弱背景下，资金持续流入新兴市场；高盛报告显示，对冲基金转为全球股票净买方，资金流入所有主要市场，亚洲表现最为突出 [5][10] - MSCI新兴市场指数今年以来上涨11%，韩国综合股价指数（Kospi）已上涨逾30% [5][10]