核心市场观点 - 企业经营规范性持续提升，叠加定向政策宽松，或推动中国股市迎来结构性上涨，尤其是在科技和金融板块 [1] - 投资者对科技及房地产等板块表达延续的乐观情绪 [1] - 市场涨势的支撑逻辑正从估值修复转向具备可持续性的结构性改善 [1] - 只要企业盈利水平能够逐步匹配当前估值，结构性改革、政策支持和创新驱动有望使中国股市实现进一步上涨 [2] 市场表现与估值 - 中国股市在过去12个月已实现强劲上涨行情 [1] - 中国股市在2025年实现丰厚回报 [1] - 股市的估值尽管不再处于严重低估水平，仍被认为与全球其他股市相比存在折价 [2] - 投资者预期，在经历过去年的估值驱动反弹行情之后，企业盈利增长将在2026年的股市表现中扮演更重要的角色 [2] 行业与板块分析 - 科技板块：仍是焦点，国内的人工智能模型创新以及对数据中心的持续投资，增强了人们对中国推进科技自立自强的信心 [1] - 科技板块：鉴于科技板块权重的不断上升，人工智能相关投资的放缓也可能影响经济增长 [2] - 金融板块：属于优先关注的配置方向 [2] - 房地产板块：尽管行业持续承压，但投资者情绪乐观，且有关部门已出台旨在稳定房地产市场的举措 [1][2] - 互联网平台及部分消费股：属于优先关注的配置方向 [2] 企业行为与质量 - 企业经营行为正在转变：公司正在更多地强调资本管控、治理规范和股东回报 [1] - 过去几年中股息支付和股票回购规模显著增加 [1] - 这一转变被认为将提升股票收益的质量和持久性 [1] 宏观经济与政策环境 - 得益于有韧性的出口表现、人工智能领域的进展以及有针对性的政策宽松举措，经济增长实现了官方目标 [1] - 政策支持是关键主题，有关部门已出台旨在稳定房地产市场和降低融资成本的举措 [2] - 政策释放出再度发力推动国内消费（包括可能放宽此前对一些行业实施的限制）的信号 [2]