摩根大通贷款业务增长与结构 - 截至2025年12月31日，公司总贷款额达1.49万亿美元，环比增长4%，同比增长11% [2] - 增长主要由批发贷款驱动，该部分贷款环比增长5%，同比增长17%至8434亿美元，表明公司正侧重于满足商业需求 [2] - 在消费贷款组合中，信用卡贷款增长势头最强，环比增长5%，较2024年同期增长6%至2478亿美元，凸显了循环信贷是消费贷款的真实增长点 [3] - 非信用卡的消费贷款为4023亿美元，环比及同比仅小幅增长2% [3] 摩根大通信用卡业务拓展 - 2026年1月，公司签署协议成为Apple Card的新发卡行，一旦完成过渡，预计将为大通增加约200亿美元的信用卡余额 [4] - 该交易通过扩大联名卡阵容，深化了公司在美国信用卡市场的布局 [4] - 管理层预计2026年信用卡贷款将增长6-7% [5] 净利息收入与盈利展望 - 管理层预计2026年净利息收入约为1030亿美元，较2025年的959亿美元增长7.4% [5] - Zacks对2026年全年每股收益的一致预期为21.37美元，预计同比增长5.1%；2027年预期为23.00美元，预计增长7.6% [11] - 过去30天内，2026年的盈利预期有所上调，而2027年的预期保持不变 [11] 同业贷款业务对比 - 截至2025年12月31日，美国银行平均总贷款和租赁额为1.17万亿美元，同比增长8%，增长主要由商业贷款驱动，该部分同比增长12% [6] - 花旗集团在2025年第四季度末贷款总额为7520亿美元，其中消费贷款4090亿美元，企业贷款3440亿美元 [7] - 花旗企业贷款同比增长14%，主要由市场和投行业务驱动，而银行企业贷款则出现下滑；消费贷款组合增长4% [7] 公司估值与市场表现 - 公司股价在过去六个月上涨了3.8% [8] - 从估值角度看，公司基于12个月追踪的市净率为2.98倍，低于行业平均水平 [10]