公司评级与目标价调整 - 瑞银将Howmet Aerospace的目标价从228美元上调至260美元 同时重申中性评级 [1] 公司运营与财务表现 - Howmet持续交付强劲的运营业绩 实现了创纪录的EBITDA利润率及增量收益 [1] - 业绩增长得益于定价优势、单机搭载量提升以及销量增长 尽管面临员工人数增加和运营复杂性上升的挑战 [1] 行业前景与增长动力 - 展望2026年 航空航天业增长预计将加速 主要驱动力是波音737 MAX产量恢复及宽体机产量增加 [2] - 备件需求在整个产品组合中保持强劲 [2] - 燃气轮机动力需求正成为收入增长更有意义的贡献因素 [2] - 这些行业动态预计也将支持利润率持续扩张 [2] 估值分析与市场预期 - 瑞银承认低估了投资者愿意给予Howmet的估值倍数 并认为市场共识预期有上行空间 [3] - 公司当前估值约为2026年预期EBITDA的36倍 这是其研究覆盖范围内的最高倍数 瑞银认为大部分上行空间已被定价 [3] - 若要与GE Aerospace的估值持平 则需要达到约40%的EBITDA利润率 这远高于当前市场共识的盈利预测 [3]