市场行情回顾 - 2026年1月，贵金属价格开启强势单边上行，伦敦现货黄金于1月29日触及5598.75美元/盎司的历史新高，月度累计涨幅超23% [1] - 同期现货白银一度站上121.44美元/盎司的历史峰值 [1] - 1月30日行情反转，COMEX黄金期货单日跌幅一度超过10%，伦敦现货黄金单日跌幅超9%，现货白银单日跌幅扩大至26%，创下1980年以来最剧烈单日下跌纪录 [1] - 进入2月市场持续震荡，2月5日白银再度暴跌逾20%，2月12日现货白银日内跌幅再度扩大至10.73% [2] 驱动因素分析 - 1月上涨主要源于地缘风险加剧、美元走弱与去美元化进程共振，以及市场对美联储政策转向宽松的预期升温 [1] - 1月30日暴跌源于美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任主席，市场基于其过往鹰派立场预期政策收紧 [1] - 前期多头交易结构过于拥挤，获利盘集中了结叠加杠杆平仓效应，进一步放大了下跌幅度 [1] 市场影响与事件 - 频繁波动下，国投瑞银白银LOF因调整估值方法，其净值单日暴跌31.5% [2] - 2月15日，国投瑞银推出补偿方案，对受估值调整影响金额1000元以下的自然人投资者予以全额补偿，涉及人群超当日赎回投资者九成 [2] 机构观点汇总 - 东方证券指出，短期价格与隐含波动率仍处高位，建议中长期投资者暂时观望，待价格稳定后再考虑低位布局 [2] - 东方证券强调美国长期债务问题未解决前，贵金属长期牛市逻辑并未改变 [2] - 联储证券认为，沃什提名是特朗普在行政权威与金融稳定间的折中选择，美联储降息整体趋势并未改变，金价中长期走强基础依然坚实 [2] - 联储证券指出短期调整源于多头获利了结与情绪释放，后续下行空间有限 [2] - 国盛证券提到，此次暴跌是多重因素叠加的结果，沃什的政策主张仍将受美国经济基本面掣肘，海外投资者对美债的担忧仍在 [2] 后市展望 - 截至2月中旬，贵金属市场仍处于高位震荡阶段，机构普遍认为短期波动率仍将维持较高水平 [3] - 支撑行情长期上行的核心逻辑未发生根本性变化 [3] - 后续走势仍需关注美联储政策动向、地缘局势演变以及全球去美元化进程推进 [3]