核心观点 - 公司面临管输价格下调带来的短期利润压力，同时关注重大管道项目转为有效资产后对未来管输价格的潜在积极影响 [2][3][4] - 公司管理层变动、重大项目推进、收购策略及分红政策是2026年及后续阶段的主要关注点 [1][2][4][5][6] 高管变动 - 2026年1月，公司完成董事长更替，原董事长刘宏波因工作调动辞职，陈东生当选为新任董事长，任期至第六届董事会届满 [2] - 新任管理层的战略方向及执行力是市场关注点之一 [2] 行业政策与环境 - 2025年管输价格下调，例如西安地区从0.289元/方降至0.25元/方，预计影响公司全年利润近3亿元 [3] - 下一监管周期（预计在2027年后）的管输价格调整存在不确定性，将取决于榆西线等重大项目被认定为有效资产后的成本监审结果 [3] 公司项目推进 - 公司的榆西线等长输管道重大项目预计在2027年前后完成建设并转为固定资产 [4] - 该项目若能顺利被认定为有效资产，可能对未来管输价格产生积极影响 [4] - 参股公司建设的山西吉县—陕西延长输气管道项目（一期工程）已于2025年12月具备投运条件，实现了晋陕管网的互联互通 [4] 公司状况 - 对铜川天然气的收购事项仍在推进中，重点在于资产权属规范与业务剥离，需满足盈利性等条件后方可注入上市公司 [5] - 公司表示，当前市场化收购将聚焦省内中小型项目，但因行业整体盈利承压，短期内进行大规模收购的概率较低 [5] 财务状况 - 公司预计2026年将维持较高的分红政策 [6] - 分红总额会受到利润变动和重大项目资本开支需求的动态影响 [6]