文章核心观点 Expand Energy Corporation 在2025年第四季度及全年实现了强劲的财务和运营业绩，并在合并后首年超额完成协同目标，公司通过提升资本效率和降低盈亏平衡点实现了两位数产量增长，展望2026年，公司计划以更少的资本实现更高产量，持续产生自由现金流，并优先进行债务削减和股东回报 [1][5] 2025年第四季度业绩亮点 - 运营现金流大幅增长：第四季度经营活动提供的净现金为9.56亿美元，较2024年同期增长超过150% [8] - 净利润表现强劲：第四季度净利润为5.53亿美元，完全稀释后每股收益为2.30美元，调整后净利润为4.81亿美元，调整后每股收益为2.00美元 [8] - 调整后EBITDAX：第四季度调整后EBITDAX为14.25亿美元 [8] - 产量显著提升：第四季度净产量约为7.40 Bcfe/天（其中92%为天然气），较2024年同期增长15% [8] - 运营活动：第四季度平均运营12台钻机，钻井51口，投产66口井 [6] 2025年全年业绩亮点 - 全年运营现金流：2025年全年经营活动提供的净现金为45.75亿美元 [8] - 全年净利润：2025年全年净利润为18.19亿美元，完全稀释后每股收益为7.57美元，调整后净利润为14.67亿美元，调整后每股收益为6.10美元 [8] - 全年调整后EBITDAX：2025年全年调整后EBITDAX为50.78亿美元 [8] - 全年平均产量：2025年全年净产量约为7.18 Bcfe/天（其中92%为天然气） [8] - 债务削减与股东回报：2025年总债务减少约6.60亿美元，自合并完成以来累计减少约12.5亿美元，全年通过季度基础股息、可变股息和股票回购向股东返还了8.65亿美元 [8] 2026年资本与运营展望 - 资本支出与产量目标：2026年预计运营11至12台钻机，资本投资约28.5亿美元，预计实现日均产量约7.5 Bcfe/天，其中包括约7500万美元的Western Haynesville评估支出 [7][8] - 财务优先事项：2026年将优先加强资产负债表，计划继续削减至少10亿美元债务，同时通过基础股息和机会性股票回购向股东返现 [8][9] - 股息支付：计划于2026年3月26日支付每股0.575美元的季度基础股息，这将是连续第20个季度支付股息 [8][9] 运营与财务数据详情 - 区域产量与价格（2025年第四季度）：Haynesville地区日均产量3,193 MMcf，实现价格3.35美元/Mcf，东北阿巴拉契亚地区日均产量2,610 MMcf，实现价格3.24美元/Mcf，西南阿巴拉契亚地区日均产量1,597 MMcfe，实现价格3.68美元/Mcfe，公司总实现价格为3.38美元/Mcfe [21] - 资本支出（2025年第四季度及全年）：第四季度总资本支出为7.28亿美元，其中钻井和完井资本支出为5.78亿美元，2025年全年总资本支出为28.52亿美元，其中钻井和完井资本支出为23.54亿美元 [23] - 资产负债表关键数据（截至2025年12月31日）：总资产282.87亿美元，现金及等价物6.16亿美元，总负债97.09亿美元，长期债务净额50.09亿美元，股东权益185.78亿美元 [17][18] - 非GAAP指标调整：公司提供了调整后净利润、调整后每股收益、调整后EBITDAX、自由现金流、调整后自由现金流及净债务等非GAAP财务指标的详细调节表 [33][34][35][36][37][38][39]