美股市场表现 - 美股主要指数在经历上周五大跌后于本周首个交易日暂时企稳 标普500指数收涨7.05点至6843.22点 涨幅0.10% 道琼斯工业平均指数收涨32.26点至49533.19点 涨幅0.07% 纳斯达克综合指数收涨31.713点至22578.384点 涨幅0.14% 而纳斯达克100指数收跌31.135点至24701.597点 跌幅0.13% [2] - 科技股表现分化 苹果上涨3.17% 亚马逊上涨1.19% 英伟达上涨1.2% 而谷歌C下跌1.05% 微软下跌1.11% 特斯拉下跌1.63% Meta下跌0.08% 软件股持续承压 AppLovin下跌3.66% 赛富时下跌2.86% Datadog下跌2.11% [2] 市场核心矛盾与担忧 - 美股市场陷入“基本面良好 技术面不佳”的窘境 尽管非农就业数据超预期且CPI降温 但标普500指数自去年10月触及6800点后已横盘近半年 未能突破7000点 机构投资者开始抛售科技股 [3] - 市场担忧科技公司在人工智能领域的巨额资本支出 2026年 谷歌 亚马逊 Meta承诺在人工智能上的资本支出将超过5000亿美元 再创新高 [3][6] - 投资者对科技股的态度发生显著变化 今年标普500科技板块下跌6% 而能源 原材料和必需品消费板块分别上涨21% 16%和16% 投资者将目光转向估值更合理的板块 [5] - 市场关注点从资本支出本身转向实质回报 过去两年资本开支越高股价越涨的信念被打破 [5] 科技巨头财报与资本支出影响 - 亚马逊近期财报发布后股价盘后暴跌超11% 公司宣布2026年资本支出将高达2000亿美元 远超分析师预期 资金主要用于扩建人工智能基础设施 [5] - 亚马逊财报客观表现不差 AWS云计算业务营收增速达24% 广告业务持续赚钱 但每股收益小幅不及预期约1分钱 且当季自由现金流暴跌71% 引发机构算法抛售 [6] - 微软此前大跌也存在类似情况 市场担忧其人工智能资本支出 [6] - Meta通过发行私募债券筹资270亿美元建设数据中心 但签署了“剩余价值担保”条款 若未来人工智能泡沫破裂导致数据中心贬值 Meta需用自有现金赔偿债权人 风险未实质转移 [6] 私募市场流动性风险 - 为Meta融资270亿美元的私募巨头BlueOwl 其资金池中有许多要求“半流动性”的投资人 当前投资人恐慌赎回 单季赎回请求高达17% BlueOwl已被迫停止赎回 [7] - 市场担忧若私募股权基金资金枯竭 将影响数据中心等大型基础设施项目的继续建设 [7] 机构观点与市场展望 - 高盛交易员指出 宏观环境总体支撑 基本面较好但技术面恶化 人工智能领域日趋复杂 [8] - 约75%的标普500成分股已公布业绩 每股收益同比增长约12% 中位数公司接近高个位数增长 营收和利润率表现好于预期 部分公司上调2026年盈利预期 但并非近期股价主要驱动因素 [8] - 软件板块过去三个月下跌约24% 但未来两年盈利预估实际上调约5% 多个涉及人工智能的行业出现业绩良好 盈利预期上调 但市盈率估值压缩的现象 投资者更关注利润的持久性 [9] - 2026年美国超大规模云服务商的资本支出估计约为6600亿美元 较几周前估计高出约1200亿美元 这一增长以牺牲股票回购为代价 标普500指数回购在第四季度同比下跌约7% 超大规模云服务商的资本支出将消耗今年超过90%的现金流 [9] - 景顺首席全球市场策略师认为 当前市场是涨势放缓后的健康调整 而非周期逆转或“人工智能泡沫”破裂 标普500大多数板块今年保持上涨 市场领涨公司出现广泛轮动 [10]