美联储官员对人工智能与利率关系的核心观点 - 多位美联储官员认为人工智能带来的生产力增长可能导致更高的利率水平 这与期待降息的投资者预期形成挑战 [1] - 美联储理事Michael Barr预计AI繁荣不太可能成为降低政策利率的理由 [1] - 旧金山联储主席Mary Daly指出在标准模型下AI引发的生产力增长加速将导致更高的中性利率 [1] AI推高利率的传导机制分析 - 利用AI技术需要强劲的企业投资 将导致资本需求上升 从而对利率形成上行压力 [3] - 对实际工资增长更强劲以及终身收入更高的预期 可能导致家庭储蓄下降 这也会对利率形成上行压力 [3] - AI引发的生产力增长加速会导致投资需求相对于储蓄供给上升 从而要求更高的中性利率 但具体影响幅度存在不确定性 [3] 与特朗普政府及美联储主席提名人的立场分歧 - 美联储官员的观点与白宫及其美联储主席提名人沃什的观点截然不同 [2] - 特朗普总统持续向美联储施压要求降低借贷成本 [2] - 沃什认为AI可能释放生产力繁荣 实现非通胀性增长 并伴随更低的利率 [2] 当前货币政策背景与市场预期 - 美联储在过去一年半累计降息175个基点 此前曾在2022年和2023年累计加息超过500个基点 [3] - 目前基准利率维持在3.5%至3.75%区间 [1] - 期货市场定价显示 投资者预计美联储在今年年中前不会降息 [1][3] - 多位官员认为当前利率水平已接近经济的中性水平 并将其作为放缓或停止降息的理由 [3] AI议题在利率辩论中的重要性 - 随着美联储主席鲍威尔任期将于5月到期 AI与生产力问题今年料将在利率辩论中占据愈发重要的地位 [2] - 美联储副主席Philip Jefferson在2月6日已提出 生产力增长的持续增加可能导致中性利率上升 至少是暂时性的 [2]