核心观点 - 英伟达股价可能在发布2025财年第四季度财报后下跌 即使其业绩表现强劲并超出华尔街预期 原因在于市场对该公司抱有极高期望 且投资者对人工智能投资的回报率持怀疑态度[1][2][14] 业绩预期与历史表现 - 华尔街对英伟达第四季度的营收共识预期为656亿美元 调整后每股收益预期为1.52美元 两项预期均反映出同比增长约71%[4] - 公司拥有出色的业绩超预期记录 在过去连续四个季度均实现了优于预期的业绩 预计本次仍将如此[5] - 然而 历史数据显示 尽管业绩超预期 在最近四个季度财报发布后 股价有三次出现了下跌[6] 市场情绪与潜在风险 - 财报后股价下跌的原因包括：华尔街可能存在高于官方预期的“内部预期” 以及投资者已将优异业绩充分定价 对财报中任何不完美的迹象都会感到紧张[8] - 一个可能扰乱投资者的潜在问题是内存短缺 若管理层暗示内存供应可能略微影响今年晚些时候的GPU销售 股价可能会下挫[9] 人工智能投资回报率疑虑 - 英伟达面临的另一挑战是市场对人工智能支出回报率的怀疑[10] - 其主要客户如微软和Alphabet近期财报均超预期 但因增加AI基础设施支出导致股价下跌[10][11] - 亚马逊今年超过2000亿美元的巨额资本支出预测也引发了投资者的担忧[11] - 这种对AI投资回报率的普遍怀疑环境 使得英伟达难以在第四季度更新中真正令投资者惊叹[12] 公司当前状况 - 公司当前股价为184.86美元 市值达4.5万亿美元[13] - 公司毛利率为70.05%[14] 长期展望 - 公司预计今年晚些时候推出的Rubin平台将取得巨大成功[15] - 人工智能的投资回报率预计将随时间推移得到清晰证明[15] - 因此 股价的任何短期回调都可能被视为一个买入良机[15]