2025年假日购物季零售销售表现 - 2025年12月美国零售销售额基本持平，为7350亿美元，远低于经济学家预期的月度增长0.5% [1] - 零售销售额同比增长2.4%，但同期消费者价格指数上涨2.7%，表明实际消费增长动力疲弱 [1] - 疲弱的假日销售表现对沃尔玛、好市多和阿里巴巴等依赖年终销售冲量的零售商构成盈利压力 [2] 零售销售疲弱的原因分析 - 持续通胀与经济不确定性导致消费者信心接近历史低点，消费者购物更加谨慎 [5] - 提前促销效应显著，10月和11月的促销活动提前透支了消费需求，导致12月销售乏力 [6] - 消费者行为呈现K型分化，高收入家庭保持韧性，而低收入家庭大幅缩减开支，年轻消费者更多使用“先买后付”服务 [7] 零售行业前景展望 - 行业前景取决于通胀降温与美国经济温和复苏之间的平衡 [8] - 共识预期建立在价格压力缓和、就业稳定以及美联储潜在政策宽松的基础上，预计实际消费将逐步改善 [9] - 贝恩公司分析师预计，2026年美国零售销售额将同比增长3.5%，通胀率预计在2.6%至3.0%之间徘徊 [11] 受关注的零售ETF概览 - SPDR S&P零售ETF：管理资产6.814亿美元，投资于73家零售公司，覆盖服装、汽车、百货等多个子行业，过去一年上涨10.2% [12][13] - VanEck零售ETF：净资产2.652亿美元，投资于26家零售分销公司，前三大持仓为亚马逊、沃尔玛和好市多，过去一年上涨9.5% [14] - ProShares在线零售ETF：截至2026年2月17日净值为52.84美元，投资于20只在线零售股票，前三大持仓为亚马逊、阿里巴巴和eBay，过去一年上涨3% [15] - Amplify在线零售ETF：净资产1.245亿美元，投资于81家在线零售收入占比较高的公司，前三大持仓为Figs Inc、Liquidly Services和Carvana [16]