核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股亏损0.28美元，低于市场预期的亏损0.22美元，但较去年同期的亏损0.40美元有所改善 [1] - 2025年第四季度营收1.431亿美元，同比增长36%（按固定汇率计算增长34%），超出市场预期6% [2] - 2025年全年营收5.074亿美元，同比增长32% [2] - 2025年第四季度GAAP每股亏损2.32美元，而去年同期GAAP每股亏损为0.60美元 [1] 营收细分与增长动力 - 青光眼业务净销售额1.192亿美元，同比增长42% [3] - 角膜健康业务销售额2400万美元 [3] - 美国青光眼业务增长由iDose TR的快速普及、更广泛的医生使用、外科医生培训以及对疗法长期疗效的强烈临床信心所推动 [10] - 国际青光眼业务增长反映关键地区的广泛实力，并持续得到对国际基础设施的投资以及将MIGS定位为全球护理标准的努力的支持 [11] 盈利能力与成本分析 - 2025年第四季度调整后毛利润1.218亿美元，同比增长40.3%；调整后毛利率85.1%，高于去年同期的82.3% [4] - 销售、一般及行政费用9470万美元，同比增长37.2% [4] - 研发费用4370万美元，同比增长19.5% [4] - 总运营费用1.384亿美元，同比增长31% [4] - 运营亏损扩大至1.399亿美元，去年同期为2870万美元 [5] - 调整后运营亏损1640万美元，较去年同期的1830万美元有所收窄 [5] 财务状况与指引 - 截至2025年第四季度末，现金及现金等价物和短期投资总额为2.826亿美元，高于第三季度末的2.775亿美元 [6] - 公司上调2026年营收指引，预计净销售额在6亿至6.2亿美元之间，市场共识预期为6.106亿美元 [7] - 2026年每股亏损预期为0.33美元，意味着较上年同期改善60.9% [7] 产品管线与未来催化剂 - iDose TR的持续普及和新产品Epioxa的推出是两大关键增长动力 [9] - FDA批准了公司NDA标签补充申请，允许对符合条件的患者无限次重复施用iDose TR，支持了手术量的持续长期增长 [10] - 近期FDA批准的Epioxa是首个用于圆锥角膜的非上皮去除型局部交联疗法，药物预计在本季度晚些时候上市 [12] - 公司正在建设Epioxa医疗服务点网络，目前已覆盖近50%的美国人口，并计划随着报销和药物获取途径的成熟逐步扩大至90% [12] - 公司已启动与支付方就Epioxa的接洽，覆盖了美国50%的商业保险人群，永久性J代码预计在2026年7月获得 [13] - 在青光眼、角膜、视网膜和药物递送平台领域的多个后期管线项目继续推进 [13] 市场表现与公司定位 - 公司股价在过去六个月上涨18.4%，而同期行业指数下跌7.1% [14] - 该季度业绩强化了公司向多元化眼科增长型公司的转型，多个商业催化剂和管线里程碑使其有望实现持续的两位数营收增长 [14]