核心观点 - 哈德湾矿业公司预计将于2025年2月20日盘前公布2025年第四季度财报 预计业绩将实现显著的同比增长 每股收益预期为0.40美元 较2024年第四季度的0.18美元大幅增长122.2% 总收入预计同比增长30.6% [1] - 尽管公司第三季度业绩受到曼尼托巴省野火和秘鲁社会动荡的干扰 但第四季度业绩有望实现环比复苏 主要得益于被推迟的铜精矿发货、强劲的10月产量、成本控制措施以及高企的黄金价格 [7][8][12][13] - 公司股价在过去一年中表现强劲 大幅跑赢行业及大盘指数 [15] 财务业绩预期 - 第四季度（2025年12月）：Zacks一致预期每股收益为0.40美元 较去年同期的0.18美元增长122.22% 该预期在过去30天内上调了25% [1][2] - 第一季度（2026年3月）：预期每股收益为0.39美元 同比增长62.50% [2] - 2025财年：预期每股收益为0.84美元 同比增长75.00% [2] - 2026财年：预期每股收益为1.57美元 同比增长86.97% [2] - 历史盈利惊喜：在过去四个季度中 公司两次盈利超预期 一次未达预期 一次持平 平均惊喜幅度为40.68% [3][4] 影响第四季度业绩的因素 - 运营复苏：第三季度因干扰而推迟的2万吨秘鲁铜精矿发货在10月完成 应有助于第四季度销售 管理层表示10月产量尤为强劲 使秘鲁业务有望达成全年铜产量指引 且黄金产量可能超过指引区间上限 [8][9] - 成本控制：公司收紧了2025年全年综合现金成本指引至每磅15-35美分 维持性现金成本指引也下调至每磅1.85-2.25美元 黄金副产品收益和严格的支出控制有助于提升成本韧性 [12] - 黄金价格：在10月至12月期间 黄金价格因美国贸易和关税政策的不确定性以及央行强劲需求而维持在接近历史高位的水平 这支撑了公司收益 [13] - 运营挑战：曼尼托巴省设施10月的额外停电可能导致其全年黄金产量略低于指引区间下限 不列颠哥伦比亚省设施的SAG2工厂改造项目正在进行中 预计到2026年中日处理量将提升至5万吨 但近期产量可能仍受限 该省全年铜产量预计将低于指引区间下限 [10][11] 行业与同行表现 - 同行业绩：SSR矿业公司第四季度总销售额为5.217亿美元 同比增长61.4% 调整后每股收益为0.88美元 去年同期为0.10美元 惠顿贵金属公司的收入预期同比增长70.6% 每股收益预期增长106.8% [14] - 股价表现：哈德湾矿业公司股价在过去一年中飙升225.5% 远超其所属行业48.9%的涨幅 也跑赢了Zacks基础材料板块（43.5%）和标普500指数（13.6%） 表现优于同行SSR矿业（上涨146.3%）和惠顿贵金属（上涨105%） [15][17]