核心观点 - 自动数据处理公司连续第50年提高股息，增幅为10%，季度股息达到每股1.70美元，年化股息为6.80美元，股息率约为3.0% [1] - 公司凭借50年不间断的股息增长记录，跻身“股息之王”行列，这是一个成员少于50家公司的精英团体 [1] - 公司的自由现金流充裕，股息支付安全且有持续增长空间，商业模式具有抗衰退性 [1] 股息增长记录与现状 - 季度股息从1.54美元提高至1.70美元，实现了连续50年的年度股息增长 [1] - 年化股息达6.80美元，与1999年的0.305美元年股息相比，27年间增长了2128%，复合年增长率约为12.5% [1] - 过去五年股息年增长率约为12%，近期年度增长情况为：2026年增长10%至6.80美元，2025年增长10%至6.16美元，2024年增长12%至5.60美元，2023年增长20%至5.00美元 [1] 财务安全性与支付能力 - 2025财年产生48亿美元自由现金流，支付股息24亿美元，自由现金流支付率为50.3%，远低于70%的警戒线 [1] - 自由现金流对股息的覆盖倍数为1.99倍 [1] - 基于过去12个月每股收益10.41美元和年股息6.32美元计算，收益支付率约为61% [1] - 最近季度调整后息税前利润率扩大至26.0%，同比提升80个基点 [1] 商业模式与抗风险能力 - 业务模式具有抗衰退性，为全球140多个国家的超过110万家客户处理薪资 [1] - 薪资处理是必需服务，为公司提供了极其稳定的收入基础 [1] - 公司的股息增长经历了2008年金融危机、2020年疫情以及其间的所有经济低迷期 [1] - 在当前年通胀率为2.2%的背景下，公司过去12%的五年股息增长率为退休人员提供了重要的购买力保护 [1]