文章核心观点 - 摩根士丹利将微软评为最被低配的大型股 认为其基本面强劲但股价被低估 当前股价疲软与机构低配为潜在的逆向投资机会创造了条件 [1] 摩根士丹利的逆向投资论点 - 微软股价年初至今已下跌18% 较一个月前的高点下跌14% 但摩根士丹利分析师认为机构低配为重新建仓提供了机会 [1] - 公司基本面支持逆向观点 2026财年第二季度营收达812.7亿美元 其中微软云营收达515亿美元 同比增长26% 智能云部门营收329亿美元 同比增长29% [1] - 分析师共识极度看涨 有57个买入或强力买入评级 仅1个持有评级 无卖出评级 共识目标价596美元 较当前约397美元的水平有50%的上涨空间 [1] 微软近期股价疲软的原因 - 尽管第二季度营收812.7亿美元超出预期的804亿美元 调整后每股收益4.14美元超出预期的3.92美元 但股价在财报发布后仍持续下跌 [1] - 股价自第一财季财报发布时的543.47美元跌至1月28日第二财季财报发布后的482.52美元 跌幅达11% 目前交易价格较最新财报发布前一日收盘价低17% [1] - 投资者担忧财报表面之下的数据 包括公司对基础设施的激进投资但收入回报尚不确定 以及更个性化的计算部门收入同比下降3% [1] - 市场担忧微软的现金牛业务在未来两年可能面临定价压力 同时公司需要将资源从增长引擎Azure转移以防御其他业务 这可能导致云增长令人失望且核心业务增速放缓 [1] 新的催化剂：500亿美元的全球南方投资计划 - 微软宣布到本十年末将投资500亿美元 用于缩小全球南方的人工智能鸿沟 目标地区包括印度、非洲、东南亚和拉丁美洲 投资方向包括基础设施建设、多语言人工智能能力和本地合作伙伴关系 [1] - 此举直接反驳了看跌观点 即微软的增长仅限于饱和的西方市场 这些目标地区代表着数十亿尚未迁移至云基础设施的潜在用户 [1] 逆向投资的市场条件 - 摩根士丹利的“最被低配”评级之所以重要 是因为机构持仓驱动股价 低配的基金经理会在任何积极催化剂出现时争相买入 [1] - 微软76.5%的机构持股比例表明仍有资金轮动回流的空间 [1] - 微软并非投机性的人工智能概念股 而是一家市值2.95万亿美元、拥有39%利润率和34.4%净资产收益率的公司 [1]