核心观点 - 波士顿啤酒公司预计将于2月24日公布的2025年第四季度业绩将出现同比下滑 收入预计为3.845亿美元，同比下降4.4% 每股亏损预计为2.33美元，较上年同期的1.68美元亏损有所扩大 [1][2] - 公司第四季度业绩面临季节性压力、品类下滑及宏观逆风等多重挑战 但公司正通过战略定价、产品创新和拓展“超越啤酒”品类来应对 [4][5][7][10] 第四季度业绩预期与因素 - 收入与盈利预期：市场普遍预期第四季度收入为3.845亿美元，同比下降4.4% 每股亏损预期为2.33美元，较上年同期亏损1.68美元有所扩大 该每股亏损预期在过去30天内保持不变 [2] - 历史业绩表现：在上个报告季度，公司盈利超出预期12.4% 过去四个季度的平均盈利超出预期幅度高达42.9% [3] - 季节性因素：第四季度通常是公司最疲软的时期，收入和利润率均为全年最低 这一模式因公司更加依赖以夏季为重点的品牌（如Truly、Twisted Tea和Sun Cruiser）而变得更加明显 [4] - 品类与品牌挑战：硬苏打水品类持续下滑，Truly品牌因消费者偏好转向烈酒即饮和高酒精度产品而面临持续压力 Twisted Tea品牌尽管品牌资产强劲，但由于通胀和 affordability 担忧对其价值导向型消费者（包括西班牙裔购物者）影响更大，其大包装规格产品出现显著疲软 [5] - 行业宏观逆风：行业面临可自由支配支出减少、适度饮酒趋势、健康担忧以及某些州大麻衍生饮料的增量竞争等更广泛的阻力 这些因素可能对 depletion、销售组合和经营杠杆造成压力 [6] 公司战略与应对措施 - 积极应对措施：公司专注于战略定价、产品创新和品牌发展，以加强市场地位并推动业绩 公司正在扩大其在“超越啤酒”品类的业务，该品类增速持续超越传统啤酒市场 强劲的价格实现和持续的采购节约有助于抵消通胀压力 [7] - 估值水平：从估值角度看，公司股票交易价格相对于历史和行业基准存在溢价 其未来12个月市盈率为20.12倍，高于酒精饮料行业16.89倍的平均水平 [9] 股价表现 - 近期走势：波士顿啤酒股价在过去三个月中呈现上升趋势，上涨了20%，而同期行业增长为23.3% [12] 同业比较（基于Zacks模型） - 波士顿啤酒模型预测：根据Zacks模型，波士顿啤酒此次盈利超出预期的可能性不大 公司目前的盈利ESP为0.00%，Zacks评级为3（持有） [8] - 可能超出预期的同业公司： - Monster Beverage (MNST)：盈利ESP为+8.31%，Zacks评级为3 预计第四季度每股收益为0.49美元，同比增长29% 预计季度收入为21亿美元，同比增长13% 过去四个季度平均盈利超出预期5.5% [14][15] - Celsius Holdings (CELH)：盈利ESP为+6.46%，Zacks评级为3 预计第四季度每股收益为0.19美元，同比增长35.7% 预计季度收入为6.382亿美元，同比激增92.1% 过去四个季度平均盈利超出预期约42.9% [16] - FEMSA (FMX)：盈利ESP为+3.92%，Zacks评级为3 预计第四季度收入为124亿美元，同比增长24.6% 预计季度每股收益为1.53美元，较上年同期增长232.6% [17][20]