文章核心观点 - 文章对Carvana即将发布的2025年第四季度财报进行前瞻性分析 重点关注其能否回应做空机构指控并实现业绩反弹 同时指出市场情绪谨慎但存在适度乐观 [1] 市场表现与近期事件 - 财报发布前当日 Carvana股价上涨3.7% 但过去一个月累计下跌18%[1] - 2026年1月28日 做空机构Gotham City Research的欺诈指控导致公司股价单日暴跌14%[1] - 过去三年间 Carvana股价曾飙升3100% 但近期出现大幅回调[2] 华尔街预期与关键指标 - 华尔街对Carvana第四季度营收的共识预期为52.7亿美元 每股收益共识预期为1.12美元[1] - 市场预测显示 有56.5%的概率其每股收益能超过1.08美元的共识预期[1] - 分析师基于管理层指引 预计第四季度零售车辆销量将超过15万辆[1] - 管理层对2025全年调整后税息折旧及摊销前利润的指引为不低于22亿美元区间的高端[1] - 关键观察指标为单车毛利润 第三季度非美国通用会计准则零售GPU因折旧率上升而减少77美元 批发GPU下降168美元[1] 上一季度业绩回顾 - 第三季度营收为56.47亿美元 大幅超过51亿美元的共识预期 但每股收益1.03美元远低于1.36美元的预期 导致业绩不及预期[1] - 第三季度零售车辆销量为155,941辆 同比增长44% 运营收入创5.52亿美元纪录 调整后税息折旧及摊销前利润为6.37亿美元[1] - 第三季度业绩公布后 股价在次日下跌13.9% 一周后下跌18.5% 打断了自2024年第一季度以来连续六个季度盈利超预期的纪录[1] 本次财报关注要点 - 管理层需对Gotham的做空指控做出有力回应 公司此前称指控“不准确且具有故意误导性” 投资者需要更透明的解释 特别是与DriveTime和Bridgecrest的关联方交易[1] - 需关注运营层面关于当日达服务扩张的评论 首席执行官曾指出凤凰城40%的客户可享受当日或次日达 而全国比例为10% 需观察规模扩张中单车物流成本的变化趋势[1] - 第四季度通常折旧更高、需求更低 预计单车毛利润将环比收缩 需关注其恶化程度是否可控[1] 公司高管交易 - 2026年2月初 即本次财报发布前几周 公司的首席财务官和首席运营官以每股393美元至419美元的价格出售了股票[1]