文章核心观点 - Tapestry公司近期财报超预期 主要得益于旗下Coach品牌的强劲表现 该品牌的成功源于其多年来对Z世代消费者的专注研究 并通过数据驱动策略成功转型为“表达性奢侈品”品牌 实现了显著增长 同时公司凭借其规模优势和深厚的供应链关系 有效应对了关税和皮革成本上涨等挑战 并在可触及奢侈品细分市场中占据了领先的扩张地位 [1][8][9][15] 品牌战略与消费者聚焦 - 公司意识到品牌过去因试图迎合所有人而失去特色 从而进行了长达六年的转型 将目光聚焦于Z世代消费者 [2] - 公司采用“大数据”与“小数据”相结合的研究方法 “大数据”源于其直接面向消费者的业务 拥有数百万客户数据 “小数据”则包括深入消费者家中、陪同购物等定性研究 [2][3] - 通过深度倾听和学习 公司获得了关于Z世代的深刻洞察 并据此将品牌定位从“可负担的奢侈品”转向“表达性奢侈品” [2][4][9] - Z世代在非必需品（如美容、手袋）上的支出比其他世代高出约20% 公司充分利用了这一数据 实现了 phenomenal 的增长 [9] 财务与运营表现 - 在最近一个财季 Coach品牌单独实现了超过20%的增长 [9] - 公司预计未来两年70%的增长将来自国际市场 国际销售有助于规避关税影响 [6] - 尽管面临关税和成本压力 公司通过减少折扣、维持产品标价不变来应对 这使得每件商品的利润率（war）实际上有所提升 [12] - 公司近期财报显示成本上升对利润率造成了冲击 但已通过上述策略进行平衡 [12] 供应链与成本管理 - 公司作为大型企业 拥有深厚的资源和制造商思维 其皮革专家团队从全球采购优质皮革 并与顶级制革厂合作 [5] - 由于采购规模显著 公司在供应商中拥有较强议价能力 能够优先获得最佳材料 目前未出现皮革供应或制造商方面的问题 [5] - 许多Coach产品的制造商合作关系已持续20或30年 供应链关系非常深厚 [6] - 行业研究显示 皮革价格目前比一年前高出约20% 且即使未来关税下降 皮革委员会预计基础皮革价格仍将比当前水平高出7%至10% [13][14] 市场竞争与行业定位 - Coach品牌的产品价格定位在约500-600美元区间 远低于Louis Vuitton、Gucci等一线奢侈品牌 属于可触及奢侈品 [11] - 在可触及奢侈品价格区间内 Coach是目前真正实现市场增长的品牌 其直接竞争对手的增长速度均远不及Coach 部分甚至仍在收缩 [15] - 公司的成功并非仅仅是消费者降级消费趋势的结果 而是其主动扩张并定义市场的结果 [15]