文章核心观点 - 2025年海外投资者对美国金融资产的净购买额显著增加，达到1.55万亿美元，有力反驳了市场流行的“卖出美国”叙事 [1] - 海外资本流入主要由对美国股票和美国国债的需求推动，同时公司债和机构债也录得可观净买入 [1][2] - 尽管存在地缘政治不稳定和关税威胁等担忧，但美国作为全球资本首选目的地的地位依然稳固，美元贬值甚至可能鼓励了部分增持 [1][2] 海外资本流入概况 - 2025年海外投资者净买入1.55万亿美元美国长期金融资产，高于前一年的1.18万亿美元 [1] - 资本流入主要类别：股票净流入6585亿美元，美国国债净流入4427亿美元，公司债净流入3278亿美元，房利美、房地美等“机构债”净流入1129亿美元 [1][2] - 2025年12月单月，所有长期证券、短期证券及银行资金流动的净外国购入总额为449亿美元净流入 [6] 主要地区资本流动分析 - 欧洲是2025年美国长期金融资产的最大净流入来源地，贡献8728亿美元净流入 [4] - 开曼群岛净买入2772亿美元，加拿大净买入844亿美元，日本净买入560亿美元 [4] - 中国是显著的净减持方，2025年净减持美国长期金融资产2086亿美元 [4] 美国国债持仓变化 - 截至2025年12月底，外国投资者持有的美国国债总额为9.27万亿美元，较11月减少884亿美元，为10月以来最低水平 [3] - 主要持有国持仓变化（2025年12月）：日本持仓减少172亿美元至1.19万亿美元，英国持仓减少230亿美元至8660亿美元，中国大陆持仓减少4亿美元至6835亿美元（为2008年以来最低水平）[3][4] - 主要持有国持仓规模（截至2025年12月）：日本11855亿美元，英国8660亿美元，中国大陆6835亿美元，比利时4773亿美元，加拿大4681亿美元 [3] 月度证券交易细节（2025年12月） - 外国居民增持美国长期证券，净买入629亿美元（其中私人投资者净买入557亿美元，官方机构净买入72亿美元）[6] - 美国居民增持外国长期证券，净买入349亿美元 [6] - 经调整后（如股票互换），12月外国对美国长期证券的整体净买入估计为280亿美元 [6] - 外国居民增持美国国库券97亿美元，持有的所有美元计价美国短期证券及其他托管负债增加121亿美元 [6]