事件概述 - 2月19日，韩国证券交易所启动边车机制，暂停KOSDAQ市场的程序化交易5分钟 [1] - 触发原因为KOSDAQ 150期货及KOSDAQ 150指数价格出现快速上涨 [1] 机制详情 - 边车机制是韩国资本市场的常规风控制度，旨在当期货与现货指数出现剧烈波动时，通过短时冻结程序化交易报价来遏制市场过度波动、防范连锁风险 [1] - 机制触发后，所有通过程序化方式提交的买卖委托将在5分钟内被暂停执行，随后自动恢复正常交易 [1] - 此次启动属于既有规则框架下的常规操作，暂停时间仅为5分钟，交易随后恢复正常运行 [2] 市场与指数背景 - KOSDAQ市场是韩国面向中小型创新企业的证券交易平台，定位类似于美国纳斯达克，汇聚了大量科技、生物医药及信息技术类上市公司 [1] - KOSDAQ 150指数是从该市场中选取150只代表性成分股编制而成的基准指数，被广泛视为衡量韩国中小型成长股整体表现的核心指标 [1] 行业背景与影响 - 程序化交易在全球主要资本市场中占据越来越大的交易份额，其高频、自动化的特性在提升市场流动性的同时，也可能在短时间内放大价格波动 [2] - 包括韩国在内的多个市场均设有针对程序化交易的熔断或暂停机制 [2] - 程序化交易在特定市场环境下会进一步放大价格波动，形成“下跌—强平—加剧下跌”或快速拉升的连锁反应 [2]