外国投资者对美国金融资产的需求 - 2025年外国投资者净买入1.55万亿美元美国长期金融资产，高于2024年的1.18万亿美元净买入额 [1] - 其中，6585亿美元流入美国股票，4427亿美元流入美国国债（含中长期国债） [1] - 企业债净买入额达3278亿美元，房利美和房地美等机构发行的证券净买入额为1129亿美元 [3] 资金流入的区域分布 - 欧洲贡献了8728亿美元的长期金融资产净流入，开曼群岛净买入2772亿美元，日本净买入560亿美元，加拿大净买入844亿美元 [3] - 大量净买入来自以税收优势著称的地区（如开曼群岛）和承担托管角色的地区（如英国、比利时） [4] 主要海外持有者的持仓变化 - 中国是美国长期金融资产的重要净卖方，2025年净卖出2086亿美元 [4] - 中国的美债持仓在去年年末降至6835亿美元，为2008年以来最低水平 [4] - 日本作为美国政府债务最大海外持有国，持仓减少172亿美元至1.19万亿美元 [4] - 英国的美债持仓减少230亿美元至8660亿美元 [4] - 仅2025年12月单月，外资美债持仓就减少884亿美元，至9.27万亿美元，为10月以来最低水平 [4] 市场观点与驱动因素 - 美元贬值可能促使部分海外资管机构增持美国证券，跨境投资者曾利用美元估值调整的机会增持美股敞口 [3] - 有市场观点认为，美债在全球主权债务持仓中占比极大，其核心地位难以改变 [2] - 尽管存在地缘政治不稳定因素和“抛售美国”的叙事，但数据显示外国投资者对美国金融资产的购买步伐在加快 [1]