美国经济“无就业繁荣”现象 - 核心观点：美国经济在未经历衰退的情况下，出现了GDP稳健增长但就业增长微乎其微的“无就业繁荣”，这与2000年代初科技泡沫破裂后的“无就业复苏”相似，但在经济扩张后期出现此情况尚属首次[1] - 2025年经济增长预计为2.7%，但就业增长停滞，这种组合引发市场关注[1] - 当前经济扩张受益于消费支出韧性、股市上涨以及人工智能热潮推动的企业投资回升[1] 就业市场结构性变化 - 2025年全国就业人数因各行业普遍缩减招聘而陷入停滞，与2000年代初的“无就业复苏”相似[2] - 2025年失业人数的最大增幅出现在办公室及行政支持类白领工作中，而蓝领岗位情况相对较好[5] - 2025年1月私营部门就业人数增加17.2万人，几乎达到去年全年增幅的一半，但增长主要集中在医疗保健、社会援助和建筑业，白领就业领域普遍滞后[7] 人工智能与生产力提升的影响 - 人工智能热潮正推动企业投资回升，并可能带来显著的生产力提升，这意味着未来就业增长可能低于正常水平[1][4] - 白领工作者站在推广人工智能应用的前线，这场变革的成败是维持当前生产率繁荣的关键[4] - 部分经济学家认为，当前的生产力提升浪潮始于五六年前，早于大语言模型的广泛应用，最初由疫情催生的流程改进和商业模式重组如今开始显现成效[6] 行业与公司表现 - 企业投资以强劲态势结束2025年，1月份制造业产值实现近一年来最大增幅[1] - 美国企业界实施的成本削减计划使投资者获益，美国股指逼近纪录高点，企业利润率仍维持在二战后最宽幅水平附近[5] - 从事办公室及行政支持工作的劳动力群体在2001至2005年间流失岗位达130万个，生产类岗位减少了170万个[2] 劳动力市场与工资趋势 - 当前周期中，受过大学教育的美国人正承受着最沉重的打击，其失业率在非大学学历者失业率下降时攀升[3] - 随着劳动者在与雇主谈判中议价能力减弱，工资增速已经放缓[7] - 部分经济学家认为，如果生产率的提升不能以更高工资的形式传导给劳动者，就难以继续支撑美国经济的增长[7]