公司上市进程与对赌压力 - 公司近期向北交所递交上市申请 若未能在2025年底前完成申报 实控人李兵或面临股东火花创投的回购要求 此次申报是一次“踩线”行动 [1][4] - 北交所已于1月29日向公司发来审核问询函 就公司的实控权 业绩下滑风险等相关问题提出问询 [1][3] 公司控制权与股权结构 - 公司共同实际控制人为李静 李兵兄弟二人 李静直接持股34.90% 李兵直接及间接合计控制40.13%的表决权 二人合计掌控公司75.03%的表决权并签署了《一致行动人协议》 [2] - 根据协议 若兄弟二人无法就重大事项达成一致 将以李兵的意见为准 该协议有效期至公司上市后满60个月 [2] - 持股8.02%的自然人股东任传胜是公司核心技术人员之一 曾是中国科学技术大学副教授 其投资任职行为已履行学校内部审批程序 [4] 财务表现与业绩波动 - 2022年至2024年 公司营收从3.02亿元攀升至4.24亿元 归母净利润增至4363.71万元 但2025年前三季度 营收仅1.61亿元 同比下滑19.09% 净利润亏损2214.64万元 亏损同比扩大 [1][5] - 公司将业绩波动归因于客户结构和项目验收的季节性 下游客户采购招标集中于上年末或当年初 项目验收则高度集中于下半年尤其是第四季度 [6] - 报告期内 公司综合毛利率在21.90%至32.94%之间宽幅震荡 2025年上半年跌至21.90% [8] 业务模式与客户依赖 - 公司主营业务收入大约九成来源于“数智化集成服务” 该业务高度定制化 项目制特征明显 [8] - 报告期内 公司通过招投标方式取得主营业务收入的比例分别为86.90% 94.37% 91.74%和92.34% [6][7] - 客户名单变动频繁 例如2022年第一大客户水利部黄河水利委员会下属单位在2023年从前五大客户名单中消失 2023年第一大客户水利部淮河水利委员会下属单位在2024年从前五大客户名单中消失 [8][9][10] 财务状况与资金压力 - 报告期各期末 公司应收账款账面余额从1.59亿元增至2.72亿元 2025年6月末 应收账款余额占当期营收的比例升至186.76% [10] - 截至2025年上半年末 信用期外应收账款的占比达到65.35% [11] - 报告期内 公司资产负债率长期徘徊在70%高位附近 2025年上半年为70.93% [1][11] - 2022年6月和2025年5月 公司累计派发现金股利1635万元 考虑到李氏兄弟合计直接持股大约七成 超千万元分红流入实控人兄弟口袋 [12] - 此次IPO 公司计划将募集资金中的6000万元用于“补充与主营业务相关的流动资金” 以降低资产负债率 改善公司财务状况 [12]