美联储1月货币政策会议纪要核心观点 - 纪要显示美联储内部对货币政策路径存在分歧，部分与会者认为若通胀按预期下降，进一步调整利率可能是合适的，同时也有部分与会者首次提出，若通胀持续高于2%目标，则可能加息 [1] - 与会者普遍预期2026年经济增长将保持稳健，但对增长前景的不确定性依然很高 [1] - 几乎所有与会者都认为近期通胀数据表明通胀仍略高，并预计通胀将逐步下降至2%目标，但下降速度和时间不确定 [1][2] 货币政策前景与利率路径 - 几位与会者表示，如果通胀按预期下降，进一步调整联邦基金利率目标区间可能是合适的 [1] - 部分与会者认为，在评估新数据期间，维持政策利率一段时间内保持稳定可能是合适的，且不少参与者认为除非有明确迹象表明通胀回落，否则不应进一步放宽政策 [1] - 几位与会者表示，如果通胀率仍高于美联储2%的目标，则可能加息，目前的通胀率比这一水平高出约一个百分点 [1] - 米兰和沃勒更倾向于将联邦基金利率的目标区间下调25个基点 [2] 经济与通胀展望 - 与会者普遍预期2026年经济增长步伐将保持稳健，尽管对增长前景的不确定性依然很高 [1] - 与会者预计通胀将逐步下降至委员会设定的2%目标，尽管下降的速度和时间仍不确定，与会者普遍预期关税对核心商品价格的影响今年可能会开始减弱 [2] - 几乎所有与会者都同意，近期劳动力市场的发展表明就业增长依然偏低，失业率也出现了一些稳定的迹象，结合近期通胀数据，与会者一致认为通胀仍略高 [1] - 大多数参与者指出，近期失业率、裁员和职位空缺数据显示，劳动力市场状况可能在经历一段逐渐降温后趋于稳定 [1] 具体政策操作指示 - 自2026年1月29日起，联邦公开市场委员会指示纽约联邦储备银行维持联邦基金利率在3.5%至3.75%的目标区间内，以3.75%的利率进行常设隔夜回购协议操作，以3.5%的发行利率进行常设隔夜反向回购协议操作，且每位交易对手每日限额为1600亿美元 [2] - 通过购买国库券及必要时剩余期限不超过3年的国库证券，增加系统公开市场账户中证券的持有量，以保持充足的准备金水平，在拍卖中将美联储持有的国债本金全部转期，将美联储持有的机构证券中的所有本金重新投资于国库券 [2] - 与委员会决定保持联邦基金利率目标区间不变一致，联邦储备系统理事会一致投票决定自2026年1月29日起维持对准备金余额支付的利率为3.65%，并一致投票批准将初级信贷利率设定为现有3.75% [2]