黄金行情与价格 - 隔夜国际现货黄金价格重挫1%至4992.5美元/盎司，创阶段新低 [1] - 上海黄金交易所基准金价日内下跌14.42元至1105元/克，跌幅1.284% [2] - 国内品牌零售金价呈现梯度，老庙黄金报价1538元/克最高，老凤祥1515元/克最低，周大福、六福、谢瑞麟等主流品牌集中在1529元/克 [2] - 投资金条方面，银行渠道报价1129.5至1144.92元/克，品牌金条报价1308至1370元/克不等，上海黄金交易所金条报价1104.95元/克 [8] - 其他贵金属中，白银和铂金跌幅均超1%，仅钯金逆势上涨近3% [1] 市场波动与机构研判 - 1月下旬金价曾创下5595美元/盎司的历史新高，随后回调至4400美元附近，目前价格已收复半数失地 [9] - 瑞银分析师指出假期因素导致流动性收缩，短期金价或维持在5000美元关口震荡 [9] - 杰富瑞上调2026年目标价至5000美元，技术面上5000美元为关键分水岭，下方支撑位于20日均线4900美元及4800美元整数关口 [9] - RSI指标显示多头动能减弱 [9] - 通胀数据超预期强化加息预期，美债收益率攀升削弱无息资产吸引力 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比表态偏鹰，市场预计美联储3月18日会议将维持利率不变 [10] 央行购金与战略配置 - 全球央行持续增持黄金，2025年净购买量达863吨，超过95%的央行表示2026年将继续增持 [11] - 中国人民银行连续15个月扩仓，2026年1月末黄金储备达7419万盎司 [11] - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，官方购金行为强化了黄金的战略储备地位 [11] - 本轮金价上涨的首要驱动力是全球央行的战略性购金，彰显“去美元化”趋势 [11] 上涨核心驱动力 - 全球央行战略性购金是金价上涨的核心动力，中国央行自2024年11月起连续14个月增持，2025年末储备达7415万盎司 [11] - 市场预期美联储将进入降息周期，降低美元资产吸引力，持有黄金的机会成本下降 [12] - 高盛预测2026年美联储降息幅度可能超预期，原因在于美国就业市场恶化与薪资增速放缓 [12] - 地缘政治风险常态化，例如特朗普对欧洲的“报复威胁”及区域冲突，强化了黄金的避险属性 [12] - 黄金已超越传统估值框架，成为应对全球不确定性的核心资产 [12] 中长期前景与机构观点 - 机构对后市普遍看好，高盛将2026年底金价目标从4900美元上调至5400美元 [14] - 华西证券预测金价涨幅介于10%至15% [14] - 杰富瑞甚至看高金价至6600美元/盎司 [14] - 驱动因素包括：央行月均购金60吨、黄金ETF需求增长，以及美国财政风险上升削弱美元信用 [14] - 有观点警示当前价格或已透支十年涨幅，较合理估值2990美元/盎司高估80% [14] - 短期需警惕投机资金获利了结加剧市场波动 [14] - 中长期看，全球货币体系重塑与经济政策不确定性将延续黄金牛市 [14]