全球主要国家减持美国国债概况 - 2025年12月，全球多数国家选择减持美国国债，所有外国主体累计净卖出884亿美元美债，导致持仓总额跌破9.3万亿美元关口 [1][4] - 美国财政部通常在每月中旬公布前两个月末的美债持仓数据，本次公布的是截至2025年12月末数据 [1] 主要持有国操作分化 - 日本：作为非美国家中唯一持有超万亿美元美债的经济体，12月减持172亿美元，持仓规模降至11855亿美元，此前已连续两个月维持1.2万亿美元以上持仓 [3] - 英国：作为美国传统盟友和第二大海外债权国，12月单月减持规模达230亿美元，持仓额降至8660亿美元，这一转变尤为引人注目 [3] - 中国：延续连续减持态势，12月小幅减持4亿美元，持仓额从6839亿美元降至6835亿美元，至此已连续四个月净抛售美债 [3] - 其他国家：在前十名美债持有国或地区中，仅有卢森堡和爱尔兰在12月实现小幅增持，其余八地均选择减持 [4] 减持行为背后的多重动因 - 美债价格波动的“被动减持”效应：2025年12月，因收益率上行导致美债价格下跌，各国持仓市值随之缩水。以中国为例，尽管12月实际净买入4607亿美元美债，但受价格下跌影响，持仓总额反而减少4亿美元，反映出市场波动对账面价值的直接影响 [5] - 黄金储备的替代效应：随着国际金价持续攀升，各国央行纷纷调整储备结构。2025年2月伦敦黄金现货价格涨幅超2%，叠加前期连续上涨趋势，促使多国央行增持黄金以分散储备风险。为筹集购金所需美元，部分国家选择减持美债套现，形成实质性的资产配置转移 [7] - 政治因素：特朗普政府上台后，美国与传统盟友关系持续紧张，从加征关税到公开贬损盟友领导人等行为引发盟友强烈不满。英国、加拿大、法国、德国等国通过减持美债表达政治立场，这种“无声抗议”既避免了直接冲突，又传递了明确信号。以英国为例，剔除价格波动因素后，12月实际卖出美债规模达266亿美元，成为政治表达的重要载体 [9] 美国面临的挑战与市场前景 - 美国财政部长贝森特陷入双重困境，一方面需要调和特朗普政府强硬政策与盟友不满情绪的矛盾，另一方面则要努力维持美债吸引力 [11] - 当前美债市场正经历价格波动、资产替代、政治博弈三重因素交织的复杂局面，使得各国持仓决策不再单纯基于投资收益考量 [11] - 这场“美债保卫战”的走向不仅关乎美国财政健康，更将重塑国际资本流动的新秩序 [13]