核心业绩表现 - 波兰能源集团Orlen在2025年第四季度报告了高于预期的调整后核心收益 得益于强劲的下游业务表现[1] - 公司第四季度经库存价值和减值调整后的EBITDA（EBITDA LIFO）为121.5亿兹罗提 同比下降15% 但超过了分析师114亿兹罗提的共识预期[3] - 然而 公司季度净利润为31.3亿兹罗提 低于公司发布业绩前调查的分析师预期的48亿兹罗提[3] 下游业务与市场环境 - 第四季度下游炼油业务表现非常强劲 在有利的利润率环境下贡献突出[2] - 由于制裁和乌克兰无人机对俄罗斯基础设施的袭击限制了柴油出口 Orlen的模型炼油利润率在第四季度飙升[2] - 下游业务的增长缓冲了更广泛的商品价格下跌 其中布伦特原油价格下跌近15% 天然气价格也从去年同期的高位回落[2] 资产减值影响 - 季度净利润受到非流动资产净减值损失33.4亿兹罗提的拖累[4] - 减值包括下游板块的22亿兹罗提减值 该板块涵盖炼油和石化业务以及旨在降低成本、规模缩小的“新化学”项目[4] 股价反应与资本支出计划 - 业绩公布后 截至格林尼治标准时间0849 公司股价上涨2.2% 推动了波兰蓝筹股指数WIG20上涨0.5%[1] - 公司计划2026年资本支出为363亿兹罗提 高于去年的326亿兹罗提[5] - 计划于今年完成的关键项目包括波兰在波罗的海的首个海上风电场和波兰北部城市格鲁琼兹的一座燃气发电厂[5]