核心观点 - LKQ公司于2025年第四季度及全年面临需求疲软和行业逆风，但通过严格的定价纪律、业务整合及成本控制措施，仍实现了强劲的自由现金流生成，并启动了全面的战略评估以提升股东价值 [1][3][9] - 尽管2025年全年营收和净利润同比有所下滑，但公司现金流状况健康，持续通过股票回购和现金股息向股东返还资本，并对2026年业绩给出了展望，预计核心业务将逐步改善 [1][4][7][12][13] 2025年第四季度财务业绩 - 第四季度营收为33亿美元，同比增长2.7%，其中汇率变动带来3.7%的正面影响，但零部件与服务的内生性营收下降了1.7% [4] - 第四季度净利润为7500万美元，较去年同期的1.51亿美元下降50.3%，摊薄后每股收益为0.29美元，同比下降50.0% [5] - 经调整后，第四季度净利润为1.50亿美元，摊薄后每股收益为0.59美元，同比下降24.4%，去年同期业绩受益于一项3500万美元（税前）的非经常性有利法律和解 [6] - 特种业务部门表现良好，当季内生性营收增长7.8% [3] 2025年全年财务业绩 - 全年营收为136.5亿美元，较2024年的138.2亿美元下降1.3% [7] - 全年净利润为5.96亿美元，较2024年的6.66亿美元下降10.5%，摊薄后每股收益为2.31美元，同比下降8.7% [8] - 经调整后，全年净利润为7.77亿美元，摊薄后每股收益为3.01美元，同比下降11.2% [8] - 全年经营活动现金流为11.1亿美元，自由现金流为8.47亿美元 [1][11] - 截至2025年12月31日，总债务为37亿美元，按信贷安排定义的杠杆率为2.4倍EBITDA [11] 战略举措与业务运营 - 董事会于2026年1月26日启动了对战略替代方案的全面审查，旨在提升股东价值，该审查没有设定最后期限 [9] - 公司近期批准了一项重组计划，预计将产生6000万至7000万美元的重组费用，并带来超过5000万美元的年化成本节约，其中超过一半预计在2026年实现 [10] - 公司持续推进关键战略举措：简化业务组合和运营、在全球扩展精益运营模式、有机投资与增长、执行严格的资本配置策略 [16] - 北美业务在疲软需求环境中通过定价纪律、扩大MSO（多店运营商）关系和加拿大硬质零件业务扩张获得了市场份额 [3] - 欧洲业务进一步整合和简化运营以支持持续的利润率改善，并利用相邻市场机会 [3] - 2025年SKU（库存单位）合理化计划取得显著进展，超过85%的目标SKU已完成审查，高于2024年的50% [16] 股东回报 - 2025年第四季度，公司通过股票回购和股息向股东返还了1.16亿美元资本，其中回购股票花费4000万美元（130万股），支付现金股息7600万美元 [1][12] - 2025年全年，公司通过回购股票（花费1.59亿美元，回购450万股）和支付股息（3.10亿美元）共计向股东返还了4.69亿美元资本 [12] - 自2018年10月底启动股票回购计划以来，截至2025年12月31日，公司已累计回购约6900万股股票，总金额达29亿美元，截至2026年10月25日，仍有16亿美元的回购额度 [12] - 董事会于2026年2月17日宣布了每股0.30美元的季度现金股息，将于2026年3月26日支付 [12] 2026年业绩展望 - 管理层预计2026年零部件与服务的内生性营收增长在-0.5%至1.5%之间 [15] - 预计2026年摊薄后每股收益在2.35美元至2.65美元之间，经调整后的摊薄后每股收益在2.90美元至3.20美元之间 [17] - 预计2026年经营活动现金流在9亿至11亿美元之间，自由现金流在7亿至8.5亿美元之间 [17] - 2026年展望基于当前市场状况和近期趋势，并假设全球有效税率为26.8%，欧元、英镑和加元的汇率分别接近1.17、1.35和0.72的平均水平 [17]