2025年第四季度业绩概览 - 公司2025年第四季度调整后每股收益为0.59美元，低于市场预期的0.65美元，较去年同期的0.80美元下降 [1] - 季度营收为33.1亿美元，超出市场预期的32.6亿美元，但较去年同期的33.6亿美元有所下滑 [1] - 零部件与服务业务有机营收同比下降1.7% [1] 业务分部表现 - 公司已完成自助服务业务的剥离，目前报告三个业务分部 [2] - 北美分部营收为13.74亿美元，较2024年同期的13.66亿美元增长，但低于13.93亿美元的预期 该分部EBITDA为1.74亿美元，低于2.062亿美元的预期，也低于2024年第四季度的2.26亿美元 [2] - 欧洲分部营收为15.6亿美元，高于去年同期的15.1亿美元，并超出15.0亿美元的预期 该分部EBITDA为1.30亿美元，低于去年同期的1.52亿美元，也低于1.328亿美元的预期 [3] - 专业分部营收为3.77亿美元，高于去年同期的3.49亿美元，并超出3.619亿美元的预期 该分部EBITDA为1700万美元，高于去年同期的1400万美元 [4] 财务状况与股东回报 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.19亿美元，高于2024年12月31日的2.34亿美元 [5] - 长期债务（不包括流动部分）为36.3亿美元，低于2024年12月31日的41.2亿美元 总债务为42亿美元 [5] - 2025年全年，经营活动产生的现金流为10.6亿美元，自由现金流为8.47亿美元 [5] - 2025年第四季度，公司回购了130万股股票，价值4000万美元 自2018年10月底启动回购计划至2025年12月31日，已累计回购约6900万股，总金额达29亿美元 [6] - 公司宣布季度现金股息为每股0.30美元，将于2026年3月26日派发 [6] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年零部件与服务有机营收同比变化在下降0.5%至增长1.5%之间，而2025年为下降2.7% [7] - 预计2026年调整后每股收益在2.90美元至3.20美元之间，2025年为3.01美元 [7] - 预计2026年经营现金流在9亿至11亿美元之间，2025年为10.6亿美元 预计自由现金流在7亿至8.5亿美元之间，2025年为8.47亿美元 [7] 行业对比 - 在汽车领域，Modine Manufacturing Company、Strattec Security Corporation和Ford Motor Company目前均获Zacks Rank 1评级 [10] - 市场对Modine Manufacturing Company 2026财年的销售和盈利预期同比增长分别为21.2%和18.8% 过去30天内，其2026和2027财年的每股收益预期分别上调了0.18美元和0.85美元 [11] - 市场对Strattec Security Corporation 2026财年的销售和盈利预期同比增长分别为2.1%和16.2% 过去30天内，其2026和2027财年的每股收益预期分别上调了1.01美元和0.48美元 [11] - 市场对Ford Motor Company 2026年的销售和盈利预期同比增长分别为0.3%和39.5% 过去30天内，其2026年每股收益预期上调了0.05美元 [12]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司商誉总额为54.14亿美元，需进行未来减值测试[114] - 截至2025年12月31日，公司其他无形资产净值为10.72亿美元[115] - 若商誉或无形资产发生减值，公司税前利润可能面临重大减记[114] 各条业务线表现 - 公司于2025年9月30日完成了自助服务分部的出售，并已重新分类前期财务信息以反映其为终止经营业务[21] - 公司于2025年启动探索特种分部潜在出售的程序，以简化投资组合并专注于核心分部[24] - 欧洲分部在约20个国家运营，主要销售售后市场硬质零件，碰撞相关产品占收入比重较小[43][48] - 公司欧洲业务拥有欧洲售后市场行业最广泛和最大的分销网络，超过其主要竞争对手[49] - 公司特种车辆部门在2025年启动了探索出售该部门的程序，以简化投资组合并专注于核心业务[54] - 北美和欧洲业务中，发动机和变速箱是公司最大的收入来源SKU之一，电动车占比提升将对这部分销售产生负面影响[102] - 公司回收业务产生并销售废金属及贵金属（如铂、钯、铑），其价格历史上波动显著，若价格大幅下跌或买家停止采购，将影响收入并可能导致存货减值[103] 各地区表现 - 2025年北美分部约44%的售后市场采购来自前六大供应商，其中最大供应商约占该分部年度库存采购的13%[30] - 2025年北美分部约49%的售后市场产品从美国供应商处采购，但大部分产品产自台湾、墨西哥或其他国家[30] - 2025年欧洲分部最大供应商占其售后市场库存采购的7%，无其他供应商占比超过5%[45] - 2025年欧洲分部93%的产品从欧洲公司采购，74%和17%的总库存采购分别以欧元和英镑计价[45] - 欧洲分部库存超过900,000个SKU，已评估约87%的乘用车产品组合并开始实施优化行动[44] - 截至2025年12月31日，公司在全球拥有约44,000名员工，其中北美约17,000人，欧洲约25,000人，亚洲约2,000人[64] - 北美员工中约1,000人由工会代表，欧洲则有约7,000名员工由工会和/或工作委员会代表[64] - 截至2025年12月31日，公司运营设施约1400个，其中约400个位于美国，约1000个位于其他25个国家[197] 管理层讨论和指引 - 公司董事会于2026年1月26日宣布启动全面战略评估，包括可能出售公司[25] - 公司董事会自2024年5月以来新增了超过半数成员，目前22%的董事会成员来自代表性不足的群体[75] - 九名董事中有八名是独立董事[75] - 2025年2月，公司与Ancora Catalyst Institutional, LP及Engine Capital, LP等达成合作协议（2025年5月修订）[177] - 2026年1月26日，公司董事会宣布启动全面战略评估，包括可能出售全部或部分公司[178] - 公司董事会已授权一项股票回购计划，总金额上限为45亿美元，计划持续至2026年10月25日[213] - 截至2025年12月31日，公司在第四季度共回购130万股股票，平均价格约为每股30.18美元[214] - 股票回购计划实施后，截至2025年12月31日，公司仍可回购的股票价值约为15.56亿美元[214] - 公司2025财年每季度支付每股0.30美元的现金股息，全年共支付四次[207] 债务与融资状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有约10.11亿美元的无担保浮动利率债务[121] - 截至2025年12月31日，公司拥有约25.75亿美元的无担保固定利率债务[121] - 截至2025年12月31日，公司在信贷协议下拥有约18.85亿美元的额外借款能力[125] - 浮动利率债务使公司面临利率风险，利率上升将增加偿债义务[130] - 公司债务包括2027年到期的5亿美元、2029年到期的5.1亿美元及2030年到期的100万美元[121] - 公司固定利率债务包括2028年到期的2.94亿欧元票据、2028年到期的8亿美元票据、2031年到期的8.81亿欧元票据及2033年到期的6亿美元票据[121] - 信贷协议和CAD票据对公司运营施加限制，可能影响其把握商机的能力[126] - 公司偿还债务依赖于子公司产生的现金流，子公司可能无法或不被允许以股息等方式提供资金[131] - 信用评级下调可能导致借贷成本上升，若评级低于投资级，信贷协议和CAD票据下的债务定价可能上涨[132] - 战略评估可能导致公司高级票据需按高于面值的溢价赎回，从而加速债务偿还[181] 运营与供应链风险 - 进口售后市场产品的交货期可能长达40天或更久，销售量和库存水平是采购计划的关键考虑因素[29] - 公司业务受季节性因素影响，北美碰撞相关产品在恶劣天气需求更高，欧洲电池在严寒天气需求增加，特种车辆RV和船用产品在温暖天气需求更高[70] - 公司业务面临地缘政治风险，在乌克兰有业务存在，且许多供应商位于中国和台湾[84] - 北美业务依赖少数售后市场产品供应商，其中很大一部分来自台湾；欧洲业务从多种供应商采购，包括亚洲来源，海运集装箱和运费成本波动显著[105] - 公司大部分批发回收库存来自第三方经营的残值拍卖，少数公司控制了残值拍卖市场的大部分份额，若被禁止参与或费用大幅上涨将推高成本[108] - 北美残值车辆供应有限，导致车辆成本可能随时间上升，车辆是否被定义为残值车直接影响库存供应和价格[109] - 公司业务运营依赖卡车车队，面临燃料价格、司机招聘、事故责任及保险费用上涨等风险[175] - 公司大部分经营场所为租赁，租约到期时可能无法以可接受条款续租或找到合适替代地点[176] 市场竞争与行业风险 - OEM厂商占据了碰撞件市场金额的大部分份额，并对市场价格施加压力[88] - 公司依赖与保险公司的业务关系，其终止或修改可能导致销售损失[92][93] - 维修行业持续整合可能增加维修店的议价能力，从而给公司财务回报带来额外压力[94] - OEM厂商通过设计专利、商标等手段提起知识产权索赔，可能限制或禁止公司销售某些售后产品[95][96] - 美国海关与边境保护局曾扣押公司涉嫌侵犯OEM商标的售后零件，未来若再次扣押可能导致货物被没收并产生法律费用[97] 宏观经济与法规风险 - 经济状况、通货膨胀、信贷获取困难等因素可能对客户、供应商及金融机构造成不利影响，进而波及公司业务[83] - 公司需遵守环境法规，可能产生相关资本支出，若法律变更或发现新信息，环境负债可能超过现有准备金[140][143] - 全球气候变化应对措施可能影响业务，例如燃油经济性要求大幅提高或二氧化碳排放新规可能影响车辆需求及产品销售[147] - 2025年3月，美国政府向大量国家加征关税，并威胁若遭遇报复性反制将进一步扩大关税范围和金额[159] - 公司面临工资通胀压力，可能影响其保留关键员工的能力或导致成本增加[163] 税务与审计风险 - 美国《降低通货膨胀法案》永久延长了2017年《减税与就业法案》部分条款，并修改了国际税收框架，公司评估其对2025年合并财务报表影响不大[156] - 经合组织（OECD）支柱二框架规定全球最低企业税率为15%，2025年对公司有效税率未产生重大影响，但公司将持续分析[155] - 公司在美国及多个海外司法管辖区面临税务审计，结果可能导致额外税项评估，影响现金流和财务业绩[158] - 有效税率可能因美国及国际税收立法、司法管辖区盈利组合变化以及审计等因素而大幅上升[154] 技术与信息安全风险 - 2024年11月，第三方未经授权访问了公司加拿大业务部门的IT系统[170] - 2025年10月初，未经授权行为者访问了公司的Oracle iReceivables应用程序并下载了部分客户、供应商和员工记录[170] - 公司正在为其欧洲业务进行系统转换项目，面临成本低估、实施期延长等风险[173] 内部控制与财务报告风险 - 公司需根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条报告财务报告内部控制有效性，内部控制失效可能对准确报告财务结果产生重大不利影响[145] 资本分配与股东回报 - 股票回购和股息支付的金额与频率可能波动，取决于运营支出、资本支出、收购或债务偿还等现金使用优先级[133] - 截至2026年2月13日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场交易，共有29名登记股东[206] - 以2020年12月31日为基准（100美元），公司股票累计总回报在2025年12月31日降至95美元，表现逊于同期标普500指数（196美元）[212] 战略评估相关风险与影响 - 战略评估过程可能导致公司股价和高级票据价格受到不利影响[180] - 战略评估过程可能导致产生大量费用，包括员工留任、遣散费及顾问费，且无论交易是否完成都将发生[181] - 战略评估过程的不确定性可能导致公司普通股和高级票据价格大幅波动[182]

核心财务表现 - 第四季度调整后每股收益为0.59美元，低于分析师一致预期的0.65美元 [1] - 第四季度销售额为33.12亿美元，同比增长2.7%，超出市场预期的32.53亿美元 [1] - 第四季度调整后净利润为1.5亿美元，低于去年同期的2.02亿美元 [1] - 零部件与服务总收入增长2.2%，其中外汇汇率变动带来3.7%的同比增长 [1] 现金流与资产负债表 - 季度末现金及等价物为3.19亿美元 [2] - 截至2025年12月31日，资产负债表显示总债务为37亿美元 [3] 重组计划 - 公司批准了一项重组计划，旨在使成本与关键市场保持一致并改善长期绩效 [3] - 预计重组费用约为6000万至7000万美元 [3] - 管理层预计每年可节省超过5000万美元，大部分收益将从2026年开始显现 [3] 股东回报 - 公司于2月17日宣布季度现金股息为每股普通股0.30美元，将于2026年3月26日支付 [4] 业绩展望 - 公司预计2026财年调整后每股收益为2.90至3.20美元，低于分析师预期的3.29美元 [5] - 公司预计2026财年通用会计准则每股收益为2.35至2.65美元，低于分析师预期的3.01美元 [5] 市场反应 - 截至发布时，LKQ公司股价上涨0.44%，至33.37美元 [5]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.59美元，低于分析师普遍预期的0.65美元 [1] - 第四季度销售额为33.12亿美元，同比增长2.7%，超出市场预期的32.53亿美元 [1] - 第四季度调整后净利润为1.5亿美元，低于去年同期的2.02亿美元 [1] 财务状况与资本结构 - 截至季度末，公司现金及等价物为3.19亿美元 [2] - 截至2025年12月31日，资产负债表显示总债务为37亿美元 [3] 重组计划与成本优化 - 公司批准了一项重组计划，旨在使成本与关键市场保持一致并改善长期业绩 [3] - 预计重组费用约为6000万至7000万美元 [3] - 管理层预计每年可节省超过5000万美元的成本，大部分节省将从2026年开始实现 [3] 股东回报 - 2026年2月17日，公司宣布了每股普通股0.30美元的季度现金股息，将于2026年3月26日支付 [4] 未来业绩指引 - 公司预计2026财年调整后每股收益为2.90至3.20美元，低于分析师预期的3.29美元 [5] - 公司预计2026财年GAAP每股收益为2.35至2.65美元，低于分析师预期的3.01美元 [5] 市场反应 - 截至新闻发布时（周四），LKQ公司股价上涨0.44%，报33.37美元 [5]

财务表现与现金流 - 尽管面临可维修索赔下降、关税影响和欧洲市场疲软等重大阻力，公司仍创造了8.47亿美元的自由现金流 [1] - 在可维修索赔整体下降的背景下，公司通过深化与多店运营商和保险公司的关系，在北美市场实现了市场份额增长 [1][3] - 在经历了连续14个季度的下滑后，公司通过有针对性的定价执行和加强渠道关系，成功使特种业务板块恢复有机增长 [1][7] 战略调整与资产组合 - 公司通过剥离自助服务业务板块，执行了一项重大的投资组合简化，旨在将管理注意力集中在核心高价值资产上 [1][2] - 2026年，董事会正式启动了一项全面的战略评估，以探索替代性结构，原因是当前股价与公司内在业务价值之间存在脱节 [1][5] 区域市场运营策略 - 在北美市场，公司通过部署人工智能驱动的实时定价技术来应对单品层面的需求变化，从而保持了定价纪律 [1][6] - 在欧洲市场，为应对消费者信心疲软和竞争性定价压力，公司积极拓展自有品牌业务，优先考虑长期利润率潜力而非短期收入 [1][4]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为33.1亿美元，同比下降1.3%，但超出市场预期的32.6亿美元，实现1.6%的正向意外[1] - 2025年第四季度每股收益为0.59美元，较上年同期的0.80美元下降，且低于市场预期的0.65美元，产生-8.95%的负向意外[1] 股价与市场评级 - 过去一个月公司股价回报率为-1.7%，表现逊于同期标普500指数-0.8%的变动[3] - 公司股票目前获Zacks Rank 4（卖出）评级，预示其近期表现可能弱于整体市场[3] 分业务板块有机增长表现 - 特种业务（Parts and services - Specialty）有机增长强劲，达到7.8%，显著超过分析师平均预期的4.5%[4] - 北美批发业务（Parts and services - Wholesale - North America）有机增长为-0.7%，略差于分析师预期的-0.2%[4] - 其他业务（Other）有机增长大幅下滑20.8%，与分析师预期的增长1.3%形成巨大反差[4] - 整体有机营收（Revenue - Organic）同比下降1.2%，降幅略大于分析师平均预估的-0.9%[4] 分业务板块营收表现 - 欧洲业务（Parts and Services - Europe）营收表现强劲，达15.6亿美元，超出预期的15.2亿美元，同比增长3.3%[4] - 特种业务（Parts and Services - Specialty）营收为3.77亿美元，高于预期的3.6012亿美元，同比增长8%[4] - 北美批发业务（Parts and Services - Wholesale - North America）营收为12.9亿美元，略低于预期的13亿美元，同比微降0.6%[4] - 其他业务（Other - Total）营收为9100万美元，低于预期的9850万美元，同比大幅下降40.5%[4] - 整体零件与服务（Parts and Services）营收为32.2亿美元，高于预期的31.9亿美元，同比增长0.5%[4]

核心业绩摘要 - 公司2025年第四季度每股收益为0.59美元，低于市场预期的0.65美元，同比去年同期的0.80美元下降 [1] - 本季度每股收益低于预期，录得-8.95%的意外负增长，而上一季度则录得+13.51%的意外正增长 [1] - 公司过去四个季度中，仅有一次超过每股收益预期，但有两次超过收入预期 [2] 财务数据详情 - 2025年第四季度收入为33.1亿美元，超过市场共识预期1.60%，但略低于去年同期的33.6亿美元 [2] - 市场对公司下一季度的共识预期为：收入34.5亿美元，每股收益0.75美元 [7] - 市场对公司当前财年的共识预期为：收入139.3亿美元，每股收益3.22美元 [7] 股价表现与市场预期 - 公司股价年初至今上涨约10%，同期标普500指数仅上涨0.5% [3] - 在本次财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势不利，导致其Zacks评级为4级（卖出），预计短期内将跑输大盘 [6] - 股价的短期走势及未来盈利预期的可持续性，很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks汽车-替换零件行业，在250多个Zacks行业中排名处于后9% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现远超后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Dorman Products预计将于2月25日公布财报，市场预期其季度每股收益为2.15美元，同比下降2.3%，季度收入为5.778亿美元，同比增长8.3% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为33亿美元，同比增长2.7% [14] - 第四季度摊薄后每股收益为0.29美元，其中包含与专业业务相关的5200万美元（约合每股0.20美元）商誉减值 [15] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.59美元，而去年同期可比基础为0.78美元，去年同期包含来自北美一项非经常性法律和解的每股0.10美元收益 [15] - 2025年全年摊薄每股收益为2.31美元，调整后摊薄每股收益为3.01美元，处于10月指引范围的低端 [16] - 第四季度自由现金流为2.74亿美元，全年自由现金流达到8.47亿美元，超出预期，主要由贸易营运资本举措推动 [16] - 第四季度通过股票回购和股息向股东返还了1.16亿美元，2025年全年共返还4.69亿美元，占自由现金流的55% [19] - 2026年指引：预计有机零件和服务收入增长在-0.5%至+1.5%之间，调整后摊薄每股收益预计在2.90美元至3.20美元之间，自由现金流预计在7亿美元至8.5亿美元之间 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美业务**：第四季度有机收入按日计算下降1%，2025年全年下降1.9% [8] 分部息税折旧摊销前利润率同比下降380个基点至12.7% [16] 毛利率下降约140个基点，主要受关税转嫁动态和客户组合影响 [17] - **欧洲业务**：第四季度有机收入按日计算下降5.2%，2025年全年下降3.9% [9] 分部息税折旧摊销前利润率同比下降180个基点至8.3% [17] 毛利率下降约160个基点，主要由于价格竞争加剧和投入成本上升 [17] - **专业业务**：第四季度有机收入按日计算增长7.8%，2025年全年增长2.7% [11] 分部息税折旧摊销前利润率为4.5%，同比改善约40个基点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：可修复索赔数量持续疲软，第一季度同比下降约10%，随后逐季改善，第四季度同比下降幅度在-4%至-6%之间 [8] 公司通过深化与MSO（多店运营商）和保险公司的关系获得了市场份额 [8] - **欧洲市场**：业绩主要受消费者信心持续疲软、宏观经济不确定性和竞争性定价压力影响 [9] 公司实施了更积极的定价策略以保护份额，并加速推动自有品牌增长 [9] - **专业市场**：连续两个季度实现有机增长，终端市场持续复苏 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了自助服务业务的剥离，简化了投资组合 [4][14] - 在欧洲，公司审查了超过85%的SKU组合，总计下架了71,000个SKU，约占总体目标的一半 [10] 正在推进整合计划，精简产品线，优化市场策略，并应用北美成功的战术 [10] 预计2026年第二季度初上线关键系统集成，这将作为降低成本机会的重要催化剂 [10] - 公司董事会已正式启动全面战略评估，以探索是否能比当前市场更有效地释放价值 [7] - 公司正在推进此前宣布的探索出售专业业务部门的进程，市场兴趣浓厚，预计2026年上半年提供更新 [12] - 公司最近批准了一项重组计划，旨在优化成本结构，更高效地服务战略市场，预计2026年将产生6000万至7000万美元的成本，并带来超过5000万美元的年化成本节约，其中一半以上将在2026年实现 [22] - 在北美，公司利用人工智能技术进行更实时、更精细的定价管理，以应对竞争 [57][59] - 电动汽车被视为潜在的增长动力，公司在安全拆解和零部件供应方面具备优势，并可能从电池回收中受益 [47][48] - 在欧洲，公司通过收购SYNETIQ等举措，正在扩大回收/绿色零件的业务 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临多重逆风：可修复索赔持续下降、关税影响以及欧洲市场持续疲软 [5] - 对欧洲的业绩表示失望，但相信团队和已采取的果断行动，并致力于克服挫折 [10][11] - 进入2026年，公司持谨慎和保守态度，在明确看到市场复苏之前，不会将复苏纳入基本预测 [24] - 看到北美市场状况改善的早期积极迹象：保险费率下降、二手车价格上涨，主要保险公司暗示索赔可能在2026年底前恢复历史模式 [24][30][31] - 预计欧洲业务将在2026年恢复至接近两位数的息税折旧摊销前利润率 [18] 管理层认为，实现约200个基点的利润率扩张机会大部分在可控范围内，目标仍是恢复到12% [50][51] - 预计2026年北美息税折旧摊销前利润率将较2025年略有下降，因为关税影响将全年化 [17] - 对公司的未来非常乐观，基础稳固，机会引人注目 [24] 其他重要信息 - 第四季度偿还了超过5亿美元的债务，年末总债务为37亿美元，杠杆率为2.4倍息税折旧摊销前利润 [18][19] - 与贷款机构合作，将循环信贷额度到期日延长至2030年12月，加拿大定期贷款延长至2029年3月 [19] - 实际利率为5.0%，略低于上一季度 [19] - 预计2026年第一季度将使用现金，随后在年内其余时间产生正现金流 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美市场潜在复苏迹象（“绿芽”）的更多细节，以及何时可能看到情况平衡 [28] - 管理层不仅听到而且看到了积极迹象：2025年保险费率下降了约6%，且预计会继续下降，使保险更可负担 [30] 一些大型保险公司预计下半年索赔会增加 [31] 一月份二手车价值环比增长2.5%，同比增长约2.4% [31] 问题: 欧洲市场的销售表现和竞争情况，能否按市场细分说明 [32] - 整体需求仍面临很大压力，经济疲软导致消费者削减支出，进而引发竞争对手的激进降价 [32] 公司在第四季度采取了更积极的定价策略以保持份额，并有意增加了自有品牌的推广和入门定价 [32] 大部分阻力仍来自市场需求，但部分压力是公司为推广自有品牌和清理下架产品库存而有意为之 [33] 问题: 与MSO（多店运营商）关系扩展的细节，过去一年的进展和份额增长，以及MSO与非MSO客户在替代零件使用率上的差异 [37] - 与MSO的业务量增长表现强劲，估计份额增长达到“十几”个百分点，超过了MSO自身的业务量增长（大致持平至小幅增长） [39] MSO由于与保险公司有直接合同，其替代零件使用率更高，MSO的增长对公司有利 [40] 问题: 强劲的退税季节是否会带来乐观情绪或采购活动增加 [41] - 管理层尚未从客户处听到相关讨论，但这可能是一个潜在的积极因素 [42] 问题: 电动汽车（EV）对公司的 salvage 业务和零部件业务的潜在顺风影响 [46] - 公司在安全拆解电动汽车方面具备优势，因此从原始设备制造商和保险公司获得了更多报废电动汽车 [47] 公司能够从提供EV碰撞零件和回收电池等组件中受益，并看到与电池制造商等各方的合作兴趣 [48] 问题: 在欧洲收入略有负增长的环境下，实现息税折旧摊销前利润率扩张的可能性，以及200个基点的扩张机会是否仍然可行 [49] - 200个基点的扩张机会大部分仍在公司控制范围内 [50] 通过SKU精简、成本行动和下半年预期的一些举措，公司仍然乐观能在2026年接近两位数利润率，并仍以12%为目标 [51] 不需要市场大幅复苏即可实现此扩张 [51] 问题: 北美利润率压力的来源，竞争的性质和普遍程度 [55] - 竞争来自提供替代零件的竞争对手（报废场、售后市场分销商）以及原始设备制造商 [55] 在可修复索赔下降的市场中，各方都在争夺量，导致定价更激进 [56] 公司利用AI技术进行实时定价管理，在慢动件（C和D类）上可能有提价机会，以抵消快动件的降价压力 [57][59] 问题: 人工智能（AI）在定价算法中的应用和影响 [58] - 公司通过与合作伙伴合作，实现了更实时、更精细（下探至SKU、区域甚至维修店层面）的定价管理 [59] 利用市场数据和需求预测，确保竞标成功率，并在慢动件上寻找提价机会 [59] 问题: 欧洲业务第四季度与第三季度相比的影响因素，以及市场因素与公司特定因素的区分 [61] - 从第三季度到第四季度，市场竞争持续恶化，消费者支出下降，竞争压力持续 [62] 部分收入阻力是公司有意为之，例如为推广自有品牌采用入门定价，以及为清理下架产品库存而降价 [62][63] 大部分阻力仍来自市场 [62] 问题: 2026年欧洲利润率恢复到两位数的主要驱动因素，定价是否会起作用 [66] - 定价将是部分因素，但主要驱动因素是公司可控的成本削减措施，例如计划在第二季度初进行的ERP迁移，这将推动显著的成本削减 [66] 问题: 对2026年北美可修复索赔趋势的展望 [67] - 在预测中未纳入显著改善的假设，直到在数据中实际看到为止 [67] 假设与第四季度类似的趋势贯穿2026年全年，下半年预计比上半年略有好转 [67] 问题: 2025年与每个MSO的业务量都实现了增长，预计2026年是否仍能如此，竞争格局中是否有长期合同变动 [72] - 管理层未看到风险，相反，基于2025年的增长势头，可能还有进一步增长 [72] 问题: 专业业务反弹的强度是来自轻型车还是房车（RV），还是两者兼有，这对出售估值的影响 [74] - 复苏遍及汽车配件和房车领域 [74] 出售进程仍在进行，市场兴趣浓厚，随着市场复苏，预计结果积极 [74] 问题: 欧洲的疲软是主要发生在大陆，还是也包括英国业务 [78] - 压力遍及欧洲，包括英国，不同地区程度有差异，但整体上所有欧洲市场都面临压力 [79] 问题: 在欧洲市场是否开展回收零件业务 [80] - 公司正在欧洲推动回收/绿色零件业务，利用北美经验 [81] 通过收购SYNETIQ扩大了在英国的业务，但整体仍处于发展初期 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为33亿美元，同比增长2.7% [14] - 第四季度摊薄后每股收益为0.29美元，其中包含与专业业务相关的约5200万美元（约合每股0.20美元）商誉减值 [15] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.59美元，上年同期为0.78美元，上年数据包含北美地区一次性法律和解带来的每股0.10美元收益 [15] - 2025年全年摊薄每股收益为2.31美元，调整后摊薄每股收益为3.01美元，处于10月指引区间的低端 [16] - 第四季度自由现金流为2.74亿美元，全年自由现金流达到8.47亿美元，超出预期，主要受贸易营运资本举措推动 [16] - 第四季度通过股票回购和股息向股东返还1.16亿美元，2025年全年共返还4.69亿美元，占自由现金流的55% [19] - 第四季度偿还了超过5亿美元的债务，年末总债务为37亿美元，杠杆率为2.4倍 EBITDA [18][19] - 2026年指引：预计有机零件和服务收入增长在-0.5%至+1.5%之间；调整后摊薄每股收益预计在2.90-3.20美元之间；自由现金流预计在7亿至8.5亿美元之间 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美业务**：第四季度有机收入（按日计算）下降1%，全年下降1.9% [8]；第四季度部门 EBITDA 利润率为12.7%，同比下降380个基点，其中毛利率下降贡献约140个基点，管理费用杠杆下降贡献约260个基点 [16]；预计2026年EBITDA利润率将较2025年略有下降 [17] - **欧洲业务**：第四季度有机收入（按日计算）下降5.2%，全年下降3.9% [9]；第四季度部门 EBITDA 利润率为8.3%，同比下降180个基点，其中毛利率下降约160个基点 [17]；公司预计欧洲业务将在2026年恢复至接近两位数的EBITDA利润率 [18] - **专业业务**：第四季度有机收入（按日计算）增长7.8%，全年增长2.7% [11]；第四季度部门 EBITDA 利润率为4.5%，同比改善约40个基点 [18]；该业务已连续两个季度实现有机增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：可修复索赔数量持续疲软，第一季度同比下降约10%，随后逐季改善，第四季度同比下降幅度收窄至-4%至-6%区间 [8]；公司通过深化与多店运营商和保险公司的关系获得了市场份额 [8]；Bumper to Bumper硬质零件业务在加拿大持续增长 [9] - **欧洲市场**：业绩主要受消费者信心持续疲软、宏观经济不确定性和竞争性定价压力影响 [9]；公司实施了更积极的定价策略以保护份额，并加速了自有品牌增长 [9]；已完成对超过85%的欧洲库存单位产品组合的审查，总计下架了71,000个库存单位，约占总体目标的一半 [10] - **专业业务市场**：通过针对性举措改善业绩，包括聚焦重点、改进定价执行和加强渠道关系 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成自助服务业务的剥离，这是2024年投资者日概述的简化战略的关键部分 [4][14] - 董事会已正式启动全面战略评估，以探索是否能比当前市场更有效地释放价值 [7] - 在欧洲，公司正在推进关键业务领域的精简，通过有针对性的生产力举措提高成本效率，包括加速整个欧洲的整合计划、简化产品线、优化市场进入策略以及应用北美战略中的成功战术 [10]；预计关键系统集成将在2026年第二季度初上线，这将作为降低成本机会的重要催化剂 [10] - 在北美，公司利用人工智能技术优化定价算法，使其能够更实时、更具反应性地进行SKU级和区域级的定价决策 [57][59] - 公司正在推进此前宣布的探索出售专业业务部门的进程，市场兴趣浓厚，预计将在2026年上半年提供更新 [12] - 公司近期批准了一项重组计划，旨在优化成本结构以更高效地服务战略市场，预计2026年将产生约6000-7000万美元的成本，并带来超过5000万美元的年化成本节约，其中超过一半将在2026年实现 [22] - 电动汽车被视为潜在的增长动力，公司在安全拆解和零部件供应方面具有优势，并可能从电池回收等环节受益 [47][48] - 在欧洲市场，公司正推动回收/二手零件业务，将其视为增长机遇 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临多重逆风：可修复索赔持续下降、关税影响以及欧洲市场持续疲软 [5] - 对2026年的展望反映了当前市场状况和近期趋势，并假定截至2月1日生效的关税政策不变 [19]；在基础销量出现持续改善之前，公司认为在指引中不反映显著的市场复苏是审慎的做法，因此假设保持有意保守 [20] - 尽管对需求持谨慎态度，但对前景的信心基于公司在成本、生产力和资本配置方面的行动，这些在很大程度上是可控的 [20] - 一些早期指标令人鼓舞，可能在未来支持需求改善，包括保险保费压力缓解、汽车领域消费者信心改善以及二手车价格持续稳定和上涨 [21]；北美市场已出现保险保费降低（2025年约下降6%）、二手车价格上涨（1月环比上涨2.5%）以及主要保险公司预计索赔可能在2026年下半年恢复历史模式等积极迹象 [24][30][31] - 公司对欧洲团队和已采取的果断行动保持充分信心，致力于克服挫折并为股东创造可持续价值 [11] 其他重要信息 - 公司通过贷款机构将循环信贷额度到期日延长至2030年12月，将加拿大定期贷款到期日延长至2029年3月，改善了债务期限结构 [19] - 公司预计2026年第一季度将消耗现金，随后在年内其余季度产生正现金流 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美市场潜在复苏迹象（绿色萌芽）的更多细节和时机 [28] - 公司不仅听到而且看到了积极迹象：2025年保险保费下降了约6%，且预计将继续下降，使保险更可负担，从而可能增加可修复索赔 [30]；一些大型保险公司预计下半年索赔将增加 [31]；1月二手车价值环比上涨2.5%，同比上涨约2.4% [31]；这些因素都可能促使更多车辆进行维修 [31] 问题: 欧洲市场的销售表现和竞争情况，按市场细分 [32] - 公司不披露具体市场数据，但整体需求仍面临很大压力，多数运营国家的经济仍在挣扎，消费者削减支出导致部分竞争对手进行激进降价 [32]；公司在第四季度采取了更积极的定价策略以保持份额，并有意增加自有品牌产品，以介绍性定价推动采用率，这短期内对收入和利润率造成压力，但长期来看，随着采用率上升和销量增长，公司可以提高定价，且自有品牌的长期利润率和贸易营运资本状况更好 [32][33]；大部分逆风仍来自市场需求 [33] 问题: 与多店运营商关系扩展的进展和份额增长，以及多店运营商与非多店运营商在替代零件利用率上的差异 [37] - 与多店运营商的业务量增长达到“十几”个百分点，超过了多店运营商自身的整体业务量增长（大致持平至小幅增长），公司在每个合作的多店运营商处份额都有提升 [39]；多店运营商通常与保险公司有直接合同，这推动了替代零件利用率，因此多店运营商份额增长对公司有利 [40]；公司不披露多店运营商具体的替代零件利用率数据 [40] 问题: 强劲的退税季节是否会带来乐观情绪或采购活动增加 [41] - 公司尚未从客户处听到相关讨论，但这可能成为另一个潜在的积极因素 [42] 问题: 电动汽车对公司回收业务和零部件业务的潜在推动力 [46] - 电动汽车被视为良好的顺风因素 [48]；公司在安全拆解方面具有优势，因此从原始设备制造商和保险公司处获得了更多电动汽车处置份额 [47]；公司可以从事故车中提供车身面板等零部件，并在电池回收和关键矿物留在美国本土方面存在机会 [48] 问题: 在欧洲市场收入略微负增长的环境下，实现EBITDA利润率扩张的可能性 [49] - 之前讨论的200个基点的扩张机会大部分是可控的 [50]；尽管起点较低，但公司仍对实现200个基点的利润率扩张持乐观态度，预计2026年将接近两位数利润率，并仍以之前提到的12%为目标 [51]；公司不需要市场大幅复苏即可实现此扩张 [51] 问题: 北美利润率压力的来源和竞争的普遍性 [55] - 竞争来自替代零件供应商和原始设备制造商 [56]；在可修复索赔下降的市场中，各方都在争夺销量，导致定价更激进 [56]；公司通过在某些快流零件上让利，但在竞争对手缺货的慢流零件上提价来应对，并利用人工智能技术更快地响应定价竞争 [57] 问题: 人工智能在定价算法中的应用和影响 [58] - 公司与合作伙伴合作，实现了更实时、更具反应性的定价，能够深入到SKU、区域甚至维修厂级别，利用市场需求数据优化定价，确保竞争力，并在慢流零件上看到了更多的提价机会 [59] 问题: 欧洲业务第四季度与第三季度相比的影响因素，以及市场因素与公司特定因素的区分 [61] - 从第三季度到第四季度，市场竞争加剧，整体不确定性增加，消费者支出下降，竞争压力持续 [62]；部分收入逆风是公司有意为之，例如以介绍性定价推广自有品牌以取代三级品牌，以及对下架产品进行降价清库存 [62][63]；自有品牌在收入占比上季度环比大致持平，但按件数计算增长了约25%，表明市场接受度在提高 [64]；大部分逆风仍来自市场 [64] 问题: 2026年欧洲业务恢复至两位数利润率的主要驱动因素，定价是否包含在内 [66] - 定价将是部分因素，但主要驱动因素是公司可控的成本削减措施，例如计划在第二季度初进行的ERP系统迁移，这将有助于大幅降低成本 [66] 问题: 对2026年北美可修复索赔趋势的展望 [67] - 在公司的预测和指引中，并未纳入显著的改善，直到在数据中看到实际好转 [67]；公司假设2026年全年趋势与第四季度类似，下半年预计比上半年略有改善 [67] 问题: 2025年在多店运营商处份额全面增长，2026年是否预期持续，以及长期批量合同是否有变动 [72] - 公司在2025年份额和业务量持续增长，一些合同已续签，未见风险，甚至可能因2025年良好的增长势头而获得更多增长 [72] 问题: 专业业务的强势反弹是普遍性的还是局部性的，涉及哪些领域 [74] - 反弹是全面的，包括汽车配件和房车领域 [74]；市场对出售该业务的兴趣浓厚，随着市场复苏，预计结果积极 [74] 问题: 欧洲业务的疲软是主要发生在大陆还是也包括英国 [78] - 疲软是普遍的，遍及整个欧洲，不同地区压力程度不同，英国经济也面临挑战，消费者在可支配支出上仍然谨慎 [79]；车辆平均车龄在增长，但当前经济环境下消费者支出减少 [79] 问题: 在欧洲市场是否开展回收零件业务 [80] - 公司已将推动回收/二手零件作为一项计划，利用北美的人才和流程 [81]；通过收购与Ritchie Bros.的合资企业SYNETIQ，扩大了在英国的回收业务规模 [81]；公司认为这是良好的增长机会，但目前仍处于早期推广阶段 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为33亿美元，同比增长2.7% [14] - 第四季度摊薄后每股收益为0.29美元，其中包含与特种业务相关的5200万美元（约合每股0.20美元）商誉减值 [15] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.59美元，而前一年同期为0.78美元（可比口径），前一年数据包含北美地区一次性法律和解带来的每股0.10美元收益 [15][16] - 2025全年摊薄每股收益为2.31美元，调整后摊薄每股收益为3.01美元，处于10月指引区间的低端 [17] - 第四季度自由现金流为2.74亿美元，2025全年自由现金流达到8.47亿美元，超出预期，主要受贸易营运资本举措推动 [17] - 第四季度通过股票回购和股息向股东返还了1.16亿美元，2025全年共返还4.69亿美元，占自由现金流的55%，超过了2024年投资者日做出的资本回报承诺 [20] - 2025年底总债务为37亿美元，杠杆率为2.4倍EBITDA，较上季度下降 [20] - 2026年业绩指引：有机零件和服务收入增长预计在-0.5%至+1.5%之间，调整后摊薄每股收益预计在2.90-3.20美元之间，自由现金流预计在7亿至8.5亿美元之间 [21][22][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美业务**：第四季度有机收入（按日计算）下降1%，2025全年下降1.9%，反映了可修复索赔持续疲软的环境 [7] 第四季度部门EBITDA利润率为12.7%，同比下降380个基点，其中毛利率下降贡献约140个基点，管理费用杠杆下降贡献约260个基点 [17] - **欧洲业务**：第四季度有机收入（按日计算）下降5.2%，2025全年下降3.9% [9] 第四季度部门EBITDA利润率下降180个基点至8.3%，毛利率下降约160个基点 [18] - **特种业务**：第四季度有机收入（按日计算）增长7.8%，2025全年增长2.7% [11] 第四季度部门EBITDA利润率为4.5%，同比改善约40个基点 [19] 公司已连续两个季度实现有机增长 [19] - **自助服务业务**：公司已于2025年完成对该业务的剥离，作为投资组合简化战略的关键部分 [4][14] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：可修复索赔在2025年第一季度同比下降约10%，之后逐季改善，到第四季度同比下降幅度在-4%至-6%之间 [8] 公司通过深化与MSO（多店运营商）和保险公司的关系获得了市场份额 [8] 公司预计2026年北美有机收入将小幅增长 [22] - **欧洲市场**：业绩主要受消费者信心持续疲软、宏观经济不确定性和竞争性定价压力影响 [9] 公司实施了更具侵略性的定价策略以保护份额，并加速推动自有品牌增长 [9] 公司预计2026年欧洲有机收入将小幅下降 [22] - **特种业务市场**：该板块在所有终端市场（汽车、配件和房车）均表现强劲 [75] 公司正在推进探索出售该业务的进程，市场兴趣浓厚，预计2026年上半年会适时提供更新 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于运营执行、成本控制、生产力和资本配置 [21] 近期批准了一项重组计划，预计2026年将产生6000万至7000万美元的成本，但将带来超过5000万美元的年化成本节约，其中一半以上将在2026年实现 [22][24] - 在欧洲，公司正在推进关键系统集成，预计将在2026年第二季度初上线，这将作为降低成本机会的重要催化剂 [10] 公司已完成超过85%的欧洲SKU组合审查，已下架71,000个SKU，约占总体目标的一半 [10] - 在北美，公司利用人工智能技术优化定价算法，实现更实时、更具反应性的定价，特别是在C类和D类慢动销产品上寻求提价机会，以对冲部分快动销产品的价格压力 [58][60][61] - 公司董事会已于2026年1月下旬正式启动全面战略评估，以探索是否能比当前市场更有效地释放业务价值，但评估期间不会对运营执行有所松懈 [6] - 电动汽车被视为潜在的增长动力，公司在安全拆解和零部件供应方面具有优势，并可能从电池回收等环节受益 [48][49] - 在欧洲，公司正通过收购合资企业等方式，积极拓展再生零件（绿色零件）业务，目前尚处于早期阶段 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司面临多重逆风：可修复索赔持续下降、关税影响以及欧洲市场持续疲软 [5] - 对于2026年，管理层持谨慎保守态度，在指引中未计入显著的市场复苏，直到看到基础销量的持续改善 [21][25] 但已看到一些早期积极迹象：保险保费下降、二手车价格上涨，以及主要保险公司暗示索赔可能在2026年底前恢复历史模式 [25][30][31] - 管理层对欧洲的业绩表示失望，但对团队和已采取的果断行动充满信心，致力于克服挫折并为股东创造可持续价值 [10][11] - 公司对实现之前沟通的利润率扩张（特别是在欧洲）保持承诺，预计欧洲业务在2026年将恢复接近两位数的EBITDA利润率，并仍以12%为目标 [11][18][52][53] - 公司预计2026年EBITDA利润率将较2025年略有下降，主要因为关税影响将全年化 [18] 其他重要信息 - 公司在第四季度偿还了超过5亿美元的债务，并延长了循环信贷额度和加拿大定期贷款的期限，改善了债务到期情况 [20] - 公司计划在北美进一步扩展Bumper to Bumper硬质零件业务，因为北美DIY硬质零件市场仍然分散 [9] - 在欧洲，公司通过引入定价推广自有品牌库存，虽然短期内对收入和利润率造成压力，但相信长期将带来显著效益 [9] - 公司预计2026年第一季度将消耗现金，随后在年内其余时间产生正现金流 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美市场潜在复苏迹象（绿色萌芽）的更多细节 [29] - 管理层不仅听到而且看到积极迹象：2025年保险保费下降了约6%，且预计会继续下降，使保险更可负担，从而可能增加可修复索赔 [30] 一些大型保险公司预计下半年索赔将增加 [31] 此外，1月份二手车价值环比上涨2.5%，同比也上涨约2.4%，这些因素都可能促使更多车辆被维修 [31] 问题: 欧洲市场按地区的销售表现和竞争情况 [33] - 整体市场需求仍面临压力，多个运营国的经济仍在挣扎，消费者削减支出导致竞争对手进行激进降价 [33] 公司在第四季度采取了更积极的定价策略以保持份额，并有意通过推广自有品牌（采用入门定价）来增加其采用率，这在一定程度上对短期业绩造成了压力 [33] 随着自有品牌采用率和销量上升，公司将有能力提高定价，长期来看，自有品牌的利润率更好，营运资本效率也更高 [34] 问题: 与MSO（多店运营商）关系深化及份额增长的具体情况，以及MSO与非MSO客户在替代零件使用率上的差异 [38] - 与MSO的业务量增长达到两位数，而MSO自身的业务量大致持平或微增，这表明公司在MSO中的钱包份额在增加 [39] MSO通常与保险公司有直接合同，这推动了更高的替代零件使用率，因此MSO份额增长对LKQ有利 [40] MSO的单店业务量更大，为公司带来了运营效率 [40] 问题: 强劲的退税季节是否会带来乐观情绪并增加维修店客流量 [42] - 管理层表示这是一种可能性，但尚未从客户那里听到相关讨论，这可能成为另一个潜在的积极因素 [43] 问题: 电动汽车（EV）对公司的 salvage 业务和零部件业务的潜在顺风 [47] - 公司在安全拆解报废电动汽车方面具有优势，因此获得了更多此类车辆的处理份额 [48] 公司可以从EV中提供车身面板等零件，并在电池回收和关键部件循环利用方面看到机会，这被视为良好的增长动力 [49] 问题: 在欧洲收入略有负增长的环境下，实现EBITDA利润率扩张的可能性 [50] - 之前谈到的200个基点利润率扩张机会大部分在公司可控范围内 [52] 尽管起点比预期低，但通过SKU合理化、成本行动和战略举措的执行，公司仍对在2026年恢复接近两位数的EBITDA利润率并最终达到12%的目标保持乐观 [52][53] 实现扩张并不需要市场大幅复苏 [53] 问题: 北美利润率压力的来源及竞争的普遍性 [57] - 竞争来自多个方面：提供替代零件的竞争对手（报废厂、售后市场分销商）以及原厂零件供应商 [57] 在可修复索赔下降的市场中，各方为争夺销量可能进行更激进的价格竞争 [57] 公司通过AI定价技术进行应对，在部分快动销产品上可能让步，但在慢动销产品上寻求提价机会 [58][60] 问题: AI在定价算法中的应用和影响 [59] - AI技术帮助公司实现更实时、更精细（下探至SKU、区域甚至维修店层面）的定价决策 [60] 利用海量数据理解市场需求和机会，确保在报价中胜出，特别是在公司有库存而竞争对手没有的慢动销产品上，存在提价机会 [60][61] 问题: 欧洲业务第四季度与第三季度相比的影响因素，以及市场因素与公司自身因素的区分 [63] - 从第三季度到第四季度，市场竞争加剧，整体环境恶化 [64] 大部分收入压力来自市场，但也有部分是自己有意为之：为推广自有品牌采用率而采取的入门定价，以及为清理下架产品库存而进行的降价 [64][65] 自有品牌销量在增长，公司未来有定价权，但当前主要挑战仍是市场逆风 [66] 问题: 推动欧洲业务在2026年恢复两位数EBITDA利润率的主要驱动力，定价是否会是其中一部分 [67] - 定价将是部分驱动力，但主要驱动力将是公司可控的成本削减措施，例如计划在第二季度初进行的ERP系统迁移，这将推动显著的成本节约 [67] 问题: 对2026年北美可修复索赔趋势的展望 [68] - 在公司的预测中，并未纳入大幅改善的假设，而是预计2026年全年将延续第四季度的趋势，下半年会比上半年略有改善 [69] 问题: 2025年在所有MSO中都实现了份额增长，2026年是否预期持续，以及长期合同竞争格局是否有变化 [74] - 管理层未看到风险，反而可能因2025年奠定的良好增长基础而在2026年获得更多增长 [74] 问题: 特种业务的强劲反弹是广泛性的还是局部性的，这对出售该业务的估值是否有支持 [75] - 复苏是全面的，涵盖汽车、配件和房车领域，这对出售过程是积极的 [75] 问题: 欧洲业绩压力是主要在欧洲大陆，还是也包括英国业务 [79] - 压力是普遍性的，遍及整个欧洲，尽管某些地区稍好一些，但英国经济也面临挑战，消费者支出低迷 [80] 问题: 公司在欧洲市场是否开展再生零件业务 [81] - 是的，公司正在欧洲推动再生零件业务，利用北美的经验和技术 [82] 通过收购与Ritchie Brothers的合资企业SYNETIQ扩大了在英国的业务规模 [82] 市场对绿色零件的需求在增长，公司作为可靠的供应商看到了良好的增长机会，但目前仍处于发展初期 [82]