中国减持美债的规模与节奏 - 中国持有的美债规模已降至约6826亿美元，接近2008年全球金融危机后的最低水平，且减持已连续三个月，呈现稳定、有章法的节奏[3] - 与2013年前后约1.32万亿美元的持仓顶峰相比，累计削减规模接近一半，变化量级显著[5] - 当前减持速度宏观上不算激烈，但具有可预期和可持续的特点，若按此速度推进，约六七年可将现有规模“减干净”[5] - 市场有观点将减持目标设在3000亿美元左右，认为这更接近“想走就走、随时清仓”的安全区间，按当前速度约三年可达到[7] 减持动机与资产配置策略 - 减持美债及推动外汇储备多元化，增持黄金等非美元资产，属于审慎的风险管控操作[9] - 此举更贴近资产配置的安全升级，旨在应对美联储政策摇摆和美元被工具化的风险，是对国家财富负责的表现[11] - 中国的行动为美债市场带来了压力测试，其持有的美债筹码本身即构成一种战略影响力，无需频繁使用，只需存在就足以产生影响[9] 美方对减持的反应与动机 - 在中国美债数据公布后，美国财长贝森特公开表态强调不希望同中国脱钩，并将美中关系描述为具有建设性空间，刻意使用“去风险化”而非“断链”一词[12] - 前总统特朗普在“空军一号”上就台湾问题等议题向中国喊话，但其口径从单方面宣布强硬姿态转变为“正在讨论、很快会决定”的方向[14] - 美方语气突然柔和，表明其更在意某个正在逼近的风险，这些表态被视为在债务焦虑与筹码压力下进行的“危机管控式战术回调”，旨在稳住市场预期[12][21] - 美国联邦债务规模已升至38万亿美元，利息支出压力巨大，海外大买家若收缩将加剧其困境，美国需要接盘者分担风险，而中国同时具备接盘或抛售冲击的能力[16][19] 中美关系的宏观背景与底线 - 中方已明确划出红线，将中美关系置于合作共赢与对抗两条道路上，若美方推动脱钩断链或触碰台湾问题红线，双边关系将滑向对抗[22] - 中方直接点明美方关切的供应链科技围堵与台湾问题，等于提前告知越线需付出代价[24] - 近期美方密集表态，部分分析认为是在为潜在的高层互动铺路，同时试图稳住美债市场预期[24] - 整体而言，中方的策略是在坚持合作底线与金融安全自主的前提下进行博弈，减持美债等行动也是在提醒美国勿将美元武器化用到极致[26][27]