核心观点 - DT Midstream 2025年业绩创纪录，全年调整后EBITDA达11.38亿美元，同比增长17% [3][7] - 公司对未来增长充满信心，预计2026年调整后EBITDA为11.55亿至12.25亿美元，较2025年原始指引增长6%，并给出2027年早期展望 [4] - 公司战略执行成功，包括完成中西部管道整合、关键有机增长项目提前按预算完成，并宣布了新的管道项目最终投资决定 [3][7][8] 财务业绩摘要 - 第四季度业绩：报告净利润与经营利润均为1.11亿美元，每股摊薄收益1.08美元，调整后EBITDA为2.93亿美元 [1] - 全年业绩：报告净利润与经营利润均为4.41亿美元，每股摊薄收益4.30美元，调整后EBITDA为11.38亿美元 [2] - 历史对比：2025年调整后EBITDA较2024年的9.69亿美元增长17% [7][23] - 分部业绩：管道业务2025年调整后EBITDA为7.86亿美元，集输业务为3.52亿美元 [25][26] 业务进展与战略更新 - 项目储备增长：有机项目储备在5年内增长约50%，达到34亿美元，其中管道项目占储备的75% [8] - 关键项目决策：就Viking Gas Transmission的扩建和州际管道现代化计划的下一阶段做出了最终投资决定 [8] - 成功整合：成功完成了中西部管道的整合 [3] - 市场定位：公司定位良好，能够满足其业务区域内不断增长的需求，并延续优质天然气管道增长记录 [3] 股东回报与财务指引 - 股息增长：季度股息从2025年第四季度起提高7%至每股0.88美元，将于2026年4月15日派发 [7][8] - 未来指引：2026年调整后EBITDA指引为11.55亿至12.25亿美元，2027年早期展望为12.25亿至12.95亿美元 [4] - 财务实力：公司拥有强大的投资级资产负债表，对实现目标充满信心 [4] 非GAAP指标说明 - 经营利润：公司使用经营利润作为主要业绩衡量标准，该指标排除了非经常性项目、某些市价调整和已终止经营业务，以更好地反映持续经营业绩 [6][9] - 调整后EBITDA：定义为归属于DT Midstream的GAAP净利润，经调整利息、税项、折旧及摊销、融资活动亏损，并包含权益法投资公司净利润的相应份额（不包括利息、税项、折旧及摊销），以及排除某些非日常项目 [10] - 可分配现金流：用于评估资产在偿付债务、支付现金税项和维持性资本投资后产生现金收益的能力，可用于股息、偿债或扩张性资本支出等 [11]