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财务数据关键指标变化 - 2025年集输业务平均日输送量为31亿立方英尺/日，2024年为29亿立方英尺/日[52] 各条业务线表现 - 2025年，集输业务板块收入约占公司总收入的45%[52] - 2025年，集输业务板块约57%的收入来自固定收费合同，约36%来自已投产储量天然气[51] - 阿巴拉契亚集输系统输送能力约11亿立方英尺/日，拥有92,300马力压缩机[54] - 蓝联集输系统输送能力约26亿立方英尺/日，拥有81,600马力压缩机[54] - 萨斯奎哈纳集输系统输送能力约12亿立方英尺/日，拥有78,000马力压缩机[54] 运营与项目进展 - LEAP第4阶段扩建项目于2025年9月投入运营，系统输送能力提升至约21亿立方英尺/日[48] - 斯通沃尔与Mountain Valley Pipeline的互联项目于2026年2月1日投入运营[48] 监管与合规风险 - 违反《天然气法》的民事罚款最高可达每日每项违规1,584,648美元（2025年通胀调整后）[74] - 违反FERC反操纵规则的单日单次最高民事罚款可达1,584,648美元[79] - 违反《商品交易法》反市场操纵条款的民事罚款最高可达约150万美元或非法所得的三倍[80] - PHMSA对管道安全违规的民事罚款最高可达每天每项违规约272,926美元，相关系列违规最高约273万美元[89] - 2025年FERC最高民事罚款已根据通胀调整至1,584,648美元[79] - 2025年CFTC最高民事罚款已根据通胀调整至约150万美元[80] - PHMSA 2025年管道安全罚款上限已根据通胀调整[89] - 公司运营基本符合所有现行美国联邦、州和地方管道安全法规[90] - 公司可能因《综合环境反应、赔偿和责任法》及相关州法律对有害物质释放承担严格、连带和个别的清理成本责任[102] - 公司目前未发现任何与上述环保要求相关的事实、事件或条件会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[104] 环境法规与影响 - 未来石油生产废料可能被指定为"危险废物"，导致处置要求更严格、成本更高，可能对公司维护性资本支出和运营费用产生重大不利影响[103] - 遵守空气排放法规可能需要改造运营并安装新设备，导致显著成本、资本支出和运营成本增加[105] - 美国环保署于2023年12月2日发布最终规则，监管油气生产、加工、传输和储存的温室气体（以甲烷限制形式）及挥发性有机化合物排放[107] - 根据《通胀削减法案》，美国环保署曾发布对超过特定阈值的甲烷排放征收费用的法规（2024年11月12日宣布），但该法规于2025年3月14日被国会联合决议否决[107] - 《海外作战和边境安全拨款法案》修订了《清洁空气法》，将《通胀削减法案》中规定的废物排放费用的适用性推迟至2034日历年度[107] - 管道和危险材料安全管理局正在制定国会授权的规则，以减少其监管的天然气管道设施和地下储气设施的温室气体排放，该规则已被撤回进一步审查，尚无最终确定时间表[109] - 美国最高法院于2023年5月在Sackett案中采用了更狭窄的《清洁水法》湿地覆盖标准，环保署和陆军工程兵团随后在2023年8月发布了新的"美国水域"定义最终规则修正案[113] - 美国环保署于2024年2月发布最终规则，修订了《风险管理办法》的实施法规，增加了事故调查、第三方合规审计等多方面的新要求或更高要求[120] 合规成本预期 - 公司预计遵守PHMSA新规（如2020年7月生效的MAOP规则）的费用不重大[82] - 公司预计遵守PHMSA 2022年5月生效的集输管道新规的费用不重大[83] - 公司预计遵守PHMSA 2022年10月生效的阀门安装规则的费用不重大[84] 会计政策与资产评估 - 公司在2025年期间未发现任何长期资产存在减值迹象[289] - 公司在2025年期间未发现任何权益法投资存在减值迹象[291] - 公司遵循ASC 980对受监管管道业务进行会计处理，与非监管业务在GAAP应用上存在差异[292] - 公司认为在当前监管环境下，所有监管资产和负债均可收回或可退还[292] - 公司计算长期资产的折旧和摊销基于估计的使用寿命[290] - 公司对受监管资产的折旧研究通常在费率程序或关税申报中进行[290] - 公司评估长期资产的可收回性时，需对未来现金流做出重大假设[289] - 公司评估权益法投资是否减值时，需完成定量或定性分析[291] - 公司遵循ASC 980会计准则记录监管资产和负债[292] - 公司对长期资产的减值评估基于未折现现金流分析[289] 人力资源 - 公司员工总数为588名，均为全职员工[59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后EBITDA为11.38亿美元 较上年增长17% [4][17] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.93亿美元 较上一季度增加500万美元 [17] - 2026年调整后EBITDA指引区间为11.55亿至12.25亿美元 中点较2025年原始指引中点增长6% [18] - 2027年初步展望调整后EBITDA区间为12.25亿至12.95亿美元 中点较2026年指引中点增长6% [19] - 2025年股息保障倍数为2.6倍 [22] - 董事会宣布季度股息为每股0.88美元 较上年增长7.3% [21] - 预计2026年底表内杠杆率为2.9倍 比例杠杆率为3.5倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道业务部门2025年增长27% 驱动了整体业绩增长 [17] - 管道业务占公司整体业务比例从五年前的50%提升至目前的70% 为同行中最高 [7] - 2025年第四季度 海恩斯维尔地区平均集输量略高于19亿立方英尺/日 较第三季度因上游维护而略有下降 [17] - 2025年第四季度 东北地区平均集输量增至约13亿立方英尺/日 符合全年持平预期 [17] - 集输业务部门第四季度业绩与第三季度持平 [17] - 2025年冬季风暴导致部分产量缩减 该因素已纳入2026年指引范围 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - LEAP管道第四阶段扩建提前且按预算投入运营 将LEAP的输送能力提升至21亿立方英尺/日 [5] - 2025年实现了创纪录的高输送量 [5] - 2026年初 Stonewall Mountain Valley管道扩建和Appalachia集输系统第三阶段扩建均已提前且按预算投入全面运营 [12] - 冬季期间 公司的储气库综合体创下历史最高提取量 多条管道经历了创纪录的峰值日输送量 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略为纯天然气业务 管道业务贡献领先 基于长期需求的合同以及位于战略要地的高质量资产组合 [6] - 自五年前分拆以来 公司总股东回报率约为280% 包括12%的调整后EBITDA年复合增长率以及持续增长且可持续的股息 [6] - 资产组合合约状况良好 95%为基于需求的协议 平均合同期限为八年 [8] - 已完成重点战略性补强收购 增加了对受监管管道资产的所有权 [8] - 公司获得三大评级机构的投资级信用评级 [6][20] - 将五年期有机项目储备更新增加约50%至34亿美元 其中管道项目占75% [9] - 在34亿美元储备中 已有约16亿美元项目获得最终投资决定 [11] - 公司专注于现有资产范围内的扩建 因其更经济 风险更低 相对于新建项目 [54] - 不惧怕竞争 认为上中西部5-8 Bcf/d的潜在增量需求市场空间足够大 公司只需获取其中一部分即可取得优异业绩 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气已成为北美核心燃料 具有无可比拟的经济性 可靠性 更低排放以及国内资源基础的安全性 [12] - 支持制造业回流 数据中心快速发展以及液化天然气出口持续建设 这些都是长期需求的关键驱动力 [12] - 上中西部地区电力行业对天然气的需求持续加速 预计未来10-15年将有约35吉瓦的煤电退役 并出现新的大型负荷和数据中心 [13] - 该地区公用事业公司已宣布约50吉瓦的已签约和潜在大型负荷机会 并计划在未来5年投资近1500亿美元建设新发电能力以满足负荷增长 [13] - 公司认为上中西部地区的可寻址机会高达13 Bcf/d 可能导致5-8 Bcf/d的潜在增量天然气需求 [14] - 在液化天然气方面 2025年有4个终端达成最终投资决定 国际公司在海恩斯维尔地区进行垂直整合以延伸其天然气价值链 这两者都将支持强劲且持续的出口需求 [14] - 预计到2030年液化天然气需求将增长11 Bcf 其中三分之二将由海恩斯维尔地区满足 [14] - 近期寒冷天气凸显了北美市场的紧张状况 导致价格剧烈波动 这是需求增长导致产能限制的信号 表明需要建设和扩建管道网络以满足不断增长的需求 [15] - 市场机会非常丰富且处于动态变化中 公司正与现有公用事业客户进行详细对话 [25] - 许多需求锚定在州监管框架内 将经历一个非常规范的过程 但会带来强劲且持久的签约机会 [26] - 公司看到一些“电表后端”的能源孤岛负荷需求出现 并乐于在主输气管道上签订长期合同 [51] - 公用事业公司在吸引此类市场方面做得非常出色 通过监管架构进行 且大型负荷/数据中心客户喜欢公用事业作为交易对手方带来的电网连接和多样性等优势 [52] 其他重要信息 - 2025年底标志着中西部管道收购完成一周年 资产整合已成功完成 [5] - 2025年从储备中推进了超过10亿美元的有机机会 其中80%是管道项目 [5] - 公司已就两个新的管道项目达成最终投资决定 一是Viking管道扩建 服务于北达科他州大福克斯的负荷增长 预计2027年第四季度投入运营 二是州际管道现代化计划第二阶段 专注于中西部管道 预计2028年上半年投入运营 [10] - Vector管道为增加进入芝加哥的西向运力（约4亿立方英尺/日）成功完成了有约束力的公开征集 并已获得所需的合同支持 预计2028年第四季度投入运营 [11] - Millennium管道已获得R2R项目的合同支持 预计2027年第一季度全面投入运营 [11] - 2026年增长资本支出指引为4.2亿至4.8亿美元 其中约3.9亿美元已承诺 [19] - 2027年增长投资水平预计高于2026年 其中约4.3亿美元已承诺 [19] - Viking扩建项目预计总投资3000万至4000万美元 [20] - 州际现代化计划第二阶段预计投资1.4亿至1.6亿美元 [20] - 公司计划使股息增长与调整后EBITDA增长保持一致 并致力于维持高于2倍底线的强劲保障倍数 [21][84] - 公司计划利用自由现金流为资本分配计划提供资金 并自然地去杠杆 [85] - 公司致力于保持投资级评级 并有足够的信用指标空间来资助所有项目 [89] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于项目储备的商业化节奏 关键驱动因素以及对2027年后资本支出的展望 [25] - 市场机会丰富且处于动态变化中 公司正与现有公用事业客户进行详细对话 预计将以非常规范 理性的方式推进 [25] - 许多需求锚定在州监管框架内 将经历规范过程 但会带来强劲且持久的签约机会 [26] - 液化天然气增长前景明确 海恩斯维尔地区预计满足其中三分之二的增长 公司通过LEAP管道处于有利地位以参与该需求增长 [27] 问题: 关于中西部天然气传输管道潜在扩建的进展 规模以及机会评估 [28] - 公司正与现有客户就北部和南部扩建进行深入对话 [28] - 该资产通过REX管道连接 可从阿巴拉契亚和落基山脉获得多样化的气源 同时存在强烈的需求信号将更多天然气向北输送到大芝加哥地区/上中西部 以及向南输送到纳什维尔地区 [28][29] 问题: 关于五年增长资本支出展望的制定方法 未承诺部分的风险调整以及地域构成 [34] - 储备较一年前有所增加 反映了市场的动态性 [35] - 约一半已获最终投资决定 另一半可能性很高 总储备规模是已承诺储备的倍数 [35] - 基于历史成功率进行概率调整 对部署34亿美元充满信心 [35] - 市场非常活跃 每次与客户交谈似乎都有新的需求浪潮出现 公司持乐观态度但保持纪律性 [36] 问题: 关于第三方管道扩建是否会影响公司自身计划的执行 [37] - 不惧怕竞争 去年达成最终投资决定的项目也存在竞争 [38] - 资产地理位置优越 连接性好 业绩记录良好 [38] - 上中西部5-8 Bcf/d的潜在增量需求市场空间足够大 公司只需获取其中一部分即可取得优异业绩 [38] - 专注于市场 客户关系 并提供正确的解决方案 [39] - 资产间的互联性正在产生多米诺骨牌效应 [39] 问题: 关于总储备规模或“影子储备”的量化信息 [44] - 总储备规模是已承诺储备的“倍数” 但未提供具体数字 [45] - 形容为“世代性投资机会” 公司专注于核心业务和核心区域 以审慎理性方式部署资本 [45][46] 问题: 关于2025年增长资本支出略低于指引的原因 [47] - 原因是资本效率提高和项目时间安排 [47] 问题: 关于对“电表后端”负荷机会的看法 特别是在公用事业公司更关注 affordability 的背景下 [50] - 看到一些“电表后端”的能源孤岛负荷需求出现 并乐于在主输气管道上签订长期合同 [51] - 公用事业公司通过监管架构非常成功地吸引了这部分市场 并在申报文件中详细说明如何降低其他客户成本以避免交叉补贴 [51] - 大型负荷/数据中心客户喜欢公用事业作为交易对手方带来的电网连接 多样性和强交易对手方等优势 [52] - 公司乐于与现有公用事业客户合作 为这些项目提供燃料 并看好其进入受监管架构所带来的长期需求持久性 [52] 问题: 关于新建项目机会或补强并购机会 [53] - 公司主要专注于现有资产范围内的扩建 因其更经济 执行/监管风险更低 [54] - 过去建设NEXUS管道是项艰巨任务 并曾遭遇监管延迟 因此偏好棕地项目的风险状况 [54] - 在储气领域看到更多新建机会 近期价格波动表明需要更多管道和储气能力 [54] 问题: 关于项目储备如何转化为EBITDA增长 特别是2027年后的“ elevated organic growth” [59] - 储备更新是驱动EBITDA增长的燃料 其中75%资本投入管道板块 该板块受FERC监管 投资到产生EBITDA的周期约为2.5-3年 因此将为五年计划的后半段注入强大动力 [60] - 由于市场动态性强 机会丰富 目前不愿给出具体数字以免限制预期 但趋势是积极的 [60][61] 问题: 关于2027年后增长率的底线是否至少为7%+ [62] - 管理层未对分析师的评论（至少7%+）进行补充或否认 [63] 问题: 关于集输业务新储备增加2亿美元的原因及驱动地区 [66] - 管理层未立即给出确切答案 承诺后续跟进 [66][68] 问题: 关于LEAP管道未来扩建与下一波液化天然气项目在2028-2030年挂钩的评论澄清 [69] - 去年有两个液化天然气项目投产 其需求正被市场吸收 [70] - 下一波液化天然气项目将推动下一轮增量扩建 公司正与众多托运人就该主题进行详细对话 感觉时机已经成熟 [70] 问题: 关于幻灯片10中2030年展望的解读 包括增长率假设以及是否包含未批准项目 [74] - 图表中的绿色条块对应更新的34亿美元储备 [75] - 该展望已超过公司长期5-7%增长率指引的高端 但由于市场处于早期且动态变化 目前不愿给出具体数字 [75] - 确认绿色条块的估算基于34亿美元储备除以假定的EBITDA构建倍数 [76][77] 问题: 关于中西部管道扩建的时机 [78] - 该项目是目前的首要任务 显然有向芝加哥输送更多气量的需求 [78] - 在Vector项目商业化后 注意力已转向中西部管道 之后会再次关注Vector进行下一轮 [78] - 正与众多托运人 主要是受监管实体进行深入讨论 将按照他们的节奏推进 [78] 问题: 关于额外的现代化机会以及第二阶段州际管道现代化计划 [81] - 第二阶段将专注于中西部管道 主要涉及可靠性投资 如更换老化的压缩机组 [82] - 投资将通过中西部管道的下一个费率案例进行回收 [82] 问题: 关于未来资本分配优先顺序 如何平衡股息增长与维持杠杆率 [83] - 储备中的大部分资本将分配至管道板块 主要是受监管管道 这些项目通常有与投资级交易对手方签订的10-20年长期合同支持 现金流强劲且安全 [83] - 自分拆以来 公司承诺使股息增长与EBITDA增长保持一致 并计划继续这样做 [84] - 计划利用自由现金流为资本分配计划提供资金 从而自然地去杠杆 并有能力在信用额度内资助所有项目和增长的股息 [85] - 公司努力获得投资级评级 并坚定保持在该水平 [86][88] - 信用指标有充足空间 有信心有能力资助所有项目 [89] 问题: 关于海恩斯维尔地区钻机数量上升及与生产商的对话 对该地区整体产能需求的看法 [92] - 2025年第三、四季度海恩斯维尔地区产量有良好增长 预计今年将保持强劲势头 [93] - 公司最大客户是上市公司EXE 其公开披露可作为衡量公司业务活动的良好参照 [93] - 还有其他生产商也在增长 公司将参与其中 [93] 问题: 关于东北地区Vector公开征集及Nexus管道扩建能力与当前对话 [95] - Vector扩建将每天从密歇根多提取4亿立方英尺供应 这需要通过某种方式弥补 Nexus管道可通过增加压缩能力轻松扩建 每次可增加数亿立方英尺/日的输送能力 [95] - 随着上中西部需求增长 公司正在考虑如何解锁从阿巴拉契亚盆地输送增量供应的更多通道 [96] - 如果5-8 Bcf/d的潜在增量需求评估准确 将需要多条管道进行扩建 阿巴拉契亚是最近的供应盆地 落基山脉的气源也可进入中西部 [96] - 资产组合间的多米诺骨牌效应令公司感到兴奋 [97]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后EBITDA为11.38亿美元，同比增长17% [4][17] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.93亿美元，较上一季度增加500万美元 [17] - 2026年调整后EBITDA指导区间为11.55亿至12.25亿美元，中值较2025年原始指导中值增长6% [18] - 2027年初步展望调整后EBITDA区间为12.25亿至12.95亿美元，中值较2026年指导中值增长6% [19] - 2025年股息保障倍数为2.6倍 [22] - 2026年底预计表内杠杆率为2.9倍，比例杠杆率为3.5倍 [20] - 董事会宣布季度股息为每股0.88美元，同比增长7.3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道业务部门2025年增长27%，是EBITDA增长的主要驱动力 [4][17] - 管道业务占公司整体业务比例从分拆时的50%提升至目前的70%，为同行中最高 [6][7] - 2025年第四季度，总集输量创历史新高，其中Haynesville地区日均量超过19亿立方英尺，略低于第三季度 [17] - 东北地区第四季度平均日输量攀升至约13亿立方英尺，符合全年持平预期 [18] - 集输业务部门第四季度业绩与第三季度持平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部管道资产整合已于2025年底成功完成 [5] - LEAP管道第四阶段扩建提前并按照预算投入运营，将LEAP的输送能力提升至21亿立方英尺/日 [5] - Stonewall Mountain Valley管道扩建和Appalachia集输系统第三阶段扩建均已提前并按照预算投入运营 [12] - 2025年冬季，公司的储气库创下历史最高提取量，多条管道经历了创纪录的峰值日输量 [15] - 2026年初的冬季风暴Fern导致部分产量缩减，该因素已纳入2026年业绩指导范围 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是专注于纯天然气业务、管道业务引领贡献、长期需求合同以及战略性布局的高质量资产组合 [6] - 自约5年前分拆以来，公司总股东回报率约为280%，调整后EBITDA年复合增长率达12%，并持续派发增长且可持续的股息 [6] - 资产组合合约状况良好，95%为基于需求的协议，平均合同期限为8年 [8] - 公司已完成多项战略性补强收购，增加了对受监管管道资产的持股比例 [8] - 公司将坚持审慎的资本配置，预计在本十年后期，随着大型项目投入运营，增长率将超过长期增长率指导 [10] - 公司不惧怕竞争，认为上中西部5-8 Bcf/d的潜在增量需求市场空间足够大，公司只需获取其中一部分即可取得优异业绩 [38] - 公司资本配置优先投资于管道业务，尤其是受监管的管道项目，这些项目通常有10-20年的长期合同和投资级交易对手 [83] - 公司主要专注于现有资产范围内的扩建（棕地项目），因其更经济、风险更低；绿地机会更多出现在储气库领域 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气已成为北美核心燃料，具有可负担性、可靠性、低排放和国内资源保障等优势，支撑着制造业回流、数据中心快速发展和LNG出口建设 [12] - 上中西部地区电力行业对天然气的需求持续加速，未来10-15年预计约有35吉瓦的煤电退役，新宣布的大型负荷和数据中心也在增加 [13] - 该地区公用事业公司已宣布的确定及潜在大型负荷机会约50吉瓦，并计划在未来5年投资近1500亿美元建设新发电能力以满足负荷增长 [13] - 公司认为上中西部地区的可寻址天然气增量需求机会高达130亿立方英尺/日，实际可能产生50-80亿立方英尺/日的潜在增量需求 [14] - 2025年有4个LNG终端达成最终投资决定，国际公司在Haynesville地区进行垂直整合以延伸其天然气价值链，都将支撑强劲且持续的出口需求 [14] - 预计到2030年LNG需求将增长110亿立方英尺/日，其中三分之二将由Haynesville地区满足 [14] - 近期寒冷天气凸显了北美市场的紧张状况，导致价格剧烈波动，这是需求增长导致产能受限的信号，表明需要建设和扩建管道网络以满足增长的需求 [15] - 当前市场充满活力，机会丰富，每次与客户沟通似乎都有新的需求浪潮出现 [25][36] - 公司处于市场甜蜜点，资产地理位置优越，基本面强劲 [36] - 公司看到部分“电表后端”的能源孤岛负荷需求出现，并乐于在主输管道上签订长期合同 [51] - 公用事业公司在吸引数据中心等大型负荷方面做得非常出色，通过监管框架运作，这种模式为需求提供了长期持久性 [52] 其他重要信息 - 公司有机增长项目储备（已做出最终投资决定的项目及经概率调整的未来机会）更新为34亿美元，较此前增加约50%，其中管道项目约占75% [9] - 项目储备中已有约16亿美元的项目获得承诺 [11] - 2026年增长性资本支出指导为4.2亿至4.8亿美元，其中已承诺约3.9亿美元 [19] - 2027年增长性资本支出预计将高于2026年，目前已承诺约4.3亿美元 [19] - 已就Viking管道扩建项目做出最终投资决定，预计总投资3000万至4000万美元，计划于2027年第四季度投入运营 [10][20] - 已就州际管道现代化计划第二阶段做出最终投资决定，专注于中西部管道，计划投资1.4亿至1.6亿美元，预计2028年上半年投入运营，相关资本将纳入下一个费率案例 [20] - Vector管道为增加进入芝加哥的西向运力（约4亿立方英尺/日）成功完成了有约束力的公开征集，并获得了推进所需的合同支持，预计2028年第四季度投入运营 [11] - Millennium管道已获得R2R项目的合同支持，预计2027年第一季度全面投入运营 [11] - 公司的总项目储备规模远大于34亿美元的风险调整后储备，表明存在巨大的机会集 [9][44] - 2025年公司在所有三家评级机构均获得了投资级信用评级，并致力于保持该评级 [6][20][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于项目储备的商业化节奏、驱动因素以及对2027年后资本支出的展望 [25] - 市场充满活力且机会丰富，公用事业公司是现有客户，公司正就他们的增长轨迹和需求进行详细对话，预计将以非常规范、理性的方式推进 [25] - 许多需求基于州监管框架，将经历严格的审批流程，但会带来强劲且持久的签约机会 [26] - 在南部，LNG增长路径清晰，Haynesville地区预计将满足其中三分之二的增长需求，公司通过LEAP管道处于有利地位参与该需求增长 [27] 问题: 关于中西部天然气输送管道潜在扩建的进展、规模以及供需连接性的机会 [28] - 公司正与现有客户就北部和南部扩建进行深入对话 [28] - 该资产通过REX管道连接，可从阿巴拉契亚和落基山脉获得多样化的气源，同时有强烈的需求信号将更多天然气向北输送到大芝加哥和上中西部地区，以及向南输送到纳什维尔地区 [28][29] 问题: 关于五年增长性资本支出展望的制定方法、未承诺部分的風險調整以及地域构成 [34] - 项目储备较一年前有所增加，反映了市场的流动性，公司对向投资者展示的增长计划高度自信 [35] - 约一半储备已做出最终投资决定，另一半可能性很高，基于历史成功率进行概率调整 [35] - 总储备规模是已承诺储备的数倍，市场充满活力，公司持乐观态度，但将保持纪律性和保守观点 [36] 问题: 关于第三方管道扩建是否会影响公司执行自身计划的能力 [37] - 公司不惧怕竞争，地理位置、连通性和过往记录至关重要 [38] - 上中西部5-8 Bcf/d的潜在增量需求市场空间巨大，公司只需获取其中一部分即可取得优异业绩 [38] - 公司专注于市场、客户关系和提供正确的解决方案，资产间的连通性使得需求增长会产生多米诺骨牌效应 [39] 问题: 关于总项目储备（或称“影子储备”）的规模 [44] - 总储备规模是风险调整后储备的“数倍”，但未提供具体数字 [45] - 公司正专注于核心业务和区域，以审慎理性的方式部署资本，确保投资回报 [45][46] 问题: 关于2025年增长性资本支出略低于指导的原因 [47] - 原因是资本效率提高和项目时间安排，部分支出将体现在2026年 [47] 问题: 关于公司对“电表后端”负荷需求的看法，特别是在公用事业公司注重可负担性的背景下 [50] - 公司看到部分“电表后端”的能源孤岛负荷需求出现，并乐于在主输管道上签订长期合同 [51] - 公用事业公司通过监管框架运作，在吸引大型负荷方面非常成功，这为需求提供了长期持久性 [52] 问题: 关于绿地项目机会或补强并购的机会 [53] - 公司主要专注于现有资产范围内的扩建（棕地项目），因其更经济、执行和监管风险更低 [54] - 绿地机会更多出现在储气库领域，当前的价格波动表明需要更多的管道和储气能力 [54][55] 问题: 关于项目储备如何转化为2027年后的EBITDA增长，以及“ elevated organic growth”的具体含义 [59] - 项目储备是驱动EBITDA增长的燃料，其中75%的资本投向管道业务，该业务受FERC监管，投资回报周期约为2.5-3年，这将为五年计划的后半段注入强劲动力 [60] - 由于市场流动性强、机会集庞大，公司目前不愿设定具体增长上限，但增长将超过5-7%的长期指导范围高端 [60][75] - 当被问及增长下限是否至少为7%以上时，管理层未予否认 [62][63] 问题: 关于集输业务项目储备增加200万美元的驱动因素 [66] - 管理层未在现场给出确切答案，承诺后续跟进 [66][68] 问题: 关于LEAP管道未来扩建与下一波LNG需求（2028-2030年）的关联 [69] - 2025年下半年有两个LNG项目投产，其需求正被市场吸收，下一波LNG项目将推动下一轮增量扩建 [70] - 公司正与多家托运人就该话题进行详细对话，感觉时机已经成熟 [70] 问题: 关于幻灯片10中2030年展望绿色柱状图是否仅基于已批准项目，以及是否暗示2025-2030年约7-8%的复合年增长率 [74] - 绿色柱状图对应的是340亿美元更新后的项目储备 [75] - 该展望超出了5-7%长期增长率指导的高端，但由于市场处于早期阶段且流动性强，公司不愿设定具体数字 [75] - 确认绿色柱状图可大致理解为340亿美元储备除以假定的EBITDA构建倍数 [76][77] 问题: 关于中西部管道扩建潜在项目的时间表 [78] - 该项目是当前工作重点，有明显的需求将更多天然气输送到芝加哥，公司正与主要托运人（主要是受监管实体）进行深入讨论，将按照他们的节奏推进 [78] 问题: 关于州际管道现代化计划第二阶段的具体内容 [81] - 第二阶段将专注于中西部管道，主要投资于提升可靠性的压缩设备更换，相关投资将纳入该管道的下一个费率案例 [82] 问题: 关于未来资本配置优先级，如何平衡股息增长与维持杠杆率 [83] - 资本配置优先投资于管道业务，尤其是受监管的管道项目，这些项目有长期合同和投资级交易对手，能产生强劲且安全的现金流 [83] - 自公司分拆以来，一直致力于使股息增长与EBITDA增长保持一致，并计划继续这样做 [84] - 通过使用自由现金流为增长项目融资，公司能够自然地去杠杆，从而在信用能力范围内为所有项目和增长的股息提供资金 [85] - 公司努力获得了投资级评级，并坚定保持在该水平 [86][87][88] 问题: 关于Haynesville地区产能需求的看法及与生产商的对话 [92] - 2025年第三、四季度Haynesville地区产量有良好增长，预计今年将保持强劲 [93] - 公司最大客户是上市公司，其公开披露的Haynesville增长计划可作为参考指标，其他生产商也在增长，公司将参与其中 [93] 问题: 关于Nexus管道在Vector管道扩建背景下的扩张能力及当前对话 [95] - Vector管道扩建将每日从密歇根多提取4亿立方英尺天然气，这需要通过Nexus等管道补充气源 [95] - Nexus管道可通过增加压缩能力轻松扩建，每次可增加数亿立方英尺/日的运力 [95] - 随着上中西部需求增长，公司正在研究如何解锁阿巴拉契亚地区更多的外输通道，以将增量气源输送到该地区 [96] - 如果5-8 Bcf/d的增量需求预测准确，将需要多条管道进行扩建，公司对资产组合中产生的多米诺骨牌效应感到兴奋 [96][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后EBITDA为11.38亿美元，较上年增长17% [3][16] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.93亿美元，较上一季度增加500万美元 [16] - 2026年调整后EBITDA指引范围为11.55亿至12.25亿美元，中点较2025年原始指引中点增长6% [17] - 2027年早期调整后EBITDA展望范围为12.25亿至12.95亿美元，中点较2026年指引中点增长6% [18] - 2025年派息保障倍数为2.6倍 [20] - 2026年底预测表内杠杆率为2.9倍，比例杠杆率为3.5倍 [19] - 董事会宣布季度股息为每股0.88美元，较上年增长7.3% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道业务部门2025年增长27%，驱动了整体EBITDA增长 [3][16] - 管道业务在公司整体业务中的占比从分拆时的50%提升至目前的70%，为同行中最高 [5] - 2025年第四季度，总集输量创历史新高，其中Haynesville地区平均日输量超过19亿立方英尺，略低于第三季度 [16] - 东北地区第四季度平均日输量攀升至约13亿立方英尺，符合全年进出平衡的预期 [16] - 集输业务部门第四季度业绩与第三季度持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部管道资产已完成成功整合 [4] - LEAP管道第四阶段扩建已提前并按照预算投入运营，将LEAP的输送能力提升至21亿立方英尺/日 [4] - Stonewall Mountain Valley管道扩建和Appalachia集输系统第三阶段扩建均已提前并按照预算投入全面运营 [11] - 冬季风暴Fern导致2026年初部分生产中断，此因素已考虑在2026年指引范围内 [16] - 冬季寒冷天气期间，公司的储气库创下历史最高提取量，多条管道经历了创纪录的峰值日输量 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是纯天然气业务、管道业务引领贡献、长期需求合同以及战略性布局的高质量资产组合 [5] - 自近五年前分拆以来，公司总股东回报率约为280%，调整后EBITDA年复合增长率达12%，并持续派发增长且可持续的股息 [5] - 资产组合合约状况良好，95%为基于需求的协议，平均合同期限为八年 [6] - 公司已完成聚焦的、战略性的补强收购，增加了对受监管管道资产的所有权 [6] - 公司将有机项目储备总额更新至34亿美元（未来5年），较此前增加约50%，其中管道项目占75% [7][8] - 增长储备包括最终投资决定项目和经概率调整的未来有机机会，可由强劲现金流和健康资产负债表全额资助 [8] - 公司已就两个新管道项目做出最终投资决定：Viking管道扩建（服务于北达科他州大福克斯的负荷增长）和州际管道现代化计划第二阶段（专注于中西部管道） [9] - 公司倾向于在现有资产覆盖范围内进行扩建（棕地项目），因其更经济、风险更低；绿地机会更多出现在储气领域 [52] - 公司不惧怕竞争，认为上中西部5-8 Bcf/d的潜在增量需求市场空间足够大，公司只需获取其中一部分即可取得出色业绩 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气已成为北美核心燃料，支撑着制造业回流、数据中心快速发展和液化天然气出口持续建设 [11] - 上中西部电力行业对天然气的需求持续加速，未来10-15年预计约有35吉瓦的煤电退役，并不断有新的大型负荷和数据中心项目宣布 [12] - 公司看到上中西部可寻址的天然气需求机会高达130亿立方英尺/日，其中潜在增量需求路径可能达到50-80亿立方英尺/日 [13] - 液化天然气需求预计到2030年将增长110亿立方英尺/日，其中三分之二将由Haynesville地区满足 [13] - 近期寒冷天气凸显了北美市场的紧张状况和产能限制，表明需要建设和扩建管道网络以满足增长的需求 [14] - 市场机会非常丰富且处于动态变化中，公司正与现有公用事业客户进行详细对话 [23] - 许多需求锚定在州监管框架内，将通过公用事业公司的审批流程稳步推进 [24] - 公司处于市场周期的早期阶段，对基本面非常乐观 [34][59] 其他重要信息 - 2025年，公司推进了超过10亿美元的有机机会从储备中落地，其中80%是管道项目 [4] - 公司已获得全部三家评级机构的投资级信用评级 [5] - 在已宣布的34亿美元储备中，约有16亿美元已承诺投入 [10] - Vector管道成功完成具有约束力的公开认购期，计划增加约4亿立方英尺/日的西向进入芝加哥的输送能力，预计2028年第四季度投入运营 [10] - Millennium管道已获得R2R项目的合同支持，预计2027年第一季度全面投入运营 [10] - 2026年增长资本支出指引为4.2亿至4.8亿美元，其中约3.9亿美元已承诺；2027年增长投资水平预计高于2026年，已有约4.3亿美元承诺 [18] - Viking扩建项目预计总投资3000万至4000万美元 [19] - 州际现代化计划第二阶段预计投资1.4亿至1.6亿美元，预计2028年上半年投入运营 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于项目储备商业化的预期节奏、驱动因素以及对2027年后资本支出的展望 [23] - 市场机会丰富且动态变化，公司正与现有公用事业客户进行详细对话，预计将以非常有序、合理的方式推进 [23] - 许多需求基于州监管框架，将经历严格的审批流程，但会带来强劲且持久的合约机会 [24] - 液化天然气增长前景明确，Haynesville地区预计将满足其中三分之二的增长，公司通过LEAP管道处于有利地位参与其中 [25] 问题: 关于中西部天然气传输管道潜在扩建的进展、规模以及机会评估 [26] - 公司正与现有客户就北部和南部扩建进行深入讨论 [26] - 该资产通过REX管道连接，可从阿巴拉契亚和落基山脉获得多样化的气源，同时北部（大芝加哥地区）和南部（大纳什维尔地区）都有强劲的需求信号 [26] 问题: 关于五年增长资本支出展望的构成、未承诺部分的风险调整以及地域分布 [32] - 储备金额较一年前增加，反映了市场的动态变化 [33] - 约一半已做出最终投资决定，另一半可能性很高；总储备规模是已承诺储备的数倍，公司对部署34亿美元充满信心 [33] - 市场机会不断涌现，公司持乐观态度，但将保持纪律和保守，以理性审慎的方式推进商业化 [34] 问题: 关于第三方管道扩建是否会影响公司自身计划的执行 [35] - 公司不惧怕竞争，去年的项目也存在竞争 [36] - 上中西部5-8 Bcf/d的潜在增量需求市场空间巨大，公司只需获取其中一部分即可取得出色业绩 [36] - 公司专注于市场需求和客户关系，提供合适的解决方案，并看好资产互联性带来的多米诺骨牌效应 [37] 问题: 关于总储备（影子储备）的规模 [42] - 总储备规模是已承诺储备的“数倍”，但未提供具体数字 [43] - 公司正专注于核心业务和区域，以谨慎理性的方式部署资本，确保回报 [43][44] 问题: 关于2025年增长资本支出略低于指引的原因 [45] - 原因在于资本效率和项目时间安排 [45] 问题: 关于公司对“表后”负荷机会的看法及其在公用事业 affordability 背景下的定位 [48] - 公司看到一些“能源孤岛”负荷需求出现，并乐意在主输管道上签订长期合约 [49] - 公用事业公司在监管框架下做得很好，解释了如何降低成本且避免交叉补贴，大型负荷/数据中心客户也青睐公用事业作为交易对手 [50] - 公司乐于与现有公用事业客户合作，为这些项目提供燃料，并看好监管框架带来的长期需求稳定性 [50] 问题: 关于绿地项目机会和补强并购的可能性 [51] - 公司主要专注于现有资产覆盖范围内的扩建，因其更容易、更经济、风险更低 [52] - 绿地机会更多出现在储气领域，当前的价格波动表明需要更多的管道和储气能力 [53] - 在并购方面，公司将继续寻求像收购ONEOK资产那样的战略性补强机会 [51] 问题: 关于幻灯片10中提到的2027年后“提升的有机增长”的具体含义和量级 [57] - 增长由更新的项目储备驱动，其中75%资本投入管道业务，该业务受FERC监管，投资回报周期较长（2.5-3年），将助推五年计划的后段增长 [58] - 目前处于周期早期，市场机会丰富且动态，暂不想设定上限，未来会随着情况明朗提供更清晰的展望 [58][59] - 当被问及增长率下限是否至少为7%+时，管理层未予否认 [60][61] 问题: 关于集输业务资本储备增加200亿美元的原因及驱动地区 [64] - 管理层未当场给出确切答案，承诺后续跟进 [64] 问题: 关于LEAP管道下一阶段扩建与2028-2030年下一波液化天然气浪潮的关系 [66] - 去年下半年有两个液化天然气项目投产，其气源正被市场吸收 [68] - 下一波浪潮将驱动下一轮增量扩张，公司正与众多托运人就该话题进行详细讨论，感觉时机已经成熟 [68] 问题: 关于幻灯片10中2030年展望栏是否仅基于已批准项目，以及该展望是否暗示着到2030年约7%-8%的复合年增长率 [72] - 该展望栏对应的是34亿美元的更新后储备 [73] - 增长率将超过公司长期指引5%-7%的高端，但目前处于早期阶段，市场动态变化，暂不想设定上限，待执行更明确后会提供更清晰的指引 [73] - 确认该展望栏可大致理解为34亿美元储备除以假定的EBITDA构建倍数 [74] 问题: 关于中西部管道扩建的时机 [75] - 该项目是当前工作的重中之重，所有客户都在密切关注 [75] - 公司正与众多托运人（主要是受监管实体）深入讨论，将按照他们的节奏推进 [75] 问题: 关于额外的现代化机会和第二阶段州际管道现代化计划 [78] - 第二阶段将专注于中西部管道，主要涉及压缩机组等可靠性投资，以更换一些老旧的设备，相关资本将纳入下一个费率案例 [79] 问题: 关于未来资本分配优先顺序，如何平衡股息增长与维持杠杆 [80] - 储备的大部分将分配至受监管的管道业务，这些业务有长期合同和投资级交易对手支持，现金流强劲安全 [80] - 自公司分拆以来，一直致力于使股息增长与EBITDA增长同步，并计划继续这样做 [80] - 通过使用自由现金流为中期资本分配计划提供资金，公司正在自然地去杠杆，从而有能力资助所有项目和增长的股息 [81] - 公司努力获得投资级评级，并将坚定保持在这一水平 [83][85] 问题: 关于Haynesville地区产量增长及与生产商的对话 [89] - 第三、四季度Haynesville产量增长良好，预计今年将保持强劲 [90] - 公司最大客户（XE）已公开披露其增长计划，可作为参考指标；其他生产商也在增长，公司将参与其中 [90] 问题: 关于东北地区Vector管道公开认购后，Nexus管道的扩张可能性和规模 [91] - 随着Vector扩张从密歇根州增加4亿立方英尺/日的供应，需要上游进行补充 [91] - Nexus管道可通过增加压缩能力轻松扩建，每次可增加数亿立方英尺/日的输送能力 [91] - 随着上中西部需求增长，公司正在考虑如何解锁从阿巴拉契亚盆地进入该地区的额外输送通道 [92] - 如果5-8 Bcf/d的增量需求预测准确，将需要多条管道进行扩建 [93]

业绩总结 - 2025年净收入归属于DT Midstream为4.41亿美元，较2024年增长约24.6%[112][121] - 2025年每股净收入为1.08美元，2024年为1.13美元[115] - 2025年全年调整后EBITDA为11.38亿美元，同比增长17.5%[118] - 2025年第四季度净收入为1.11亿美元，较2024年同期增长约31.9%[118] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.93亿美元，较2025年第三季度增长约1.7%[118] - 2025年全年可分配现金流为8.31亿美元，同比增长14%[65] - 2025年第四季度可分配现金流为1.62亿美元，较2025年第三季度下降约38.2%[121] 用户数据 - 2025年管道部门的调整后EBITDA为7.86亿美元，同比增长27%[65] - 2025年管道部门的净收入为9300万美元，较2024年同期增长约20.5%[119] - 2025年收集部门的净收入为1800万美元，较2024年同期下降约76.9%[120] 未来展望 - 2026年调整后EBITDA指导范围为11.55亿至12.25亿美元[63] - 2026年可分配现金流指导范围为8.3亿至8.9亿美元[63] - 预计到2030年，约有16亿美元的项目已达到最终投资决定（FID）[50] - 预计2026年天然气需求将增加5 Bcf/d，主要受煤电厂退役的推动[55] 资本投资与财务状况 - 2025年资本项目待办事项增加至约34亿美元，较之前增长50%[27] - 2025年股息增长率为12%，股息覆盖率约为2.6倍[36] - 2025年公司债务杠杆比率为3.0倍，比例杠杆为3.7倍[18] - 2025年维护资本投资为6200万美元，较2024年增长约106.7%[121] 其他信息 - 2021年至2025年调整后的EBITDA年复合增长率为12%[23] - 2025年第四季度管道部门调整后EBITDA为2亿美元，较2025年第三季度增长约2.6%[119] - NEXUS Pipeline年末债务余额为3.75亿美元，利息支出为2100万美元，平均利率为5.56%[103] - Millennium Pipeline年末债务余额为5.34亿美元，2025年利息支出为3400万美元[103] - Vector Pipeline年末债务余额为2600万美元，利息支出为2200万美元，平均利率为4.62%[103]

核心观点 - DT Midstream 2025年业绩创纪录，全年调整后EBITDA达11.38亿美元，同比增长17% [3][7] - 公司对未来增长充满信心，预计2026年调整后EBITDA为11.55亿至12.25亿美元，较2025年原始指引增长6%，并给出2027年早期展望 [4] - 公司战略执行成功，包括完成中西部管道整合、关键有机增长项目提前按预算完成，并宣布了新的管道项目最终投资决定 [3][7][8] 财务业绩摘要 - **第四季度业绩**：报告净利润与经营利润均为1.11亿美元，每股摊薄收益1.08美元，调整后EBITDA为2.93亿美元 [1] - **全年业绩**：报告净利润与经营利润均为4.41亿美元，每股摊薄收益4.30美元，调整后EBITDA为11.38亿美元 [2] - **历史对比**：2025年调整后EBITDA较2024年的9.69亿美元增长17% [7][23] - **分部业绩**：管道业务2025年调整后EBITDA为7.86亿美元，集输业务为3.52亿美元 [25][26] 业务进展与战略更新 - **项目储备增长**：有机项目储备在5年内增长约50%，达到34亿美元，其中管道项目占储备的75% [8] - **关键项目决策**：就Viking Gas Transmission的扩建和州际管道现代化计划的下一阶段做出了最终投资决定 [8] - **成功整合**：成功完成了中西部管道的整合 [3] - **市场定位**：公司定位良好，能够满足其业务区域内不断增长的需求，并延续优质天然气管道增长记录 [3] 股东回报与财务指引 - **股息增长**：季度股息从2025年第四季度起提高7%至每股0.88美元，将于2026年4月15日派发 [7][8] - **未来指引**：2026年调整后EBITDA指引为11.55亿至12.25亿美元，2027年早期展望为12.25亿至12.95亿美元 [4] - **财务实力**：公司拥有强大的投资级资产负债表，对实现目标充满信心 [4] 非GAAP指标说明 - **经营利润**：公司使用经营利润作为主要业绩衡量标准，该指标排除了非经常性项目、某些市价调整和已终止经营业务，以更好地反映持续经营业绩 [6][9] - **调整后EBITDA**：定义为归属于DT Midstream的GAAP净利润，经调整利息、税项、折旧及摊销、融资活动亏损，并包含权益法投资公司净利润的相应份额（不包括利息、税项、折旧及摊销），以及排除某些非日常项目 [10] - **可分配现金流**：用于评估资产在偿付债务、支付现金税项和维持性资本投资后产生现金收益的能力，可用于股息、偿债或扩张性资本支出等 [11]

财务数据关键指标变化：净收入与每股收益 - 2025年第四季度报告净收入为1.11亿美元，摊薄后每股收益为1.08美元[1] - 2025年全年报告净收入为4.41亿美元，摊薄后每股收益为4.30美元[2] - 2025年第四季度运营收益为1.11亿美元，与报告净收入一致[1][18] - 2025年全年运营收益为4.41亿美元，与报告净收入一致[2][18] - 2025年第四季度归属于DT Midstream的净收入为1.11亿美元，每股收益为1.08美元[20] - 2025年全年归属于DT Midstream的净收入为4.41亿美元，同比增长24.2%（2024年为3.54亿美元）[20] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.93亿美元[1] - 2025年全年调整后EBITDA为11.38亿美元，较2024年增长17%[2][4] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.93亿美元，环比增长1.7%（第三季度为2.88亿美元）[22] - 2025年全年调整后EBITDA为11.38亿美元，同比增长17.4%（2024年为9.69亿美元）[22] 各条业务线表现 - 管道业务2025年全年调整后EBITDA为7.86亿美元，同比增长26.6%（2024年为6.21亿美元）[23] - 集输业务2025年全年调整后EBITDA为3.52亿美元，同比增长1.1%（2024年为3.48亿美元）[24] 成本和费用 - 2025年全年利息支出为1.61亿美元，同比增长5.2%（2024年为1.53亿美元）[22] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2025年第四季度可分配现金流为1.62亿美元，环比下降38.2%（第三季度为2.62亿美元）[25] - 2025年全年可分配现金流为8.31亿美元，同比增长14.3%（2024年为7.27亿美元）[25] - 2025年全年维护性资本投资为6200万美元，同比增长106.7%（2024年为3000万美元）[25][26] 管理层讨论和指引 - 2026年调整后EBITDA指引为11.55亿至12.25亿美元，较2025年原始指引年增长6%[5] - 2027年调整后EBITDA早期展望范围为12.25亿至12.95亿美元[5] 其他没有覆盖的重要内容 - 有机项目储备增加约50%至34亿美元，管道项目占储备的75%[3] - 股息增加7%[4]

核心观点 - 华尔街预计DT Midstream第四季度每股收益为1.11美元，营收约为3.199亿美元，业绩公布可能对股价产生重大影响 [1][2] - 公司财务结构稳健，债务权益比为0.69，流动性和速动比率均为0.92，机构投资者近期调整了持仓 [4][6] - 公司股价近期表现强劲，开盘价131.81美元，市值134亿美元，市盈率33.29倍，交易价格在52周区间83.30美元至133.16美元的上端 [3][4] 财务业绩与预期 - 预计2025年第四季度每股收益为1.11美元，营收约为3.199亿美元（或3.20亿美元）[1][2][6] - 预计收益同比增长归因于2025年12月结束的季度收入增长 [2] - 实际业绩与预期的对比可能在短期内显著影响公司股价 [2] 股票表现与估值 - 公司股票开盘价为131.81美元，市值为134亿美元 [3][6] - 市盈率为33.29倍，表明投资者为每美元收益支付的价格 [3] - 50日移动平均线为121.51美元，200日移动平均线为113.39美元 [3] - 过去52周股价区间为83.30美元至133.16美元 [4] 财务状况与投资者活动 - 债务权益比为0.69，速动比率和流动比率均为0.92，反映了财务稳定性 [4][6] - 机构投资者近期调整了持仓，对冲基金表现出积极兴趣 [4] - 任何短期股价变动的可持续性及未来盈利预期，将很大程度上取决于管理层在业绩电话会议上对业务状况的讨论 [5] 公司事件与信息 - 公司计划于2026年2月19日公布2025年第四季度财报 [1] - 业绩电话会议定于美国东部时间2月19日上午9:00举行，可通过网络直播向投资者和公众开放 [5]

公司基本信息 - 公司名称为DT Midstream Inc 在纽约证券交易所上市 股票代码为DTM [1][2] - 公司总部位于底特律 [2] - 公司是天然气州际和州内管道 储存和收集系统 压缩 处理和地面设施的所有者 运营商和开发商 [2] - 公司业务范围覆盖美国南部 东北部 中西部以及加拿大 [2] - 公司为公用事业公司 发电厂 市场交易商 大型工业客户和能源生产商运输清洁天然气 [2] - 公司提供从井口到市场的综合服务 包括天然气运输 储存和收集 [2] - 公司投资者关系联系人为Todd Lohrmann 联系电话为313.774.2424 邮箱为investor_relations@dtmidstream.com [3] - 公司官方网站为www.dtmidstream.com [2][3] 公司近期事件 - 公司将于2026年5月5日星期二召开2026年度股东大会 [1] - 截至2026年3月11日星期三营业时间结束时的在册股东有资格在会议上投票 [1]