行业背景与趋势 - 数据量呈指数级增长 由人工智能、云采用、实时分析和数字化转型驱动 存储系统已成为关键基础设施 [1] - 行业正从传统硬盘驱动器向全闪存存储转变 全闪存存储正在改变行业格局 [1] Pure Storage (PSTG) 公司概况与产品 - Pure Storage 处于全闪存转型的前沿 其闪存优先的产品组合已成为关键的利润驱动因素 推动收入增长、利润率改善、经常性收入增加和市场地位增强 [1] - 核心产品组合包括 FlashArray 和 FlashBlade FlashArray 支持数据库、应用程序和虚拟机的块存储 FlashBlade 专为人工智能和高性能计算等非结构化数据工作负载构建 [2] - 公司的闪存平台已通过与领先的人工智能硬件生态系统集成认证 并从超大规模云厂商合作中获得设计胜利 表明其技术能够大规模处理下一代工作负载 [2] Pure Storage (PSTG) 近期业绩与财务表现 - 在第三财季 公司更新了核心 FlashArray 产品组合 推出了 FlashArray//XL190 R5、FlashArray//X R5 和 FlashArray//C R5 [3] - 第三财季非美国通用会计准则产品毛利率为 72.9% 高于去年同期的 67.4% 增长由高性能 FlashArray 销量增加、Portworx 定期许可收入小幅增长以及超大规模云厂商出货量增加驱动 [3] - 公司提高了 2026 财年业绩展望 预计收入为 36.3 至 36.4 亿美元 同比增长 14.5% 至 14.9% 预计非美国通用会计准则营业利润为 6.29 至 6.39 亿美元 两项均高于先前预期 [4] - 人工智能采用正在提升对闪存的需求 由于其性能和可扩展性 闪存具有更高的定价和更多的经常性收入 这推动了长期利润率扩张 [2] - 通过扩大产品组合 公司正在加强其在金融服务、医疗保健、人工智能驱动初创公司和大规模云提供商等各个行业的立足点 [3] 竞争格局 - NetApp 的全闪存产品组合势头持续 特别是 Keystone 采用率强劲 第一方和市场云存储服务增长 驱动其业绩表现 其安装基础中近 46% 受活跃支持合同覆盖的系统现已采用全闪存 [5] - NetApp 预计其新的 AFF A 系列以及 C 系列和 ASA 产品将在全闪存市场获得更多份额 对云存储和人工智能解决方案日益增长的需求也带来利好 [5] - NetApp 预计第三财季非美国通用会计准则毛利率在 72.3% 至 73.3% 之间 非美国通用会计准则营业利润率在 30.5% 至 31.5% 之间 [5] - Sandisk 专注于为数据中心、边缘设备和消费者的人工智能工作负载提供先进的存储技术和广泛的闪存存储产品 [6] - Sandisk 在第二财季收入和盈利能力均实现强劲增长 由数据中心、边缘和消费领域的人工智能需求驱动 [6] - 管理层表示 在严格的产能扩张、长期供应协议和持续创新的支持下 NAND 业务的结构性利润率和回报前景更高 [6] - Sandisk 预计第三财季收入在 44 亿至 48 亿美元之间 其乐观的业绩指引反映了对持久需求的信心 并强化了公司在 NAND 成为全球人工智能基础设施核心组成部分中的战略作用 [6] Pure Storage (PSTG) 股价表现与估值 - 过去三个月 PSTG 股价下跌了 6% 而 Zacks 计算机存储设备行业指数同期增长了 71.9% [7] - PSTG 股票估值不低 其价值风格得分为 F 表明目前估值偏高 就远期市盈率而言 PSTG 股票交易价格为 94.66 倍 远高于行业平均的 18.8 倍 [9] - 过去 60 天内 市场对 PSTG 2026 财年盈利的 Zacks 共识预期略有上调 [10]