核心观点 - 加拿大年度贸易逆差扩大至313亿加元，创下除2020年疫情年份外有记录以来的最大逆差，主要原因是美国加征关税对加拿大主要出口行业造成重创 [1] 贸易表现 - 加拿大2025年贸易逆差为自1988年有数据记录以来最大（剔除2020年疫情特殊年份）[1] - 年度出口总额下降0.2%，大多数产品类别出口额均下降 [1] - 若剔除未加工黄金、白银、铂族金属及其合金类别，加拿大出口额将大幅下降3% [1] 行业表现 - 未加工黄金、白银、铂族金属及其合金的出口量激增41.7%，其强劲表现掩盖了贸易战对整体出口造成的真正损害 [1]