核心观点 - 华尔街忽略了公司第四季度业绩及指引不及预期 转而关注其投资周期已显现早期成效[1] - 公司股价在财报公布后因营收利润低于预期及盈利指引不佳一度下跌约10% 但周四交易中上涨[1] 财务表现与市场反应 - 第四季度营收与利润均低于华尔街预期[1] - 公司给出的第一季度盈利指引不佳[1] - 财报公布后 该股在盘后交易中一度下跌约10%[1] - 华尔街选择忽略低于预期的业绩 因投资开始显现初步回报迹象[1] 业绩指引与成本压力 - 预计第一季度对收购的Deliveroo的持续投入将继续拖累调整后EBITDA[1] - 预计美国近期冬季风暴将带来2000万美元影响[1] - 长途配送投入与受监管市场成本上升会推高订单成本[1] 业务基本面与增长动力 - 业务强劲且加速增长 单位经济持续改善[2] - 美国核心餐饮外卖业务获得分析师重申信心[2] - 零售、杂货及国际业务等新板块的单位经济与增长持续向好[2] - 第四季度及2025年全年订阅用户数量均创下历史新高[2] - 单店/单位经济状况持续改善 在杂货、零售等新业务板块尤其明显[3] 投资战略与未来规划 - 公司具备实现更可持续增长与持续投资的能力[2] - 投资周期出现早期成效[1] - 技术架构升级进展顺利 预计大部分投入将集中在2026年[2][3] - 投资保持非常严格的投入纪律 投向能通过产品优化带动规模与盈利双增长的领域[2] - 具体投资包括建设仓储中心以缩短配送距离以及完善履约服务[2] 收购与市场扩张 - 收购英国外卖平台Deliveroo将助力其将全球总潜在市场规模扩大一倍[2] - 对Deliveroo的持续投入预计将在第一季度继续拖累调整后EBITDA[1] 历史背景与执行状况 - 投资者曾对公司高强度投资周期发出警告[2] - 上一季度 在宣布计划加大对新技术平台、自动驾驶配送等创新投入后 股价创下史上最差单日表现[2] - 分析师认为公司当前执行状况良好[2]