公司对行业复苏的评估与展望 - CFO Dennis Fehr表示，公司看到了工厂自动化环境改善的早期迹象，但态度为“谨慎乐观”，需要更持续的数据点来确认趋势，并指出亚洲农历新年和欧洲年初通常开局缓慢等季节性及区域因素可能掩盖早期趋势 [1][4][7] - 2021年是新冠疫情时期的“极端峰值”，随后在2022年至2024年经历了长期下滑，这次长达三年的下行周期对机器视觉行业而言并不典型，历史上该行业的下行周期通常持续一至两年 [3] - 仓库自动化在2024年开始增长并持续到2025年，而占公司业务约75%的工厂自动化直到2025年末才显现增长，这得益于第四季度终端市场“非常强劲的年末需求”，客户情绪改善，美国PMI“正在回升”，且半导体业务在进入2026年时开局好于预期 [2][7] 财务表现与2026年目标 - 公司2025年调整后EBITDA利润率为20.7%，目标是在2026年底前实现25%的EBITDA运行率，该计划假设收入实现中个位数增长，年度运行成本削减约3500万至4000万美元，起始收入基线约为9.65亿美元 [6][13] - 基于约9.65亿美元的起始基线，若增长率为5%至7%，则2026年示意性收入范围约为10.15亿至10.35亿美元，但公司强调这不是正式指引 [8][9] - 2025年报告收入为9.94亿美元，但其中包含第三季度一项商业合作带来的一次性事件，剔除该项目后的收入约为9.82亿美元，此外，作为产品组合优化的一部分，公司正在退出约2200万美元的年化收入（示意性调整为1700万美元），从而得出约9.65亿美元的起始基线 [8] 增长框架与终端市场驱动因素 - 公司设定的长期跨周期增长框架为10%至11%，其中约4%来自基础工业和周期性市场增长，6%至7%来自市场渗透率的提升 [9] - 包装行业：被视为关键的渗透驱动型机会，公司在2025年实现了高个位数增长，并预计2026年将实现中至高个位数增长，尽管基础市场增长相对较低，增长动力源于推出AI驱动的机器视觉应用并触达历史未服务过的客户 [9][10][19] - 半导体行业：主要由产能驱动而非渗透驱动，因为公司在该市场已有很高的渗透率，公司对半导体周期感到“非常强劲”，但对2026年加速的具体时间点（年初、年中或年末）存在不确定性 [10] - 物流行业：由于渗透率低和自动化机会大，是公司长期看好的领域，该领域在2024年最早恢复增长，并在2025年连续八个季度实现两位数同比增长，预计2026年增长将放缓至中至高个位数，原因是比较基数变高以及两年强劲增长后可能出现的消化期，但对多年周期仍持乐观态度 [17] - 消费电子行业：在经历了三年下滑或持平后，2025年首次恢复增长，驱动力是供应链转移（设备组装移出中国）和广泛的客户需求，供应链转移可能持续两到三年，同时终端消费需求因疫情时期购买后的更新周期而复苏，但该领域具有固有的周期性 [18] - 汽车行业：市场充满挑战，2024年出现两位数下滑，2025年出现高个位数下滑，公司基于连续季度的稳定迹象判断在2025年末已触底，但对欧洲市场仍持谨慎态度，公司于2024年末推出的AI驱动3D产品有望提升在汽车领域的份额 [20] AI战略与竞争定位 - 公司强调其“Physical AI”战略，通过OneVision方案实现边缘AI，即模型在云端虚拟训练中心进行深度学习再训练后返回设备，使应用能在本地运行而无需依赖云端，这有助于提升在包装等市场的份额，并保持相对于依赖云端的低成本竞争对手的优势 [5][11][23] - 公司认为AI不会降低行业门槛构成威胁，因为客户在在线制造应用中优先考虑高精度和高速度，且出于延迟和网络安全考虑通常不愿依赖基于云的AI，客户越来越寻求专为制造优化、在设备上运行的“Physical AI”模型，而非通用大模型 [12] 利润率提升路径与定价策略 - 实现25% EBITDA运行率目标的路径包括中个位数收入增长、产品组合优化以及3500万至4000万美元的运行成本削减 [6][13] - 2024年末在中国市场，公司选择降低旧一代产品的价格以抵御本地竞争对手，捍卫市场份额，该策略使公司在2025年保持了稳定的市场份额，并在2025年末实现了“定价稳定”，未再面临进一步的定价压力，公司相信长期来看定价存在提升机会 [15] - 成本削减行动的重点不在于减少增长投资，而在于通过数字化、流程改进以及在后台职能和研发中应用AI来优化运营模式，同时进行销售团队转型，通过数据工具、KPI驱动管理和自动化来改善从线索到订单的执行 [16] 区域市场表现与展望 - 美洲地区：2025年表现强劲，主要由仓库自动化驱动，但2026年增长可能放缓，因公司对该市场的预期有所缓和 [21] - 中国/亚洲地区：由于一家大型消费电子客户的部分采购订单在2025年通过欧洲实体下达（尽管产品仍运往中国和亚洲），报告数据可能高估了欧洲增长而低估了中国增长，剔除该因素后，中国在2025年末至2026年初看起来“相当不错”，公司对亚洲和中国整体持“非常积极的看法” [21] - 欧洲地区：描述为“略显犹豫”，特别是由于潜在的汽车行业阻力 [21] 其他财务与战略事项 - 公司继续表现出强劲的自由现金流转化能力和稳健的资产负债表 [22] - 在并购方面，收购是可选动作，只有在战略和财务上合理时才会进行，公司的思维模式已从主要进行技术补强型收购，转向更愿意考虑收购收入并关注底线盈利能力和销售协同效应 [22]