核心观点 - 盈透证券集团2025年第四季度及全年业绩表现强劲 营收增长、费用下降、客户指标显著提升 推动调整后每股收益超出市场预期[2][4][5] - 公司资本实力雄厚 现金、总资产及股东权益均实现显著同比增长[7] - 市场对公司未来业绩的预期在财报发布后呈现上调趋势[10][12] 财务业绩 - 第四季度业绩：2025年第四季度调整后每股收益为0.65美元 超出市场预期的0.52美元 同比增长27.5%[2] 按公认会计准则计算 归属于普通股股东的净利润为2.84亿美元（每股0.63美元） 高于去年同期的2.17亿美元（每股0.50美元）[3] - 全年业绩：2025年全年调整后每股收益为2.19美元 超出市场预期的2.10美元 同比增长24.4%[4] 按公认会计准则计算 全年归属于普通股股东的净利润为9.84亿美元（每股2.22美元） 高于2024年的7.55亿美元（每股1.73美元）[4] - 季度营收：2025年第四季度公认会计准则净营收为16.4亿美元 同比增长18.5% 调整后净营收为16.7亿美元 同比增长17.3% 超出市场预期的14.9亿美元[5] - 全年营收：2025年全年公认会计准则净营收为62.1亿美元 同比增长19.7% 调整后净营收为61.6亿美元 同比增长17.1% 超出市场预期的59.9亿美元[5] - 费用与利润：2025年第四季度非利息费用同比下降1.2%至3.43亿美元[6] 季度税前利润为13亿美元 同比增长25%[6] 调整后税前利润率为79% 高于去年同期的76%[6] 运营指标与资本状况 - 客户活动：2025年第四季度客户日均收入交易数同比增长29.7%至404万笔[6] - 客户账户：截至2025年第四季度末 客户账户总数达4,399,000个 较去年同期增长31.8%[6] - 资本实力：截至2025年12月31日 现金及现金等价物（含监管用途现金和证券）总计818亿美元 高于2024年末的681亿美元[7] 总资产达2032亿美元 高于2024年末的1501亿美元[7] 股东权益为205亿美元 高于2024年末的166亿美元[7] 利率敏感性展望 - 管理层预计 若美联储基准利率下调25个基点 将导致公司年度净利息收入减少7700万美元[8] - 若所有相关非美元基准利率下调25个基点 预计将导致公司年度净利息收入减少3100万美元[9] 行业比较 - 盈透证券所属的金融-投资银行行业 同业公司美国银行在截至2025年12月的季度营收为283.7亿美元 同比增长11.9% 每股收益为0.98美元 高于去年同期的0.82美元[13] - 市场预计美国银行当前季度每股收益为0.98美元 同比增长8.9% 过去30天内市场预期上调了0.3%[14]