核心财务表现 - 第四季度调整后EBITDA为1.37亿美元，高于去年同期的1.17亿美元[1]；但全年调整后EBITDA为3.37亿美元，低于2024年的3.63亿美元[1] - 第四季度毛利润同比增长8%至2.31亿美元，全年毛利润为7.14亿美元，同比增长3%[2] - 第四季度归属于公司的净利润为6700万美元，摊薄后每股收益为1.97美元；调整后净利润为7000万美元，摊薄后每股收益为2.04美元，高于2024年第四季度的4700万美元（每股1.36美元）[3] - 第四季度创造了创纪录的每股收益[4]，调整后净利润为7000万美元（每股2.04美元）[7] - 第四季度有效税率为19%，全年为16%[7] - 第四季度运营现金流（扣除营运资本变动前）为1.1亿美元，高于去年同期的1亿美元；全年运营现金流为2.78亿美元，低于2024年的3.23亿美元[8] - 2025年底的长期债务与EBITDA比率为1.8倍，低于公司设定的低于2.5倍的目标[9] 业务板块业绩 - 可再生能源板块：第四季度税前利润为5400万美元，远高于2024年同期的1700万美元[6][14]；第四季度EBITDA为6900万美元，高于去年同期的4100万美元[6][15]；全年调整后EBITDA为2.03亿美元，高于2024年的1.89亿美元[15] - 农业经营板块：第四季度税前利润为4600万美元（调整后归属于利润为4500万美元），低于2024年同期的5600万美元[11]；第四季度调整后EBITDA为8000万美元，低于去年同期的8800万美元[13]；全年调整后EBITDA为1.87亿美元，低于2024年的2.18亿美元[13] 业绩驱动因素 - 第四季度EBITDA改善反映了可再生能源业务的增长，但被农业经营业务的同比下降部分抵消[1] - 毛利润增长主要得益于可再生能源业务的“销量和利润率提高”，以及2024年11月收购Skyland Grain的贡献[2] - 可再生能源业务走强，因公司在第三季度收购了合作伙伴股份，从而完全拥有四家乙醇工厂[6][14]；乙醇板面压榨利润同比每加仑提高0.15美元[14] - 第四季度450Z税收激励的影响约为1500万美元，全年为3500万美元[6][15] - 农业经营板块因大丰收产生了显著的谷物量，使业务能够以有利的价值收购谷物并实现基差升值[11]；12月有“可观的高粱出口销售”[11]；东部玉米带实现了强劲的仓储利润，但商品交易组合仍面临挑战[12] 战略项目与增长计划 - 公司致力于农业经营和可再生能源业务的盈利性增长[16] - 在可再生能源方面，宣布对印第安纳州Climer工厂追加投资，预计2027年将增加3000万加仑的年产量[5][16]；计划在第一季度在堪萨斯州Ulysses启动可再生原料储存和混合设施运营[16] - 在农业经营方面，继续改善Skyland业务，并推进主要基础设施项目[17]：休斯顿港粮食升降机升级预计2026年第二季度完成，豆粕出口能力预计2026年第三季度末上线[18]；新墨西哥州Carlsbad矿物加工设施二期增加加工能力，预计第二季度完成[18]；继续建设玉米和小麦加工能力以支持关键客户[18] 管理层展望与目标 - 管理层预计2026年农业经营业务财务业绩将更好，同时乙醇及相关产品需求将保持强劲[4][17] - 公司预计2026年底的运营率每股收益将超过先前4.30美元的目标，并更新了长期目标，预计2028年底达到7美元[5][21] - 管理层预计2026年全球谷物市场将更具确定性，秋季大丰收将支持其西部业务区域的基差升值延续至2026年[17] - 在乙醇方面，公司进入第一季度时的板面压榨利润略强于行业预期[20]；预计出口需求将保持高位，并提到夏季驾驶季节的季节性提振以及完全拥有工厂的全年影响[20]；管理层提及电话会议上预期的450Z全年影响范围在900亿至1000亿美元[20] - 管理层讨论了全年E-15立法和按提议最终确定可再生燃料义务（RVO）的潜在支持[18]