公司分红 - 宣布2025年第三季度现金股息为每股19.5美分（0.195美元），将于2025年7月22日支付给2025年7月1日登记在册的股东 [1] - 这是公司自1996年2月在纳斯达克上市以来连续第115个季度派发现金股息 [1] 公司业务 - 公司是一家多元化农业企业，业务涵盖农业综合和可再生能源领域 [2] - 致力于为客户提供卓越服务，帮助员工成长，支持社区发展，并提升公司价值 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农业综合企业、可再生能源（乙醇、可再生柴油）、农产品贸易、化肥行业 - 公司：The Andersons (ANDE) 核心观点和论据 公司发展与战略 - 公司自2019年1月1日以来规模扩大了两倍，现任CEO认为公司拥有优秀管理团队，有能力运营更大规模公司[3] - 将营养业务与贸易集团合并，此前已成功整合乙醇工厂和贸易机会，认为现在是整合营养业务的时机[5] - 对资产模式持灵活态度，过去三年因资产估值倍数高而倾向轻资产，如今资产倍数下降，会根据战略考量资产投资机会[7][8] 全球农业供需平衡 - 小麦市场拖累整个大宗商品综合体，但公司因在小麦市场的产能和可变存储费率触发机制受益，全球小麦供应平衡，美国市场略显沉重，全球稍弱；玉米全球供需结构良好，但美国西部玉米带存在竞争因素，影响玉米需求[9][10][11] - 对美国农业部WASDE报告中全球玉米需求增加感到意外，市场反应比数据本身更令人惊讶[12] 美国农民财务状况与化肥需求 - 美国农民整体财务状况较过去36个月稍弱，受价格和设备成本影响，但公司化肥产品在东西部需求仍很高，未出现施肥量减少情况[14][15] 关税和港口费用影响 - USTR 301最初措辞对农业出口市场有损害，但新措辞10月14日生效后降低了公司风险，大湖区豁免和对中国建造船只规定的调整使公司休斯顿出口业务可正常进行；关税主要影响公司化肥业务和从加拿大进口的小麦，但USMCA使相关贸易免关税[17][18][19] Skylen Grain投资 - 该投资完善了公司农业业务版图，公司在相关地区有20多年贸易经验和良好关系，能增加产能、扩大农场中心规模并进入棉花轧花业务；预计该投资EBITDA贡献为3000万 - 4000万美元，今年因一些因素可能处于较低水平[21][22][25] 乙醇业务 - 公司乙醇资产与同行不同，持续对工厂进行再投资，采用独特乙醇模式，如每年研磨1.4亿蒲式耳玉米、交易约9亿蒲式耳玉米，能利用生产和贸易业务实现协同，东部三家工厂规模大，具备垂直整合优势，可实现及时库存管理[26][27][28] - 预计2025年第二、三季度乙醇利润率上升，第四季度稍有回落，汽油需求预计同比增长1%将拉动乙醇需求，E15全年强制使用可能性高，为乙醇业务带来积极因素[31][32] - 行业库存水平方面，认为竞争对手提出的2200万桶是创造更好利润率环境的关键，公司关注供应天数，预计年末乙醇库存与去年相似，对出口情况比行业部分人士更乐观[34][35][36] 植物油和可再生柴油 - 玉米油价格应是大豆油价格的105% - 108%，RVO（可再生燃料义务）将推动可再生柴油运行率和利润率，若排除加拿大和墨西哥以外的外国原料，RVO可能设定在4.6 - 4.8，这将增加公司原料业务需求、提高乙醇厂DCO价值并促进豆粕生产和出口[38][39][40] - 公司植物油交易部门是轻资产盈利中心，去年交易15 - 16亿磅可再生柴油原料，目标是达到20亿磅，EBITDA贡献约占可再生能源部门的5 - 10%且呈增长趋势[42][43] 内部投资与资本支出 - 内部增长项目管道强劲，今年资本支出预计在2亿美元左右，高于过去几年的1.5 - 1.75亿美元，2026年可能处于相似水平，投资回报一般在低至中双位数[51][52] 并购与融资策略 - 并购环境有所改善，公司并购管道强劲，倾向进行规模较大的“双打”和“三打”交易，投资规模在1 - 2亿美元，但会保持投资纪律；对于合适的交易，会考虑使用股权融资，目前资产负债率约1.8倍，目标是长期低于2.5倍[53][54][57] 股票回购 - 公司有1亿美元股票回购授权，计划以平衡方式使用，但受股票流通性和交易机会影响，操作时需权衡[59][60] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在2026年第二季度预计完成休斯顿约7000万美元的大豆粕出口项目投资，该项目将使公司总产能翻倍，为出口业务带来机会[50][51] - 公司接近在印第安纳州Climbers提交碳封存许可证申请，持续探索相关机会[64] - 公司正优化业务组合，将农业业务和可再生能源业务整合为两个板块，提高商业和后台运营效率，同时关注表现不佳的盈利中心并进行调整[66][67]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended 03/31/2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number 000-20557 THE ANDERSONS, INC. (Address of principal executive offices) (Zip Code) Ohio 34-1562374 (419) 893-5050 (Telephone Number ...

业绩总结 - 2025年第一季度销售和商品收入为26.59亿美元，同比下降2.17%（Q1'24为27.18亿美元）[14] - 2025年第一季度毛利润为1.53亿美元，同比增长19.53%（Q1'24为1.28亿美元）[14] - 2025年第一季度调整后的每股收益（EPS）为0.12美元，与Q1'24持平[14] - 2025年第一季度EBITDA为5100万美元，与Q1'24持平[14] - 2025年第一季度农业业务收入为19.93亿美元，同比下降3.30%（Q1'24为20.61亿美元）[21] - 2025年第一季度可再生能源业务收入为6.66亿美元，同比增长1.37%（Q1'24为6.57亿美元）[27] - 2025年第一季度农业业务的净亏损为9,676,000美元，可再生能源的净收入为24,881,000美元，其他业务的净亏损为9,874,000美元，总体净收入为5,331,000美元[43] 用户数据与财务指标 - 2025年第一季度的EBITDA为50,649,000美元，调整后的EBITDA为57,254,000美元，较2024年第一季度的51,439,000美元增长了11.1%[43] - 2025年第一季度现金用于经营活动为350,020,000美元，较2024年同期的239,627,000美元增加了46.2%[45] - 2025年第一季度农业业务的调整后EBITDA为31,440,000美元，较2024年第一季度的29,069,000美元增长了8.2%[46] - 2025年第一季度可再生能源的EBITDA为37,470,000美元，较2024年第一季度的36,749,000美元增长了2.0%[47] 负面信息与支出 - 截至2025年3月31日，公司短期债务为5700万美元，较2024年12月31日的短期债务增加[16] - 2025年第一季度农业业务的折旧和摊销费用为21,685,000美元，较2024年第一季度的17,048,000美元增加了27.0%[46] - 2025年第一季度利息支出为12,826,000美元，较2024年第一季度的6,631,000美元增加了93.1%[46] - 2025年第一季度经营资产和负债的总变化为406,994,000美元，较2024年同期的288,036,000美元增加了41.3%[45] - 2025年第一季度农业业务的交易相关补偿为2,103,000美元，较2024年第一季度的2,852,000美元减少了26.2%[46] 未来展望与资本支出 - 预计2025年资本支出将在1.75亿至2亿美元之间[18]

The Andersons (ANDE) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 08:30 AM ET Company Participants Michael Hoelter - VP, Corporate Controller & Investor RelationsWilliam Krueger - CEO & PresidentBrian Valentine - EVP & CFOBenjamin Mayhew - Vice President - Equity ResearchPooran Sharma - Managing Director Conference Call Participants Ben Klieve - Senior Research Analyst Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Andersons twenty twenty five First Quarter Earnings Conference Call. My name is Joe, a ...

The Andersons (ANDE) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 08:30 AM ET Company Participants Michael Hoelter - VP, Corporate Controller & Investor RelationsWilliam Krueger - CEO & PresidentBrian Valentine - EVP & CFOBenjamin Mayhew - Vice President - Equity ResearchPooran Sharma - Managing Director Conference Call Participants Ben Klieve - Senior Research Analyst Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Andersons twenty twenty five First Quarter Earnings Conference Call. My name is Joe, a ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司归属安德森的净收入为30万美元，摊薄后每股0.01美元，调整后净收入为400万美元，摊薄后每股0.12美元，而2024年第一季度净收入为600万美元，摊薄后每股0.16美元 [10] - 2025年第一季度调整后税前收益为300万美元，2024年为700万美元，下降源于农业综合企业部门 [11] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5700万美元，2024年为5100万美元，过去十二个月调整后EBITDA总计3.69亿美元 [11] - 2025年第一季度运营现金流在营运资金变动前为5700万美元，比2024年增加超800万美元，季度末现金头寸为2.19亿美元 [12] - 第一季度资本支出为4700万美元，2024年为2700万美元，增加归因于长期增长项目和Skyland资产的正常维护资本，预计全年资本支出可达2亿美元 [13] - 长期债务与EBITDA比率约为1.8倍，低于2.5倍的目标 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 该部门报告归属于公司的税前亏损为500万美元，调整后税前收入盈亏平衡，2024年同期调整后税前收入为500万美元 [14] - 本季度调整后EBITDA为3100万美元，2024年第一季度为2900万美元 [15] 可再生能源 - 第一季度产生归属于公司的税前收入1500万美元，2024年第一季度调整后税前收入为1400万美元 [16] - 第一季度EBITDA为3700万美元，去年调整后EBITDA为3400万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球贸易不确定性，威胁性关税和猪肉费用扰乱了典型的粮食流动，对大宗商品价值产生负面影响，导致除即时客户需求外的商品交易活动受限 [5] - 美国乙醇供应在季度末因行业春季维护季节而下降，预计出口需求将保持强劲，但预计东部玉米基差和天然气成本将上升 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于农业综合企业和可再生能源新业务结构的整合，预计在2025年实现更多商业、运营和功能协同效应 [18] - 持续投资安全文化，特别是在新纳入投资组合的资产方面 [19] - 评估额外的增长项目和收购机会，同时专注于执行先前批准的项目，如Skyland的整合、休斯顿港的改进和扩建等 [21] - 可再生能源业务是长期增长战略的重要部分，计划提高乙醇生产效率和产能，降低乙醇碳强度，在两家工厂实施工艺改进以提高酒糟玉米油产量，并评估潜在的乙醇生产设施收购 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管农业综合企业面临短期市场挑战，但公司对前景仍持积极态度 [18] - 农业综合企业前景乐观，关税和猪肉费用法规的明确将减少市场不确定性，农民种植进度高于五年平均水平，预计下半年有更多存储和处理机会，第二季度化肥和农艺业务前景良好 [20] - 可再生能源部门春季维护停机已成功完成，预计工厂将继续高效生产，乙醇和可再生柴油生产用副产品需求稳定，有望受益于RVO要求的变化 [21] 其他重要信息 - 本次财报电话会议有幻灯片展示，网络直播将被录制，录制内容和支持幻灯片将在公司网站投资者页面公布 [2] - 本次展示和发言包含非GAAP财务指标，GAAP与非GAAP指标的调节包含在演示文稿附录中 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度化肥业务利润与过去两年同期相比的预期 - 今年种植季开局良好，由于玉米种植面积增加以及与供应商的合作计划，化肥和营养业务机会扩大 [28] 问题2: 今年东部玉米基差比西部贵的原因 - 西部玉米带需求较过去两年减少，高粱和小麦出口大幅下降，西部目录饲料数量也大幅下降，且西部货运因出口减少而更便利 [30][31] 问题3: 可再生柴油原料交易部门表现改善是否与预期的5月RVO公告有关及对全年的预示 - 公司内部可见性与行业内其他公司相似，关于RVO有很多讨论和不同预期数字，预计5月会有更多信息，可再生柴油加工厂可能有更积极的结果 [33][34] 问题4: Skyland收购业务的表现与预期对比及第一季度EBITDA情况 - 第一季度整个网络受市场影响，Skyland作为资产型业务也面临西部玉米带贸易流缺乏的问题，但公司在整合业务方面表现良好，长期投资前景积极 [39][40][41] - 第一季度Skyland有正的EBITDA但仅略为正值，全年预计仍在3000 - 4000万美元区间，但倾向于低端 [43] 问题5: 公司投资尤其是休斯顿相关投资在不确定宏观背景下是否持续不变 - 这是一个公平的描述，RVO增加将带动大豆油需求，从而增加豆粕出口供应，公司对战略和投资有信心 [45] 问题6: 乙醇出口到加拿大的势头是提前拉动还是会持续全年 - 第一季度出口同比增长，目前认为有一定提前拉动因素，预计出口量在18.5 - 19亿加仑，关税是需要关注的变量，第二季度出口至少能与去年持平 [50][51] 问题7: 预期种植面积和种植进度提前对公司谷物业务存储收入的影响 - 第一季度业务受诸多不利因素影响，预计小麦产量较大且有大量结转库存，种植面积超9500 - 9550万英亩，希望下半年有机会弥补第一季度的不足，但这取决于小麦和秋季收获的规模和质量以及美国小麦出口的持续情况 [52][53]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2025年第一季度净收入为0.3百万美元，摊薄后每股收益为0.01美元，调整后净收入为4百万美元，摊薄后每股收益为0.12美元[5] - 2025年第一季度调整后EBITDA为57百万美元[5] - 2025年第一季度公司使用经营活动现金350百万美元，2024年同期为240百万美元；营运资金变动前经营活动现金分别为57百万美元和48百万美元；本季度资本项目支出47百万美元，较2024年增加20百万美元[7] - 公司本季度所得税收益为2.1百万美元，有效税率为 - 66%，预计全年调整后有效税率约为18% - 22%[15] - 2025年第一季度销售和商品收入为2,659,098千美元，2024年同期为2,718,217千美元[22] - 截至2025年3月31日，公司总资产为3,797,682千美元，总负债为2,203,248千美元，总权益为1,594,434千美元[23] - 2025年第一季度净收入为533.1万美元，2024年同期为1266.5万美元[24][25] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为3.5002亿美元，2024年同期为2.39627亿美元[24] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为4383.1万美元，2024年同期为2205.2万美元[24] - 2025年第一季度融资活动净现金提供量为5044.5万美元，2024年同期为使用9828万美元[24] - 2025年第一季度调整后归属于公司的净收入为405.6万美元，2024年同期为559.5万美元[25] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.01美元，调整后为0.12美元；2024年同期分别为0.16美元和0.16美元[25] - 2025年第一季度调整后EBITDA总计为5725.4万美元，2024年同期为5117.4万美元[27] - 2025年第一季度现金及现金等价物期末余额为2192.19万美元，2024年同期为2839.02万美元[24] - 截至2025年3月31日的12个月，公司净收入为163,366,000美元，EBITDA为359,530,000美元，调整后EBITDA为369,466,000美元[28] - 截至2024年3月31日的12个月，公司净收入为204,311,000美元，EBITDA为409,131,000美元，调整后EBITDA为400,990,000美元[28] - 2025年第一季度，公司现金用于经营活动为350,020,000美元，2024年同期为239,627,000美元[29] - 2025年第一季度，公司应收账款变动为 - 53,268,000美元，2024年同期为57,725,000美元[29] - 2025年第一季度，公司存货变动为38,531,000美元，2024年同期为169,083,000美元[29] - 2025年第一季度，公司商品衍生品变动为1,076,000美元，2024年同期为 - 28,498,000美元[29] - 2025年第一季度，公司其他资产和负债变动为 - 384,775,000美元，2024年同期为 - 488,269,000美元[29] - 2025年第一季度，公司运营资产和负债总变动为 - 406,994,000美元，2024年同期为 - 288,036,000美元[29] - 2025年第一季度，公司营运资金变动前的运营现金为56,974,000美元，2024年同期为48,409,000美元[29] - 截至2025年3月31日的12个月，公司总调整项目为9,936,000美元；截至2024年3月31日的12个月，总调整项目为 - 8,141,000美元[28] 可再生能源业务线数据关键指标变化 - 可再生能源业务第一季度税前收入为25百万美元，归属于公司的税前收入为15百万美元[5] - 可再生能源业务第一季度EBITDA为37百万美元，2024年同期调整后EBITDA为34百万美元[14] - 2025年第一季度可再生能源销售和商品收入为6.65811亿美元[26] - 2025年第一季度可再生能源调整前税前盈利2488.1万美元[26] 农业综合企业业务线数据关键指标变化 - 农业综合企业第一季度税前亏损10百万美元，调整后税前收支平衡[5] - 农业综合企业第一季度调整后EBITDA为31百万美元，2024年同期为29百万美元[11] - 2025年第一季度农业综合企业销售和商品收入为19.93287亿美元[26] - 2025年第一季度农业综合企业调整前税前亏损为967.6万美元[26]

文章核心观点 - 2024年华尔街材料行业表现不佳但2025年前景乐观，投资者可关注受益于宏观经济和行业趋势的公司 [1][5] 行业表现与影响因素 - 2024年材料行业是标普500指数中表现最差的行业之一，下跌1.5%，受全球经济担忧和利率未充分下降影响，材料需求减弱 [1] - 全球央行货币政策转变开始降息，中国推出经济刺激计划，有望降低材料公司借贷成本并刺激需求 [2] 行业发展趋势 - 铜生产商或从短期经济反弹和长期供需失衡中受益，特朗普对钢铁和铝进口加征25%关税将促进国内生产 [3] - 关税加剧了稀土和关键矿物的地缘政治竞争，中国出口限制扰乱供应链，美国加速提升国内生产 [4] 推荐公司 - 美国钢铁生产商和金属回收商Steel Dynamics, Inc.（STLD），今年预期盈利增长率3%，过去60天当前年度盈利共识预期提高17.7%，Zacks评级2，VGM评分为B [7] - 从事贸易、可再生能源、营养和工业领域的The Andersons, Inc.（ANDE），明年预期盈利增长率22.8%，过去60天当前年度盈利共识预期提高4.5%，Zacks评级1，VGM评分为B [8] - 钾、镁、硫、盐和水产品公司Intrepid Potash, Inc.（IPI），今年预期盈利增长率46.7%，过去60天当前年度盈利共识预期提高64.4%，Zacks评级2，VGM评分为B [9]

文章核心观点 - 公司开发Style Scores系统寻找特定特征股票，The Andersons（ANDE）是值得关注的价值股，多项指标显示其可能被低估且盈利前景良好 [3][7] 价值投资方法 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，投资者会使用各种方法包括估值指标来寻找此类股票 [2] Style Scores系统 - 公司开发Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注其“价值”类别，在该类别获“A”级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] ANDE股票情况 - ANDE目前Zacks排名为1（强力买入），价值评级为A [3] - ANDE的P/B比率为0.81，低于行业平均的0.88，过去12个月其P/B最高为1.39，最低为0.78，中位数为1.07 [4] - ANDE的P/S比率为0.12，低于行业平均的0.2 [5] - ANDE的P/CF比率为5.43，低于行业平均的5.81，过去一年其P/CF最高为8.59，最低为5.20，中位数为6.88 [6] - 多项指标显示ANDE股票目前可能被低估，加上其盈利前景良好，是令人印象深刻的价值股 [7]