AI行业竞争格局与资本趋势 - AI已成为全球最大科技风口 全球头部科技公司正不断增加资本开支 这场竞争没有上限直至分出胜负[1] - AI的最终形态尚未确定 但算力、电力等底层架构需求明确 未来需求只会越来越大[3] - 这是一场赢家通吃的游戏 AI Agent进化速度随算力提升而加快 传统互联网细分赛道玩法将失效[4] 资本市场对AI的估值与参与 - AI公司估值呈现爆发趋势 例如智谱和MiniMax上市后获得五倍以上涨幅 在香港市场获得超过2000亿港元估值[5] - 越来越多著名投资人和机构加入AI投资 AI已成为不可忽视的机会[6] - 以段永平管理的基金为例 2025年四季度大幅加仓英伟达 并小仓位新进三家AI公司 期末持仓总市值约174.89亿美元[7] 主要投资机构的最新调仓动向 - 段永平2025年四季度大幅加仓英伟达和谷歌 其认为英伟达方向明确且创始人具有远见 AI领域值得参与[9] - 伯克希尔·哈撒韦在2025年四季度前十大持仓中包含谷歌母公司Alphabet 市场预期其在新管理层下对头部AI公司的投资将更集中和激进[9] - 伯克希尔2025年四季度减持苹果公司股票超过1029万股 持股规模环比减少4.3% 持仓占比从22.69%降至22.60% 苹果是该季度减持市值最多的个股[10] - 尽管持续减持 苹果目前仍是伯克希尔的第一大重仓股[11] - 段永平在2025年四季度减持苹果247.06万股 减持幅度达7.09% 其全年对苹果操作频繁[13] - 伯克希尔在2025年四季度也大幅减持亚马逊 持股数量减少至约230万股 环比下降逾77.2% 持仓占比从0.82%骤降至0.19%[13] AI发展对科技公司的影响 - 在当前的AI竞赛中 亚马逊和苹果表现不佳 年内股价分别下跌超过11%和4%[14] - 随着AI迭代加速 以往后发制人的模式可能失效 强者恒强的趋势明显[14] - 资本市场给予AI公司的估值越来越高 随着产品适配性增强 企业业绩将更集中地兑现 科技与工业的结合也将加深[14] - 头部AI公司预计将赢家通吃 这场全面竞争已无退路[14]