公司上市申请与财务表现 - 公司于2025年2月15日向香港联合交易所提交上市申请 [1] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司收入分别为17.77亿元、21.74亿元、15.21亿元及15.72亿元 [1] - 同期，公司分别录得净亏损1.835亿元、净亏损4660万元、净亏损3500万元及净亏损2990万元，公司表示由于处于业务扩张阶段，未来可能持续产生净亏损 [1] - 在未盈利情况下，公司于2025年9月30日宣派支付前九个月股息3710万元，并于2026年1月15日向若干股东宣派8740万元股息，已于2026年2月10日悉数支付 [1] 公司背景与市场地位 - 公司成立于2013年，是一家专注于用户侧光伏储能解决方案及储能产品的国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业及深圳市首批“独角兽”企业 [2] - 储能产品是公司最大产品线，在报告期内分别贡献总收入的89.2%、88.8%、89.5%及88.4% [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司于2024年在全球便携储能设备制造商中排名第四，按收入计算的市场份额为6.6%，按出货量计算的市场份额为7.5% [2] - 公司旗下品牌BLUETTI（铂陆帝）在2023年、2024年及2025年于便携式储能类别保持按Google趋势计的全球平均搜索热度前两名，截至2025年12月31日，该品牌全球出货量超过3500万台，且产品组合保持零召回 [2] 股权结构与历史沿革 - 创始人尹相柱目前担任公司董事长、执行董事及总经理，通过直接持股及通过雇员激励平台明海富隆、明海共创间接持股，合计控制约51.70%的表决权 [3][4] - 公司曾于2023年探索在中国内地上市并与一家上市辅导机构签约，后因业务战略变动，于2025年终止上市辅导，此次赴港上市由清科资本担任独家保荐人 [3] 销售渠道与客户构成 - 公司客户主要为零售客户及经销商，对经销商的销售在报告期内分别占总收入的37.0%、41.1%及28.5% [4][5] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司分别与759家、789家及619家新经销商订立合作，并分别终止与130家、580家及668家经销商的关系 [4] - 同期，来自五大客户的合计收益分别为1.962亿元、2.149亿元及1.004亿元，分别占总收入的11.0%、9.9%及6.4%，来自最大客户的收入占比分别为5.9%、3.6%及1.8%，显示客户集中度下降 [4] 收入地域分布 - 公司收入高度依赖美洲和欧洲市场，两者合计贡献总收入约八成 [6][7] - 2024年，来自美洲的收入占比为48.1%，欧洲为35.2%，亚洲（不包括中国内地）为10.7%，大洋洲为4.7%，中国内地为0.6%，非洲为0.7% [7] - 截至2025年前九个月，美洲收入占比上升至51.9%，欧洲收入占比下降至28.7%，中国内地收入占比上升至2.2% [7] 盈利能力与成本结构 - 2023年公司毛利率下降至35.6%，主要因欧洲能源危机缓解导致需求轻微下降及新竞争者加剧市场竞争，同期为加强销售渠道，销售开支显著增加至6.22亿元，占收入的35% [8] - 截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司毛利率分别回升至37.3%和42.3% [8] - 便携式储能成本中，电芯成本约占总成本的35%至40%，是最大及最关键的组成部分，电池价格在2020至2022年间上涨，2023至2024年间呈下降趋势，2025年全年维持下降趋势但下半年出现小幅反弹 [9] 募资用途与未来规划 - 公司计划将上市募资用于产品开发，并计划在2026至2028年间每年增聘20至30名研发人员，期间新增研发人员总数不超过100名 [10] - 募资还将用于品牌建设及加强全球销售与服务网络，扩大客户群及全球覆盖范围，并探索亚太及非洲高增长市场 [10] - 部分资金将用于生产设施的资本开支、设备采购、升级数字化营运管理基础设施，以及用作营运资金 [10] 研发、生产与产能布局 - 公司已建立三个产学研合作研发基地：华北电力大学研究生工作站、广东省高端智能储能电源工程技术研究中心及深圳市博士后创新实践基地 [11] - 公司在广东省惠州市拥有一个租赁物业自营生产基地，总建筑面积约70000平方米，自2016年12月起为主要生产基地，目前正在建设新的研发、营运及生产基地，年设计总产能约为25万台便携式储能产品及12万台家用储能产品，预计2026年第三季度开始试营运 [11] - 公司正在安徽省滁州市的自有物业上建设新生产基地，总建筑面积约60000平方米，年设计总产能约为40万台便携式储能产品及720台工商业储能产品，预计2026年第二季度开始试运行 [11] 公司运营与人力资源 - 截至2026年1月15日，公司现金及现金等价物约为5.478亿元，贸易及其他应付款11.58亿元，银行借款2.32亿元 [10] - 截至2025年12月31日，公司拥有1635名雇员，其中约90.9%位于中国境内，其他雇员分布于海外，约55.4%的雇员持有学士或以上学位 [12]