核心观点 - 好市多公司基本面表现强劲，销售增长稳健，但当前股票估值过高，已充分反映甚至透支了其持续优异增长的预期，几乎没有为任何潜在失误留下缓冲空间 [1][9][10] 销售表现 - 2026年1月（截至2月1日的四周）：净销售额同比增长9.3%，达到213亿美元 [4] - 2026财年前22周：净销售额同比增长8.5%，达到1232亿美元 [4] - 2026财年第一季度（截至2025年11月23日）：净销售额同比增长8.2%，达到660亿美元 [7] 可比销售额 - 2026年1月整体可比销售额：增长7.1%，若剔除汽油价格和汇率影响，增长率为6.4% [5] - 2026年1月数字渠道可比销售额：报告增长34.4%，剔除汽油和汇率影响后增长33.1%，显著高于2025年12月18.3%的调整后增长率 [6] - 2026财年第一季度可比销售额：剔除汽油和汇率影响后，整体增长6.4%，数字渠道增长20.5% [7] - 公司可比销售额持续保持在中高个位数（约6%）的增长率，且电子商务增长远快于核心仓储店业务 [7][8] 会员费收入 - 2026财年第一季度：会员费收入同比增长14%，增速超过净销售额 [7] 股票估值与市场表现 - 当前股价：约987.82美元，年内上涨约15%，表现远超标普500指数 [1] - 市盈率：约为53倍 [10] - 市场估值：当前估值已计入公司未来数年持续的中高个位数可比销售额增长、会员费增长以及利润率显著扩张的预期 [10] - 估值判断：估值虽非极度高估，但已无犯错空间，缺乏安全边际，约830美元或更低的价格可能是比当前近1000美元更好的入场点 [10]