日本1月通胀数据核心观点 - 日本1月核心消费者通胀率降至2.0% 为两年来最低水平 恰好触及央行目标 显示物价压力正在减弱 这可能使日本央行关于何时加息的决策变得复杂 [1] - 剔除生鲜食品和燃料价格的核心通胀指标同比上涨2.6% 仍远高于央行2%的目标 但较去年12月的2.9%有所回落 与2025年2月触及的低点持平 [2] - 综合来看 1月整体通胀率从去年12月的2.1%降至1.5% 为近四年来首次跌破日本央行2%的目标 加剧了央行加息计划面临的沟通挑战 [4] 通胀数据详细分析 - 剔除生鲜食品成本后的核心CPI同比涨幅从去年12月的2.4%放缓至2.0% 符合市场预期中值 [1] - 通胀回落主要受政府燃油补贴 汽油附加税取消以及去年食品价格飙升的基数效应影响 [2] - 服务业通胀稳定在1.4% 私人服务业价格涨幅从2.0%放缓至1.9% 表明企业在转嫁不断上升的劳动力成本方面行动迟缓 [3] 日本央行政策前景与市场预期 - 日本央行曾表示 一次性因素可能导致核心通胀短暂低于目标 但强调在考虑进一步加息时 更关注日本能否实现由薪资驱动 可持续的约2%物价上涨 [2] - 分析师预计 由于政府燃油补贴的影响 未来几个月核心通胀将保持在2%以下 这可能抵消日元疲软导致的进口成本上升带来的上行压力 [7] - 路透社调查的多数经济学家预计 日本央行将在6月底前将关键利率从当前的0.75%上调至1% 市场已消化约70%的4月加息概率 [7] - 日本银行协会负责人称 最早在3月或4月加息存在“合理可能性” [7] - 大和证券首席经济学家末广彻表示 由于日元疲软压力有所缓解 日本央行可能在4月下调通胀预期 并认为3月或4月加息的可能性很低 [7] 经济背景与市场反应 - 近期日本经济信号混合 去年第四季度经济几乎没有增长 但今年以来出口大幅跃升 制造业信心有所改善 [1] - 数据公布后 美元兑日元短暂走高 随后有所回落 维持在155关口上方 [5] - 凯投宏观亚太区高级经济学家阿比吉特・苏里亚表示 随着物价压力显现放缓迹象 日本央行不会急于重启加息周期 但仍认为年中前后央行将具备加息条件 [1]