市场表现与指数动态 - 2月20日港股龙年首个交易日，恒生科技指数一度跌超2.5%至5222点，创近五个月调整新低，午盘收报5245点，下跌2.28% [2] - 恒生指数当日跌0.61%，收报26544点 [2] - 市场成交方面，恒生科技指数成交225亿港元，恒生指数成交917亿港元 [2] 主要科技股表现分化 - 传统科技巨头普遍下跌，阿里巴巴股价一度大跌超过4%，百度集团一度跌超6%，腾讯控股一度跌超2% [2] - 部分人工智能与芯片次新股逆势大涨并创新高，包括智谱、MINIMAX、澜起科技等 [2] 市场观点与担忧因素 - 市场担忧阿里巴巴、百度等公司的业务发展，科技股整体并非当前资金主要关注焦点 [3] - 投资者对人工智能基础设施建设成效的质疑声增大，AI基建成本已大幅上涨，但商业化进程中的利润及收入未出现同等幅度增长 [3] - 芯片、存储、发电设备、储能等基础设施价格持续飙涨，而AI下游应用端竞争日趋激烈，部分企业护城河不明显 [3] - 对部分科网股龙头，市场一方面担忧其AI上游投资过度难以获得回报，另一方面担忧游戏等业务被AI颠覆 [4] - AI应用发展迅速，已显现出取代传统软件及传统SaaS的趋势 [3] 短期市场展望与压力 - 业内人士分析，春节前后外卖、红包等业务竞争激烈，投资者担忧AI投资回报，预计香港科网股短期依然弱势 [3] - 缺乏南向资金买入支撑，预期短线港股可能维持继续走弱态势，恒生指数短线支撑大约在26000点至26200点之间 [3] - 短期来看，科网股依然面临一定下行压力，但随着股价逐步反映利空因素后，或将逐步形成底部 [4] 潜在反弹催化因素 - 预计科网股股价稳定需待3月腾讯等公司公布业绩后，企业将重启回购以支撑股价 [3][4] - 接下来的反弹催化因素可能包括政策利好、美联储降息等 [4] - 海外方面，1月美国CPI数据提供一定利好，10年期美债利率已从1月底高点4.3%降至4.05%，回落25个基点，长端利率下行对利率敏感型需求及港股分母端有积极效果 [5]