公司战略与市场定位 - 自2007年进入中国市场以来，公司始终以长期视角参与本土市场，在周期起伏中与企业并肩前行 [1] - 公司是全球私募股权和另类投资领域的先行者，2026年正值其成立50周年 [2] - 公司对2026年美国、日本和中国的经济增长保持高于市场共识的预期，其中中国市场的发展和机遇令人瞩目 [3] - 公司作为长期投资者，在中国市场将保持积极而审慎的投资策略，继续聚焦基本面强劲的优质机会 [3] 2026年全球投资观点与策略 - 全球信贷周期已步入后期，生产率提升带来的机遇已反映在公开市场的估值中 [2] - 公司建议提升投资组合的质量、韧性和资本效率，优选具备更强劲资产负债表、稳定且可预测现金流、更高净资产收益率及更好下行保护的资产 [2] - 在当今人工智能热潮中，投资者应当严守投资准则，瞄准结构性主题，关注能够产生运营"阿尔法"而非仅依靠"贝塔"收益的投资机会 [2] - 在私募股权和实物资产领域，公司看到了具有吸引力的策略机遇，包括企业股权分拆、基于资产抵押品现金流、运营改善以及新兴轻资本运营模式 [2] 对中国经济与市场的展望 - 中国经济将在2026年步入更加温和但更趋稳定的增长阶段 [3] - 随着中国经济逐步从房地产和投资驱动型模式转向以数字经济和绿色经济为引擎、以服务业和消费驱动的新增长模式，预期未来几年中国经济将保持在中个位数的稳健增长水平 [3] - 公司重点关注中国市场中国内消费和服务业等兼具增长韧性与长期政策契合度的核心领域 [3] 中国市场的并购交易机遇 - 国内控股型交易机会正持续涌现，主要驱动因素包括：初代企业家步入退休年龄，继任问题日益紧迫，创始人对于与并购基金合作的态度更加开放 [4] - 整体增长放缓和本土竞争加剧也在推动更多跨国公司和本土集团企业调整业务战略聚焦，加速剥离非核心资产或引入私募股权合作伙伴，带来资产剥离交易的结构性机遇 [4] - 香港及内地的二级市场持续回暖，带动并购基金间交易兴趣提升 [4] - 这些因素都为中国并购交易市场带来了巨大的增长空间 [4] 投后价值创造方法论 - 公司认为投后价值创造是并购投资得以成立的关键所在 [4] - 基本原则是在甄选优秀企业的基础上，通过持续、系统的支持，推动其向更高质量的发展阶段迈进 [4] - 在具体实践中，公司会结合企业所处行业与发展阶段的差异，设定不同的运营提升重点，例如协助雷士照明围绕电商增长、新品研发以及下沉市场的渠道拓展，协助全亿健康侧重于门店运营效率提升与商品结构优化 [4] - 完善治理结构与管理体系同样是并购价值创造的重要组成部分，通过引入具备行业经验的董事和战略资源，协助企业强化战略执行能力，例如在施尔丰项目中引入全球知名战略股东，组建国际化管理团队，推进区域间协同，过去五年EBITDA复合年增长率保持在20%以上 [5] 中国业务进展与退出策略 - 过去一年，公司中国业务在稳步推进投资布局的同时，也迎来了多元化的退出成果：通过公开市场减持、企业分红、接续基金以及战略买家收购等多种方式，成功签署或交割的退出交易总额接近10亿美元 [5] - 展望2026年，二级市场的韧性仍在延续，一级市场情绪逐步修复 [5] - 公司中国团队将继续通过多元化的退出路径为投资者实现价值兑现，不依赖单一方式，而是为每一笔投资审慎规划更具弹性的退出安排 [5]